In een long strangle, koopt de trader een call en put van verschillende strikes, met dezelfde vervaldatum, en hetzelfde onderliggende product. Je ziet de gelijkenis met een straddle, maar het verschil is dat de call en de put in een strangle verschillende strikes zijn in plaats van dezelfde strike in een Straddle.

Bijvoorbeeld, als we een 2395 put en een 2445 call kochten, zou dit de 95-45 strangle genoemd worden. De kost van de strangle in dit voorbeeld zou 82,00 zijn. Traders zullen de strangle kopen als ze verwachten dat de markt zal gaan bewegen, maar wanneer ze niet zeker zijn welke kant de markt zal opgaan. In ons voorbeeld: de future van de E-mini zou rond 2420 zijn en we verwachten dat de future om omhoog of omlaag te gaan, we zijn alleen niet helemaal zeker welke van de twee. Dit is bijna zoals een straddle maar de markt moet verder gaan in beide richtingen voor de opties om in the money te eindigen. Het winstpotentieel is veel groter dan de kosten van de strangle in eender welke richting. Maar aangezien het algemene winstpotentieel nog steeds lager is dan een straddle, kosten strangles minder dan straddles.

Voor ons voorbeeld, bij het verstrijken, zijn de break-even punten 2313 en 2527. Dit is de call strike plus de strangle kosten en de put strike min de strangle kosten. Verlies is beperkt tot de kosten van spreiding. Maximaal verlies treedt op als de markt ergens tussen de twee strikes ligt bij het verstrijken. Omdat de strangle is samengesteld uit long opties, verliest de strangle de optie premie door tijdsverval. Tijdsverval is het kostbaarst als de markt is tussen de twee strikes ligt.

Short Strangle. Traders verkopen een strangle wanneer ze verwachten dat de markt gaat stagneren. Omdat de traders de short strangle kiezen maken zij winst wanneer de opties vervallen, op voorwaarde dat de markt niet te ver over eender welke strike beweegt.

Zoals eerder vermeld, zijn de break-even punten 2313 en 2527. Deze break-even punten zijn hetzelfde ongeacht of je long bent of short bent gegaan op de strangle. Voor een short strangle, is winst gemaximaliseerd als de markt is tussen de twee strikes ligt bij het verstrijken. Verliespotentieel heeft een open einde in beide richtingen. Dramatische bewegingen boven de strike zal de call heel wat meer waard maken. Omgekeerd, bewegingen onder de strike zullen de put waardevoller maken. Omdat je short bent gegaan op zowel de call als de put, zijn beide gevallen van toepassing.

Omdat short gaan de strangle in wezen een short optie maakt, krijg je tijd-waarde verval bij een stijgende koers naargelang de expiratie dichterbij komt. Je profiteert van het tijdsverval dat de long strangle-houder verliest. Nogmaals, tijdsverval is het meest winstgevend als de markt tussen de strikes ligt. Als het aankomt op optie strategieën, zijn strangles een potentieel hulpmiddel voor het beheren van jouw positie.