Avez-vous déjà entendu l'expression « straddle the fence » ? Cela signifie que vous soutenez les deux côtés d'une question.

Une stratégie d'options courante est appelée « straddle ».  Dans ce cas, vous pensez que le marché des contrats à terme sous-jacent va bouger, mais vous n'êtes pas sûr de la direction à prendre.

Voyons comment acheter un straddle. C'est ce qu'on appelle être « long the straddle ».

Dans un straddle, le trader achète le call et le put du même prix d'exercice, de la même expiration et du même produit sous-jacent.

Par exemple, pour le straddle E-mini Sep 2420, vous achèteriez le call E-mini 2420 Sep et le put 2420 Sep. Le coût du straddle dans cet exemple serait de 105,00.

Les traders achètent le straddle s'ils s'attendent à ce que le marché commence à bouger, mais ne sont pas sûrs de la direction. Dans notre exemple, le contrat E-mini serait à 2420 et nous nous attendons à ce que le contrat évolue à la hausse ou à la baisse, mais nous ne sommes pas sûrs de la direction.

Le potentiel de profit est bien plus important que le coût du straddle dans les deux directions. À l'expiration, les seuils de rentabilité sont de 2525 et 2315. Ils correspondent au prix d'exercice plus le coût du straddle et au prix d'exercice moins le coût du straddle.

La perte est limitée au coût de l'écart. La perte maximale se produit si le marché est au niveau du prix d'exercice à l'expiration.

Comme le straddle est composé uniquement d'options longues, il perd de la prime d'option en raison de la dégradation du temps. La dégradation du temps est la plus coûteuse si le marché est proche du prix d'exercice.

Les traders vendent un straddle lorsqu'ils pensent que le marché va stagner. Comme les traders sont à découvert sur le straddle, ils profitent de la déchéance des options, à condition que le marché ne s'éloigne pas du prix d'exercice.

Comme nous l'avons vu précédemment, les seuils de rentabilité sont 2525 et 2315. Ces seuils de rentabilité sont les mêmes, que vous soyez en position longue ou courte sur le straddle.

Pour un straddle court, le profit est maximisé si le marché est au prix d'exercice à l'expiration. Le potentiel de perte est illimité dans les deux sens. Des mouvements spectaculaires au-dessus du prix d'exercice rendront le call beaucoup plus intéressant. À l'inverse, des mouvements en dessous du prix d'exercice augmenteront la valeur du put.  Comme vous êtes à découvert à la fois sur le call et sur le put, les deux cas sont potentiellement coûteux.

Étant donné que la position courte du straddle est essentiellement une position courte sur les options, vous bénéficiez d'une dégradation de la valeur temporelle à un rythme croissant à l'approche de l'expiration. Vous profitez de la dégradation du temps que le détenteur du straddle long perd. Là encore, la dégradation du temps est plus rentable si le marché est proche du prix d'exercice.

En ce qui concerne les stratégies d'options, les straddles sont un outil intéressant pour gérer votre risque.