市场监管部
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扰乱市场行为:压单

为扭转市场趋势或引发市场波动而进行的压单或反向成交。

压单一般有两个主要特点:1.它是一种主动买卖订单;2.下单前不久交易者会取消一个与其相反方向的订单。例如,交易者可能会取消某一价格的卖单,转而输入同一价格的买单。

诚然,在市场监管中,有许多变量可能会改变市场参与者对市场的看法。因此,在这一规则下,市场参与者依旧可以由空翻多或由多翻空。

压单可能对市场具有破坏性。例如,当一位市场参与者多次输入数量大到足以冲击市场的反向单时(即,其数量足以横扫该价格的全部挂单,并可利用主动买卖反向单中的剩余订单形成新的最佳买卖价),就可能会干扰交易的有序进行或公平执行。

确定某一压单是否具备扰乱市场性质时须考虑的因素

在判断一项交易是否违反规则575时,市场监管方应将下列因素纳入考量:

  • 对其他市场参与者的影响
  • 价格波动
  • 受冲击市场或相关市场的市场情况
  • 该参与者在相关市场中的活动
  • 该压单是否涉及取消与当前买价或卖价深度相关的一或多个大额订单
  • 是否进行了多次压单,反复翻转市场趋势(如,第一次压单使市场利好卖价[或买价],而第二次压单则又使市场利好于买价[或卖价])

常见问题

取消订单时,市场监管方是否考虑使用芝商所的自匹配防范功能或其他自匹配防范技术?此类功能与技术可显示该订单是否违反规则575。

订单取消的方式并不能说明该订单是否违反了规则575。如果在使用自匹配防范功能时对市场造成了干扰,可能就构成了违反规则575的行为。此外,如果被取消的待执行订单一开始就是虚假委托,那么也是对规则575的僭越。

为了争取订单队列位置,我能否按照委托挂单中的多个价格水平下单,市场变化时再取消一些订单?

市场参与者可能想在一定价格水平上获得订单优先队列位置,且由于市场条件在不断变化,修改或取消订单也是可以理解的。如果没有其他证据能够表明此类下单行为旨在扰乱或误导市场,或此类行为对交易的有序进行或公平执行造成的负面影响微不足道时,此类行为不构成对规则575的僭越。


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