禁止擾亂市場行為–壓單

壓單(Flipping)的定義是，為扭轉市場局勢和製造市場波動或不穩定性而輸入的訂單或交易。

「壓單」通常具兩項主要特點：其為進取型訂單(Aggressor Order)，且在下單前不久會取消原有的相反訂單。例如，交易者以相同價格從賣盤轉為買盤。

市場監管部了解有許多變數可導致市場參與者改變對市場的看法。因此，此規則並不會禁止市場參與者從空頭改為多頭，或反之的操作。

壓單行為可對市場具破壞性。例如，市場參與者重複輸入大量壓單，而數量大到足以扭轉市場局勢（即數量足以在該價格橫掃整體訂單簿的掛單，而其進取型壓單(aggressor flipping order)剩餘的掛盤造成最佳買價或賣價），擾亂井然有序或公平執行的市場交易。

在考量行為是否有違反規則575時，市場監管部會考慮：

市場監管部是否視透過芝商所提供的防止自我成交功能，或其它防止自我成交的技術所取消的訂單違反規則575？

訂單取消的方式並不是一個說明有否違反規則575的指標。若使用防止自我成交功能而對市場造成干擾，則可能構成違反規則575。此外，若最初取消待執行訂單的企圖並不是善意的，則會被視為違反規則575。

可否在訂單簿中輸入不同價格的訂單，以爭取排列位置，而隨著市場變化再取消這些訂單？

我們理解市場參與者可能希望以特定價格獲得排列位置，並在市場情況產生變化時，可能希望修改或取消這些訂單。若無其它證據顯示訂單輸入的目的是為了意圖破壞或誤導市場，或罔顧該行為對交易執行的秩序或或公平性之不利影響，則不構成違反規則575。

這是「禁止擾亂市場行為」課程的一部分。如需規則575的官方監管指引，請參閱適用的市場監管建議通告。

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