아시아 지역의 원유시장
벤치마크 는 세계의 원유시장에서 가격 결정에 핵심적인 역할을 합니다.
대부분의 원유공급 은 글로벌 벤치마크 대비 차이를 나타내는 스프레드로 가격이 매겨집니다. 이러한 원유간의 차이 는 품질과 지역 베이시스를 포함하는 베이시스 차이에 따라 결정됩니다. 경질유 등급 은 중질유 등급에 대하여 프리미엄부로 거래되는 경향이 있습니다.
미국 원유시장의 중요성이 커짐에 따라 세계 여타 원유시장이도전을 맞는 시기가 되고 있습니다. 이러한 변화의 촉매 는 미국의 생산량 급증 과 2015년말의 미국산 원유에 대한 수출금지 해제 입니다.
미국 원유는 갈수록 아시아 정유업자를 상대로하는 수출이 증가하고 있어 세계 시장에서의 WTI 원유가 벤치마크로서의 역할을 강화하고 있습니다.
아시아 지역에서의 WTI
가장 잘 알려진 벤치마크는 WTI, 브렌트, DME 오만 및 플래츠 두바이입니다.
WTI 벤치마크 가격 은 미국 대륙의 중부에서 생산되는 일련의 원유공급량의 혼합에 기초하여 결정됩니다. WTI는 오클라호마 쿠싱으로 실물로 인도되는데 미국 걸프 연안과 중부대륙에서부터 철도와 상호연결된 송유관망을 통하여 이루어집니다.
아시아 고객은 여러 가지의 원유 생산분 중에서 선택할 수 있습니다. 미국에서 생산되는 원유는 전량수출이 가능하고 아시아 시장에 판매되는 물량이 갈수록 늘어나고 있습니다. WTI는 수상운송이 가능한 미국 원유 벤치마크이며 국제시장에서 접근이 가능합니다.
예시
정제업자와 생산자의 시각에서 몇 가지 사례를 들어 보겠습니다. 이들은 각자의 필요에 따라서 장기또는 단기간의 가격 리스크를 헤지할것을 검토할 수 있습니다.
매수 헤지는 선물계약을 매수하는 것으로서 통상 정제업자와 유통업자, 트레이더, 소매업자, 그리고 최종이용자들이 가격 상승에 대비하기 위하여 이용합니다.
매도 헤지는 선물계약의 매도입니다. 이것은 통상 생산업자, 정제업자, 유통업자, 그리고 트레이더들이 가격 하락을 대비하기 위하여 이용합니다.
매수 헤지 사례
처음 시나리오에서는 원유 정제업자가 매수 헤지하는 경우를 살펴 보겠습니다.
우선 가격 상승에 대비하여 구입가격을 확정하고자 하는 원유 정제업자의 예를 들어보겠습니다. 7월 15일, 원유정제업자는 원유 생산자로부터 30만 배럴을 12월에 인도받기로 계약합니다.
이 원유정제업자는 7월 15일부터 12월 인도일까지 가격 상승의 위험에 노출됩니다. 정제업자는 NYMEX WTI 선물을 매수함으로써 구입비용을 확정할 수 있습니다.
이 경우, 정제업자는 WTI 선물 12월물 300계약을 배럴당 50 달러에 매수할 수 있습니다.
11월에 원유가격이 배럴당 55달러가 되었습니다. 정제업자는 배럴당 55달러에 실물 30만 배럴을 매수하고 WTI선물 300계약을 55달러에 매도해 선물 매수 포지션을 정리했습니다.
그 결과 선물매매에서 5달러의 수익을 냈습니다. 전체적인 결과는 배럴당 50달러가 됩니다. 이는 실물 매수가격 55달러에서 선물헤지로부터 생긴 수익 5달러를 차감한 금액입니다.
매수 헤지 사례
이제 매도기 헤지의 사례를 살펴 보겠습니다.
한 원유 생산업자가 가격 하락에 대비하여 원유 판매 수입을 확정하고자 하는 경우를 가정하겠습니다.
7월 15일, 생산업자는 12월 인도부로 원유 30만 배럴을 매도하는 계약을 합니다. 이 생산업자는 7월 15일부터 12월 인도시까지 가격 하락의 위험에 노출됩니다. 이 생산업자가 판매 수입을 확정하는 한 가지 방법은12월 인도물량에 해당하는 NYMEX WTI 선물 계약을 매도하는 것입니다.
이 사례에서는, 생산업자는 WTI 12월물 300계약을 현재가 50달러에 매도할 것입니다.
11월이 되서 가격이 45달러로 하락했습니다. 이 생산업자는 실물원유를 배럴당 45달러에 매도하고, 12월물 WTI 선물 300계약을 45달러에 환매수해서 5달러의 수익을 남기고 포지션을 정리했습니다. 실물 원유를 배럴당 45달러에 매도했지만 선물매매를 통해 배럴당 5달러의 수익을 내면서 원유 총 판매 금액은 배럴당 50달러로 확정할 수 있었습니다.
요약
CME 그룹은 생산업자, 정제업자, 소비자, 수입자 및 수출자 등 참가자들이 각자의 리스크를 헤지할 수 있도록 원유 선물 및 옵션 상품을 제공하고 있습니다.
이 상품에 대한 보다 자세한 정보는 CME 그룹의 상품 명세 페이지를 방문하여 주시기 바랍니다.
