선물계약은 만기가 있습니다. 선물을 거래할 때에는 거래 결과와 청산 전략에 영향을 미치는 만기일에 주의를 기울여야 합니다.
가장 중요한 두 가지 만기 관련 용어는 만기와 롤오버입니다.
만기일은 트레이더가 해당 계약을 거래할 수 있는 마지막 날입니다. 일반적으로 해당 만기월 세 번째 금요일이 될 수 있습니다만, 계약에 따라 차이가 있을 수도 있습니다.
만기 전에 선물 거래자는 세 가지 선택 가능한 대안이 있습니다.
- 포지션을 반대매매하여 해당 거래에서 완전히 빠져나오거나;
- 해당 계약을 현월물 또는 “선도월물”에서 장래의 만기일로 롤오버하거나;
- 해당 계약을 만기 종료하도록 하고 인도를 받는 것입니다.
포지션을 상쇄하는것이 일반적으로 가장 간단하고 흔하게 사용되는 방법입니다. 포지션을 청산할 때 트레이더는 실물 및 현금 인도없이도 그 포지션과 관련된 모든 손익을 실현할 수 있게 됩니다.
트레이더가 포지션을 청산하기 위해서는 해당 거래를 상쇄할 수 있는 반대 방향으로 동일한 거래를 해야합니다. 예를 들면, 9월만기 WTI 원유 2계약의 숏포지션 이 있는 트레이더는,
같은 만기일을 가진 WTI원유 2계약을 매수 해야합니다. 기존 포지션과 반대매매 포지션의 가격 차이는 해당 거래의 손익을 나타냅니다.
롤오버는 포지션을 최근월물로부터 미래의 다음 월물로 이월하는 것입니다. 트레이더는 만기가 다가오는 계약과 다음 만기 계약의 거래량을 유심히 살피면서 언제 새로운 계약으로 포지션을 이월할지 결정할 것입니다. 포지션을 롤오버하려는 트레이더는 만기 전에 언제나 가능하지만, 만기가 가까워올수록 시장 유동성이 부족해 질 수 있기에 만기되는 종목의 거래량을 자세히 관찰할 필요가 있습니다.
롤오버의 주기는 선물계약에 따라 다릅니다. 예를 들면, S&P 500 선물(ES) 계약은 일 년에 네 번 롤오버가 일어나며, 원유선물(CL) 계약은 매월 롤오버가 일어납니다.
예를 들면, 9월 만기 E-mini S&P 500 4계약의 롱 포지션을 가지고 있는 트레이더는 9월만기 ES 4계약을 매도하면서 동시에 12월 만기 ES 4계약을 매수하게 될 것입니다.
트레이더가 계약 만기 전에 포지션을 상쇄하거나 롤오버하지 않는다면 해당 계약은 만기가 되어 결제 절차가 이행됩니다. 이 때 숏 포지션을 보유한 트레이더는 기초자산을 기존 계약 조건대로 인도해야 하는 의무를 지게 됩니다. 상품에 따라 실물이 인도되기도 하고 현금결제가 되기도 합니다.
선물시장의 대부분의 트레이더는 스펙 거래자들이기때문에 기초자산의 인수도를 원하지 않기때문에해당 상품의 만기일과 롤오버 유동성에 더 많은 주의를 기울입니다. 여러분도 보유 하고 있는 선물포지션의 만기 때 몇 가지 선택이 가능합니다. 여러분의 선택 가능한 대안들을 이해하는 것은 여러분의 거래계좌 관리측면에서도 중요합니다.
