Estabelecer uma faixa de preço de compra para grãos

Existem muitas estratégias de gestão de riscos para proteção contra volatilidade de preços durante períodos de incerteza no mercado. Essas estratégias podem ajudar quem compra grãos e oleaginosas, como processadores de grãos, fabricantes de alimentos para animais e empresas de alimentos.

Long hedgers às vezes buscam uma estratégia com proteção vantajosa que permita aproveitar preços menores a um custo menor do que simplesmente adquirir uma opção de compra. Uma alternativa é adquirir uma opção de compra e simultaneamente vender uma opção de venda.

Este módulo mostrará como compradores de grãos podem simultaneamente adquirir e vender opções de compra e de venda, respectivamente, para estabelecer uma faixa de preço de compra e financiar ou reduzir o custo de se comprar a opção de compra.

Em uma estratégia de opções que cria uma faixa de preço de compra, a aquisição e a venda de opções de compra e venda, respectivamente, estabelecerão preços máximos e mínimos, respectivamente.

Os preços máximos e mínimos são determinados pelos preços de exercício das opções: o hedger escolheria um preço de exercício mais alto para a opção de compra que está adquirindo e um preço de exercício menor para a opção de venda que está vendendo.

Vamos supor que, em agosto, um fabricante de alimentos esteja planejando comprar trigo para sua empresa em novembro. A base normal para sua área em novembro é de 10 centavos abaixo do preço do contrato de futuro do trigo para dezembro, que atualmente está em US$ 4,50 por alqueire.

O fabricante de alimentos está satisfeito com o fato de que comprar trigo ao preço esperado de US$ 4,40 será rentável para a empresa.

No entanto, ele decide incluir opções na estratégia de hedging para aproveitar quaisquer quedas nos preços e garantir que o preço que paga pelo trigo não ultrapassará um nível específico.

O fabricante de alimentos tem muitos preços de exercício diferentes para escolher na hora de estabelecer uma faixa de compra.

Depois de considerar vários preços de exercício, e considerando os objetivos e a exposição ao risco da empresa, ele decide adquirir uma opção de compra out of the money a um preço de exercício de US$ 4,60, por um prêmio de 15 centavos, e, simultaneamente, vender uma opção de venda out of the money a um preço de exercício de US$ 4,30 por um prêmio de 8 centavos.

Isso significa que ele implementará a estratégia a um custo de prêmio líquido de 7 centavos, ou seja, a diferença entre o prêmio de 15 centavos que pagou e o prêmio de 8 centavos que recebeu.

Com esta estratégia, ele é capaz de estabelecer um preço máximo de US$ 4,57, o que equivale ao preço de exercício da opção de compra de US$ 4,60 menos a base esperada de 10 centavos mais o prêmio líquido de 7 centavos que ele pagou.

Ele também estabelece preço mínimo de US$ 4,27, o que equivale ao preço de exercício da opção de venda de US$ 4,30 menos a base esperada de 10 centavos mais o prêmio líquido de 7 centavos que ele pagou.

O fabricante de alimentos agora tem uma faixa de preço de compra para o trigo que vai de US$ 4,27 a US$ 4,57. Isso significa que, não importa o que aconteça no mercado de futuros durante a duração da opção, o preço de compra líquido não será superior a US$ 4,57 nem inferior a US$ 4,27, sujeito a qualquer alteração na base.

Se o preço futuro subir para US$ 5,00, o preço de compra líquido será de US$ 4,57, que é o preço futuro de US$ 5,00 menos a base de 10 centavos menos 40 centavos, que é a diferença entre o preço futuro e o preço de exercício da opção de compra de US$ 4,60 mais o prêmio líquido de 7 centavos que ele pagou.

Se o preço futuro cair para US$ 4,00, seu preço de compra líquido será de US$ 4,27, que é o preço futuro de US$ 4,00 menos a base de 10 centavos mais 30 centavos, que é a diferença entre o preço de exercício da opção de venda e o preço futuro mais o prêmio líquido de 7 centavos que ele pagou.

A faixa de preço de compra é de 30 centavos. O fabricante pode definir uma faixa de preço com base nos preços de exercício associados.

Agora que o fabricante de alimentos sabe os preços mínimos e máximos que pagará pelo trigo, a empresa pode planejar e tomar decisões operacionais com mais confiança.

Ninguém pode prever o futuro, mas os hedgers podem tomar medidas para gerenciá-lo. Comprar opções e futuros de grãos significa se proteger contra o aumento dos preços, e é uma medida acertada para gerenciar o risco que existe na compra dessas commodities.