Een bull spread bestaat uit een buy leg en een sell leg van verschillende strikes met dezelfde vervaldatum en hetzelfde onderliggende contract. Deze strategie zal zich uitbetalen in een stijgende markt ook wel bekend als Bull Market, daarom noemt men het een Bull Spread. Bull spreads kunnen gevormd worden door een long a call spread of door een short a put spread. Laten we eerst een call bull spread bekijken.

Een trader gelooft dat markt gemiddeld zal stijgen voordat de opties verlopen. Als de onderliggende markt op 100 verhandelde, kocht hij een 105 call voor drie dollar en verkocht de 110 call voor twee dollar. Door de 110 call te verkopen ontvangt hij premium, dat voor kosten van de 105 leg compenseert. De spread kostte totaal één dollar. Het break-even punt voor de spread is 106. Dit zijn de kosten van de spread plus de 105 strike. Het best-case scenario is als de markt eindigt op of boven 110 omdat de 105-110 call spread vijf dollar uitbetaalt. Dit is de maximale uitbetaling voor de spread, ongeacht waar de onderliggende eindigt. Als we de één dollar kosten van de spread aftrekken, is de totale winst van de trade vier dollar.

Laten we aannemen dat de onderliggende op 113 eindigt. The 105 call zal de trader acht betalen, maar hij zal drie moeten uitbetalen op de 110 call. Als de markt op 130 eindigt, zal de 105 call de trader 25 betalen, maar hij zal 20 moeten uitbetalen op de 110 call. Het worst-case scenario is als de markt eindigt op of onder 105. Omdat de 105 en de 110 uit het geld lopen en daarom waardeloos zijn. De trader verliest de totale kosten van de spread, één dollar.

Als de trader alleen de 105 call voor drie dollar aanschafte, zou zijn verlies drie tegen één dollar zijn. Als de onderliggende op 107.5 eindigt, zal de long 105 call 2.50 dollar waard zijn en de short 110 call verloopt waardeloos. De traders uitbetaling van 2.50 dollars min de één dollar van de spread geeft hem 1.50 dollar winst.

Als de trader alleen de 105 call had gekocht zou zijn uitbetaling nog steeds 2.50 dollars zijn, maar dat is minder dan de drie dollar die hij zou betalen voor de 105 call alleen.

We noemden dat Bull spreads ook gevormd kunnen worden door een put spread te verkopen. Een put verkopen is een andere weg om<i> bullish </i>te zijn op de markt. Onthoud dat je door een put te verkopen, je premium verzamelt dat je mag houden als de onderliggende futures op of boven de strike prijs eindigen.

Nu terug naar de put spread verkopen. In plaats van de 105-110 call spread kopen, kunnen we de 110-105 put spread verkopen. Dit zal de verkoop van de 110 puts en koop van de 105 puts met zich mee brengen dat zal resulteren in een vier dollar krediet met de onderliggende future verhandeld op 100. Het break-even punt voor de spread is 106, dat is de 110 strike min het spread krediet van vier dollar. Ja, dit is hetzelfde break-even punt als de call bull spread. We bekijken waarom.

Als de markt boven de 110 eindigt. verlopen de puts waardeloos. Daarom houdt de trader de vier dollar die hij netto ontving door de put te verkopen. Als de markt op 103 eindigt, is de 110 put zeven dollar waard en de 105 put is twee dollar waard. Daarom is de put spread vijf dollar waard. De trader ontving vier dollar, en moet nu vijf dollar uitbetalen, Resulterend in een verlies van één dollar. Als de markt op 107.5 eindigt, is de 110 put 2.50 waard en de 105 verloopt waardeloos. Dus de trader moet 2.50 van zijn vier dollar krediet uitbetalen. Wat resulteert in 1.50 dollar winst.

We kunnen in deze grafiek zien dat deze drie scenario's dezelfde uitkomst hebben als we een call spread kopen of put spread verkopen om een<i> bullish </i>positie te creëren. Traders willen nog dat de markt boven de hoge strike van de spread eindigt.

Bull spreads zijn veel gebruikte en waardevolle strategiemogelijkheden.