Os benchmarks desempenham um papel crucial na precificação do petróleo em todo o mundo. A maioria dos fluxos de petróleo tem o preço como um diferencial de spread em relação a um benchmark global. O diferencial destes petróleos é determinado de acordo com o diferencial base que inclui tanto a qualidade quanto a localização. Os tipos de petróleo leve doce tendem a ser negociados com um prêmio em relação aos tipos de petróleo pesado azedo.
O aumento da importância do mercado de petróleo dos EUA vem em um momento desafiador para outros mercados de petróleo em todo o mundo. O catalisador para essa transformação foi o aumento acentuado da produção de petróleo dos EUA e a suspensão da proibição de exportação de petróleo dos EUA que ocorreu no final de 2015. Além disso, vários novos terminais estão em processo de serem construídos ao longo da Costa do Golfo dos EUA para lidar com o aumento do número de navios que chegam para carregar petróleo destinado aos mercados internacionais.
A referência de petróleo WTI continua a aumentar sua presença em um papel crescente em toda a região da Ásia. O petróleo pode ser vendido à vista ou a prazo. Há uma tendência a ser vendido a um preço fixo. Os benchmarks de petróleo mais conhecidos são WTI, Brent e Dubai. O preço de referência do WTI é baseado em uma série combinada de fluxos de petróleo produzidos no meio do continente americano. É fisicamente entregue em Cushing, Oklahoma, a partir da costa do Golfo dos EUA e do meio continente, por meio de oleodutos ferroviários e interconectados. Os clientes asiáticos podem usar futuros de petróleo WTI para cobrir sua produção downstream, pois este contrato de futuros de referência fornece liquidez robusta e alta correlação de preços para a maioria dos fluxos de petróleo.
Veja alguns exemplos da perspectiva de um refinador e de um produtor. Um hedge curto ou vendido é a venda de um contrato de futuros e é caracteristicamente usado por produtores, refinadores, distribuidores e negociadores. Enquanto um hedge longo ou comprado é a compra de um contrato de futuros, e é normalmente usado por refinadores, distribuidores, negociadores, varejistas e usuários finais.
No primeiro cenário, vamos olhar para um refinador de petróleo com um hedge longo ou comprado. Suponha que um refinador de petróleo deseja proteger seus custos de aquisição do aumento de preços. Em 15 de julho, um refinador celebra um acordo para comprar 300.000 barris de petróleo de um produtor de petróleo para entrega a partir de dezembro. O refinador está em risco de aumentar os preços entre 15 de julho e a entrega de dezembro, mas pode cobrir seus custos de aquisição comprando futuros de WTI da NYMEX. Neste caso, o refinador compraria 300 contratos de WTI de dezembro ao preço de $ 50. Em dezembro, o refinador compra os 300.000 barris de petróleo a $ 55 por barril e, em seguida, vende 300 contratos de WTI de dezembro a um preço de $ 55.
O resultado é um custo final por barril:
$ 55 (físico) - $ 5 (futuros) = $ 50/barril
Agora veja um exemplo de hedge curto ou vendido. Suponha que um produtor de petróleo deseja proteger suas receitas da queda de preços. Em 15 de julho, um produtor celebra um acordo para vender 300.000 barris de petróleo por mês para entrega iniciando em dezembro. O produtor corre o risco de baixar os preços entre 15 de julho e a entrega de dezembro. Uma maneira pela qual o produtor poderia proteger sua receita seria vendendo o número apropriado de contratos de futuros de WTI da NYMEX. Neste caso, o produtor venderia 300 contratos de WTI de dezembro ao preço atual de $ 50. Em novembro o preço cai para $ 45. O produtor venderá o petróleo físico por $ 45 por barril. Além disso, ele comprará 300 contratos de futuros de WTI de dezembro a $ 45. Isso resultará em um lucro de $ 5 por contrato.
O resultado é um custo final por barril:
$ 45 (físico) + $ 5 (futuros) = $ 50/barril
O CME Group oferece futuros de petróleo e produtos de opções para permitir que participantes como produtores, refinadores, consumidores, importadores e exportadores, a capacidade de cobrir seus riscos. Para obter mais informações sobre este produto, visite a página de especificações do produto do CME Group.
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