Tener un Calendar spread consiste en vender una opción en un vencimiento del mes a corto plazo y comprar una opción en un vencimiento del mes a más largo plazo. Las opciones son opciones de compra o venta, tienen el mismo precio de ejecución, y el mismo contrato. Siempre hay excepciones a esto.

Una razón para comprar un Calendar spread es la estrategia de bajo riesgo que tiene potencial de ganancias con el paso del tiempo. Esto puede deberse a eventos conocidos como un informe económico o una elección que sabe que no moverá el mercado tanto como se anticipó.

El Calendar spread también se refiere a diferenciales horizontales y diferenciales de tiempo.

Veamos un ejemplo. Un comerciante cree que el mercado estará tranquilo y estable hasta después del vencimiento de septiembre cuando cree que el mercado se moverá enormemente.

Podría comprar solo una opción de compra de diciembre. Sin embargo, la prima de compra de diciembre será cara debido a la cantidad de tiempo que queda en esa opción.

Puede compensar algo de esa prima vendiendo una compra de duración corta. Esto se denominaría a comprar el Calendar spread. Vender el 1 de septiembre una opción de compra de 2440 y comprar el 1 de diciembre una opción de compra de 2440 por una prima neta de 33,75.

En el mejor de los escenarios, el mercado continua estable hasta el vencimiento de después de septiembre.

Veamos unas pocas posibilidades.

Estamos en septiembre y los futuros subyacentes han caído dramáticamente a 2000. Su compra de corta durada expira sin valor, permitiéndole mantener la prima cobrada del tramo corto del margen. Aún tiene la opción de compra de diciembre, pero el valor ha disminuido debido a la caída del mercado.

Su pérdida máxima es de solo 33,75, el coste inicial del margen. Si solo hubiera comprado la opción de compra de diciembre, la pérdida hubiera sido de 70,50.

En cambio, si el mercado subiera a 3000 antes del vencimiento de septiembre, su opción de compra de corto plazo de septiembre hubiera subido 560 y su opción de compra a largo plazo de diciembre se cotizaría cerca de 560. El spread vale cero, y está fuera de la prima de 33,75. En este caso, si solo hubiera comprado la opción de compra de diciembre, habría sido muy rentable.

Al vencimiento de septiembre y los precios futuros no se han movido, la opción de compra de septiembre expira sin valor. La opción de compra de diciembre está en el dinero con 3 meses restantes. Todavía valdría alrededor de 50 menos el coste de margen de 33,75, obteniendo una ganancia de 16,25 si vendió la opción de compra de diciembre, cerrando así su posición.

Siguiendo su instinto inicial, se queda la opción de compra de diciembre, esperando un movimiento. Ven diciembre, veamos los escenarios diferentes.

Si el futuro subyacente se redujo a 2000, la opción de compra de diciembre expira sin valor. Ella pierde los 33,75 de margen en vez de perder 70,50 de la prima si hubiera comprado solo la opción de compra de diciembre.

Este también sería el caso si los futuros no se movieron y permanecieron sobre unos 2400. Pierde el 33,75 del margen en vez de 70,50 si hubiera comprado solo la opción de compra de diciembre.

Habíamos dicho que el mejor de los escenarios hubiera sido que el mercado se estabilizara hasta después del vencimiento de septiembre. Si los futuros subieron a 3000, la opción de compra de diciembre vale 560. Menos del coste de margen de 33,75, obtiene una ganancia de 526,75.

Como hemos visto, el comerciante puede diseñar una posición de margen que minimiza su potencial de pérdida mientras deja la posibilidad de grandes ganancias.

Otro comerciante puede vender el Calendar spread si siente que el subyacente va a moverse drásticamente a corto plazo y se estabilizará en un horizonte de tiempo más largo.

Los comerciantes pueden tener una visión compleja de la actividad de mercado futura y volatilidad implícita.

Los Calendar spreads son una herramienta para los comerciantes para expresar sus puntos de vista dentro de un cierto período de tiempo.