Covered Calls worden vaak gebruikt om extra inkomsten genereren in een portefeuille. Voordat we kijken naar de covered call strategie, onthoud dat de schrijver of verkoper van een optie verplicht is om de onderliggende future te leveren aan de koper van de optie wanneer deze wordt uitgeoefend.

Om het risico van een short callpositie af te dekken, op elk moment vóór het verstrijken van de optie, kan een trader een futures-contract kopen om te leveren aan de call eigenaar als de short call wordt uitgeoefend. De future bezitten om in de call te leveren betekent dat het overdrachtsrisico is afgedekt. Vandaar de uitdrukking: Covered call. Onthoud dat het verkopen van een naked call, wat betekent dat men de call verkoopt zonder het onderliggende instrument te bezitten, de optieschrijver blootstelt aan onbeperkte verliezen wanneer de markt stijgt.

Het maximale winstpotentieel is de ontvangen premie voor de call. Als de trader bijvoorbeeld de 100 call voor 5 dollar heeft verkocht, zou het break-even punt voor de call de strike plus de premie zijn. In dit geval 105. Tussen 105 (het break-even punt) en 100 (de strike) stijgt de winst van nul naar 5 dollar. Bij of onder 100 is de winst het volledige bedrag van de premie, namelijk 5 dollar. Laten we eens kijken naar de covered call strategie. De covered call strategie bestaat uit een long future en een short call op die future. De call kan in, at of out of the money zijn. Over het algemeen kiezen traders voor een call die 'at the money' is om de premie die wordt ontvangen uit de verkoop van de call te maximaliseren. Covered calls worden uitgevoerd als een inkomstengenererende strategie wanneer de futures-contracthouder verwacht dat de markt stabiel zal blijven. De handelaar ziet af van een deel van het potentiele voordeel van de futures-positie in ruil voor de premie ontvangen uit de verkoop van de call.

Laten we even naar een voorbeeld kijken. Het is eind juni en onze trader is long op een september future. Hij gelooft dat de markt zeer rustig en stabiel blijft in juli waarna hij gelooft dat de markt enorm zal stijgen. Hij kan zijn september futures positie gewoon vasthouden tot expiratie. Maar in plaats daarvan probeert hij inkomsten te genereren door de verkoop van een call-optie die voor augustus afloopt. Hij verkoopt de juli call van 100 voor 5 dollar. Aangezien hij al eigenaar is van de onderliggende future, zal zijn positie worden geaggregeerd. Dit is het uitbetalingsprofiel voor het long futurescontract in september. Hij ontvangt 5 dollar uit de verkoop van de 100-call. Dus het futures break-even point wordt met 5 dollar verlaagd naar 95. Het groene gebied vertegenwoordigt het bereik waar hij winst kan maken. Maar omdat hij de call verkocht, is zijn opwaarts potentieel beperkt. Hij ziet af van winst als de onderliggende markt hoger is dan 105.

De long future van september en short call van juli hebben samen een uitbetalingsprofiel zoals weergegeven. Zijn winst is gemaximeerd op 5 dollar, vanaf de verkoop van de call tot de vervaldatum van juli. Dit komt omdat hij moet de future moet leveren in de short call. Laten we eens kijken naar enkele verschillende scenario's. Bij het aflopen van de optie in juli, als de futures van september op 93 zitten, zou zijn verlies op deze strategie twee zijn. De 7 dollar aan futures-verlies werd verzacht door de 5 dollar premie van de call. Bij het aflopen van de optie in juli, met de september futures op 100, zal zijn winst 5 dollar zijn. Dit komt doordat de PNL van de futures nul is en de call verloopt waardeloos, waardoor hij de volle 5 dollar aan premie mag houden. Als de futures van september op 103 stonden, zou zijn winst opnieuw 5 dollar zijn. 3 dollar van de futures-winst en 2 dollar van de 100 call. Als de markt enorm naar boven zou gaan, eerder dan hij had verwacht, en de futures van september stegen tot 120, blijft zijn winst 5 dollar. 20 van de futures min 15 van de short call.

Covered calls zijn een veelgebruikte en waardevolle optiestrategie, die inkomsten oplevert terwijl het de verliezen van een neerwaartse markt kan verminderen.