禁止擾亂市場行為–幌騙

規則575「禁止擾亂市場行為」禁止訂單輸入或致使訂單輸入的意圖是在執行前把訂單取消或修改，以規避執行。這類行為就是眾所皆知的幌騙(Spoofing)。

舉一個幌騙行為的例子，市場參與者輸入一個或多個訂單，目的是製造賣出或買入該合約的興趣。市場參與者透過輸入相對於整體待處理訂單量而言較為大量規模的訂單，來造成具誤導性的買壓或賣壓的假象。

市場參與者以當時市場最佳買/賣價或相近價格下達這些大型訂單，並從市場反應中受益，如透過本身與大型訂單相反方的既存待處理訂單獲得執行，或在市場反應過後執行相反方向的訂單。

一旦小量訂單成交之後，市場參與者就會取消這些製造市場活動假象的大型訂單。在市場的一方輸入真實的訂單，又在市場的另一方向輸入無意圖交易的訂單，則屬違反規則575。

此規則是否禁止不等量的雙邊造市？

不是。只要訂單是為執行真實的交易而輸入，市場參與者可以進行不對等的雙邊造市。假如單邊或雙邊市場的訂單輸入是出於違規的目的（包括罔顧後果的行為），則此類行為已構成違反規則575。

規則575是否禁止運用止損單(stop orders)來保護持倉？

市場參與者可輸入希望不會被觸發的止損單，以便盡量減少潛在損失。然而，市場參與者必須接受在達到特定觸發條件時該訂單會被執行。此規則未禁止輸入此類訂單。

冰山訂單 (Iceberg Orders)是否被視為幌騙？

不是。採用冰山訂單不被視為違反規則575。然而，若利用冰山訂單誤導其他參與者，則可能構成違規行為。例如，若市場參與者在買盤預設冰山訂單，接著按層分散大量訂單於賣盤，繼而營造下行壓力致使冰山訂單被執行。

這是「禁止擾亂市場行為」課程的一部分。如需規則575的官方監管指引，請參閱適用的市場監管建議通告。

芝商所為全球領先及最多元化的衍生品交易市場，公司包含四個指定合約市場（Designated Contract Market）。點按CME, CBOT, NYMEX 以及COMEX連結，以獲取更多關於各交易所交易規則與產品的資訊。