التحديد حسب سعر السوق

من إحدى الخصائص التي تميز أسواق العقود الآجلة هي "التحديد حسب سعر السوق (MTM)" للأسعار يوميًا على كافة العقود. وينطبق سعر التسوية اليومي نفسه للعقود الآجلة على الجميع.

مثَّل التحديد حسب قيمة سعر السوق فارقًا مميزًا بين العقود الآجلة والمستقبلية إلى حين الإصلاحات التنظيمية التي تم سنها بعد الأزمة المالية التي وقعت ما بين عامي 2007 و2008. وقبل إجراء هذه الإصلاحات، لم يكن هناك سعر تسوية يومي رسمي لمعظم المبادلات وتداول العقود المستقبلية خارج البورصة ولم يتمكن العملاء مطلقًا من معرفة التغيرات اليومية في الأسعار في ما عدا ما هو موضح في نموذج التسعير النظري.

لدى أسواق العقود الآجلة سعر تسوية يومي رسمي تحدده البورصة. وعلى الرغم من أنه قد تكون هناك صيغ إغلاق وتسوية يومية مختلفة قليلاً للعقود تحددها البورصة، فإنه يتم توضيح المنهجية بالكامل في مواصفات العقد وكتاب قواعد البورصة.

بدأ تداول العقود الآجلة للذرة على CME Globex مساء اليوم السابق وستتم تسويته رسميًا اليوم في الساعة 13:15 بالتوقيت المركزي (CT). ويحدد موظفو CME Group سعر التسوية اليومي للذرة بناءً على نشاط التداول في الدقيقة الأخيرة من التداول ما بين 13:14:00 و13:15:00.

بدأ تداول العقود الآجلة لمؤشر E-mini S&P 500 على CME Globex مساء اليوم السابق في الساعة 5:00 (بالتوقيت المركزي). ويحدد متوسط حجم السعر المرجح (VWAP) سعر التسوية اليومي النهائي لكافة عمليات التداول التي تم تنفيذها في العقد الآجل بالحجم الكامل وفي قاعات التداول (الكبيرة) والعقد الآجل E-mini للعقد المحدد انتهاؤه في الشهر الأقرب بين الساعة 15:14:30 و15:15:00 بالتوقيت المركزي. ويُقرَّب بعد ذلك متوسط حجم السعر المرجح المجمَّع لشهر الانتهاء الأقرب المعيَّن إلى أقرب نقطة مؤشر 0.10. ثم يظل هذا العقد مغلقًا لمدة خمسة عشرة دقيقة ما بين 15:15:00 و15:30:00 ويُستكمل التداول حتى الساعة 16:00:00 (4:00 مساءً بالتوقيت المركزي) عندما تُغلَق CME Globex لمدة ساعة.

تبدأ العقود الآجلة لسندات الخزانة الأمريكية في التداول على CME Globex الساعة 5:00 مساءً بالتوقيت المركزي وستستمر في التداول حتى الساعة 4:00 مساءً بالتوقيت المركزي في اليوم التالي. مع ذلك، يُحدَّد سعر التسوية اليومي من قِبل موظفي CME Group بناءً على نشاط التداول على CME Globex ما بين الساعة 13:59:30 و14:00:00 بالتوقيت المركزي.

ومن أجل تقدير سعر التسوية اليومي النهائي للعقد الآجل كليًا، يجب أن تكون على دراية بإجراءات التسوية المحددة في مواصفات العقد.

بمجرد تحديد سعر التسوية اليومي النهائي للعقد الآجل، يتم إجراء وظائف المكتب الخلفي لإعداد تقارير التداول والربح/الخسارة اليومية وتعديل الهامش إذا لزم الأمر. ويدفع الخاسر إلى الرابح يوميًا في أسواق العقود الآجلة. ويعني هذا عدم تأجيل تسوية خسائر الحسابات وضرورة مقاصتها يوميًا. يحدد الفارق بين سعر تسوية الدولار في اليوم السابق وسعر التسوية في اليوم الحالي الربح أو الخسارة. وإذا نتج عن خسارتي اليومية انخفاض صافي حقوق الملكية إلى ما دون مستويات الهامش المحدَّد في البورصة، فسيُطلب مني تقديم مصادر مالية إضافية لتعويض هذا المبلغ وإعادته إلى المستويات المطلوبة أو تصفية المخاطر في مركزي.

يفرض التحديد حسب سعر السوق الانضباط اليومي للربح والخسارة في البورصة بين مراكز العقود الآجلة المفتوحة ويحد من عمليات التأجيل التي قد تعرض غرفة المقاصة للخطر. ويعني وجود تسوية مالية نهائية "للكل" تَساوي كل المراكز المفتوحة في المعاملة. وتقدم البورصة، من خلال نشر قيم التسوية اليومية هذه، خدمة رائعة إلى المستخدمين التجاريين والمضاربين في أسواق العقود الآجلة والأسواق الأساسية التي يحصلون من خلالها على الأسعار.