Long zijn op een Calender spread bestaat uit het verkopen van een optie in een maand die dichtbij de vervaldatum ligt en een optie kopen in een maand die ver van de vervaldatum ligt. De opties zijn zowel calls als puts, hebben dezelfde uitoefenprijs, en hetzelfde contract. Er zijn altijd uitzonderingen hierop.

Een reden om Calendar Spread te kopen is dat het een strategie is met een laag risico dat winstpotentieel heeft door het verstrijken van de tijd. Dit kan te wijten zijn aan bekende gebeurtenissen zoals een economisch rapport of een verkiezing waarvan je aanvoelt dat de markt niet zoveel zal bewegen als verwacht. Calendar Spreads worden ook horizontale spreads of time spreads genoemd.

Laten we eens naar een voorbeeld kijken. Een trader gelooft dat de markt rustig zal zijn en stabiel tot na de september vervaldatum wanneer zij gelooft dat dat de markt zal enorm opbloeien. Ze kan gewoon een cecember call kopen. Echter, de callpremie van december zal duur zijn vanwege de resterende tijd in die optie. Ze kan wat van die premie compenseren door een short-term call te verkopen. Dit zou worden aangeduid als een calendar spread kopen.

Verkoop een 1 september 2440 call en koop een 1 december 2440 call voor een netto premie van 33,75. In het beste geval blijft de markt stabiel tot na het verstrijken van de vervaldatum in september. Laten we eens kijken naar enkele mogelijkheden. Het is nu september en de onderliggende futures zijn dramatisch gedaald tot 2000. Haar short call vervalt waardeloos, wat haar toestaat de premie te houden die ze inde van het short deel van de spread. Ze is nog steeds long op de december call, maar de waarde is gedaald door een daling van de markt. Haar maximale verlies is slechts 33,75, de initiële kost van de spread. Indien ze enkel de december call gekocht had, zou het verlies 70.50 geweest zijn. Omgekeerd, als de markt zou stijgen tot 3000 vóór het verstrijken van september vervaldatum, zou haar short call van september 560 waard zijn en haar long call van december dicht bij pariteit op 560 verhandeld worden. De spread is nul waard, en ze is uit de premie van 33,75. In dit geval, indien ze enkel de december call gekocht had, zou het zeer winstgevend geweest zijn. Als bij het verstrijken van de september vervaldatum de futures prijzen niet veranderd zijn vervalt de september call waardeloos. De december call is nog at the money met nog drie maanden te gaan. Het zou nog steeds zo'n 50 waard zijn min de spreadkosten van 33,75, om haar zo een winst van 16,25 op te leveren als ze de december call verkocht, waardoor ze haar positie afsluit.

Wanneer ze haar aanvankelijke instinct volgt, houdt ze de december call, in de hoop dat de markt naar boven beweegt.

Laat ons zeggen dat het december is, zodat we naar de verschillende scenarios kunnen kijken. Als de onderliggende future gedaald is tot 2000, zal de december call als waardeloos vervallen. Ze verliest netto de 33,75 van de spread versus 70,50 van de premie als ze alleen de december call had gekocht. Dit zou ook het geval zijn als de futures niet zouden bewegen en en rond de 2400 zouden blijven. Ze verliest 33,75 op de spread versus 70,50 als ze enkel de december call had gekocht.

We hadden gezegd dat het best-case scenario zou zijn dat als de markt stabiliseert tot na het verstrijken van de september vervaldatum. Als de futures zouden stijgen tot 3000, is de call van december is 560 waard. Min de spreadkosten van 33,75, dit levert haar een winst op van 526,75.

Zoals we hebben gezien, kan de trader een spread positie ontwerpen die haar verlies potentieel minimaliseert terwijl ze de mogelijkheid op enorme winst open laat. Een andere trader kan de calendar spread verkopen indien zij voelen dat de onderliggende markt dramatisch zal bewegen op korte termijn en stabiliseren in de toekomst. Traders kunnen een complexe kijk hebben op de toekomstige marktactiviteit en impliciete volatiliteit Calendar spreads zijn één hulpmiddel voor traders om hun kijk op een bepaald tijdsbestek uit te drukken.