선물 시장의 독창적인 특징 중 하나는 모든 선물과 선물 옵션 계약 가격에 대한 일 단위 "시가평가"(mark-to-market) 정책입니다. 매일 책정되는 최종 결제 가격은 모든 사람에게 동일하게 적용됩니다. 시가평가 정책은 항상 선물 시장의 특징이었으며, 최근에는 규제 강화로 인해 일부 장외 시장에서도 적용되고 있습니다. 이러한 규제 개혁 이전에 대부분의 장외 선도 계약과 스왑 계약에는 공식 일일 결제 가격이 없었기 때문에 고객은 이론적인 가격 모델에 설명된 것을 제외하고는 매일의 변동폭을 알 수 없었습니다.
선물 시장에는 거래소가 지정하는 공식 일일 결제 가격이 있습니다. 계약별로 약간 다른 종가 및 일일 결제 가격 산출 공식을 적용하기도 하지만, 거래소는 일일결제 가격을 산출하는 방법을 계약 명세서 및 규정에 명시하고 있습니다.
옥수수 선물은 CME Globex에서 전날 저녁에 시작되어 시카고 시간으로 13:15에 공식적으로 정산됩니다. CME그룹 직원이 13:14:00에서 13:15:00 사이의 마지막 거래 활동을 토대로 옥수수의 일일 결제 가격을 결정합니다.
CME Globex의 E-mini S&P 500 선물 거래는 전날 오후 5시(시카고 시간)에 거래가 시작됩니다. 최종 일일 결제 가격은 시카고 시간 15:14:30부터 15:15:00 사이에 실행된 모든 표준 규격의 장내 거래 선물 계약(이른바 "Big" 계약) 거래 및 지정된 E-mini 선물의 최근월물 계약 거래의 거래량가중평균가격(VWAP)을 토대로 결정됩니다. 지정된 최근월물의 VWAP를 0.10 지수 포인트에서 절삭합니다. 그리고 이 계약은 15:15:00부터 15:30:00까지 거래가 중단되며, CME Globex가 1시간 동안 운영을 중단하는 16:00:00(시카고 시간 오후 4:00)까지 거래가 재개됩니다.
미국 국채 선물은 시카고 시간 오후 5시부터 CME Globex에서 거래가 시작되며, 다음날 오후 4시(시카고 시간)까지 계속됩니다. 그러나 일일 결제 가격은 시카고 시간으로 13:59:30부터 14:00:00(시카고 시간) 사이의 거래 활동을 토대로 CME Globex 직원이 책정합니다.
선물 계약의 최종 일일 결제 가격을 충분히 이해하려면, 계약 사양에 정의된 결제 절차를 이해해야 합니다.
선물 계약의 "최종 일일 결제" 가격이 결정되면 브로커는 손익을 계산하고, 필요할 경우, 청산소 측이 브로커를 통해 해당 계좌의 정산에 필요한 회계 처리를 합니다. 계정 손실이 이월되지 않고 매일 정산됩니다. 전일 결제 가격과 당일 결제 가격의 차액이 이익 또는 손실이 됩니다. 일일 손실로 인해 순 자산이 거래소가 규정한 유지증거금 수준 이하로 떨어지거나 브로커가 추가로 규정한 증거금 수준에 미달할 경우, 필요한 금액을 보충해야 하며, 보충하지 않을 경우, 해당 포지션이 청산될 위험을 감수해야 합니다.
시가평가 정책은 미결제 선물 포지션에 관련된 거래소의 일일 손익 확인 규율을 적용함으로써, 청산소를 위험에 빠뜨릴 수 있는 일체의 손실 이월을 제거합니다. 모든 참가자에게 단일 최종 결제가를 적용한다는 것은 모든 미결제 포지션이 동등한 대우를 받는다는 것을 의미합니다. 이러한 일일 결제 가치를 공표함으로써 본 거래소는 기초 상품에 대한 가격을 도출할 수 있는 선물 시장 및 해당 기초 시장의 상업적 투자자와 스펙 투자자들에게 훌륭한 서비스를 제공합니다.
