Comprendre l’expiration des contrats à terme et leur refinancement

Les contrats à terme sont limités dans le temps. Lorsque vous négociez des contrats à terme, vous devez prendre en compte les dates d'expiration car cela influencera l'issu des négociations ainsi que votre stratégie de sortie.

Il existe deux termes associés qui sont particulièrement importants. L'expiration et le refinancement.

La date d'expiration d'un contrat représente le dernier jour de négociation possible pour un trader sur ce contrat. Cela peut être le troisième vendredi du dernier mois du contrat, mais reporté avec un contrat.

Avant l'expiration, un contrat à terme a 3 options : Décaler la position pour clôturer complètement les négociations, renouveler le contrat au cours du prochain mois et définir un autre terme, ou laisser le contrat de terminer et réceptionner.

Décaler ou liquider la position est le moyen le plus simple et le plus répandu pour sortir d'une négociation. En décalant une position, un trader peut réaliser tous les profits ou pertes liés à cette position sans effectuer de dépôt physique ou en liquidité sur un actif. Pour décaler une position, un trader doit faire une transaction opposée et égale. Par exemple, un trader qui est à court sur 2 contrats de pétrole brut WTI expirant en septembre devra payer 2 contrats de pétrole brut expirant à la même date. La différence de prix entre ses positions initiales et les positions décalées constitueront le profit ou les pertes de la négotiation.

Le refinancement, c'est quand un trader déplace sa position du premier mois de contrat sur le mois suivant. Les traders détermineront le moment adéquat pour déplacer le nouveau contrat en examinant le volume des deux contrats expirants et le prochain mois d'expiration du contrat. Un trader qui décide de refinancer sa position peut le faire à tout moment avant l'expiration. Cependant, il peut risquer de disposer de beaucoup moins de liquidité à l'approche du terme. Par exemple, un trader sur 4 contrats de E-Mini S&P 500 expirant en septembre va simultanément vendre 4 contrats ES en septembre et acheter 4 contrats ES en décembre.

Si un trader choisit de décaler ou de refinancer sa position avant le terme du contrat, le contrat expirera et procédera au réglement. A ce stade, un trader avec une position Short va être obligé de livrer l'actif sous-jacent selon les modalités du premier contrat. Dans certains marchés, cela prendra la forme d'une remise physique. Dans d'autres, ce sera suivant une remise d'espèces.

Vous avez le choix concernant le terme avec vos positions à terme. Comprendre vos options de gestion des termes est un aspect important dans la gestion d'un compte trading.