Opções Delta - As gregas

Os Contratos de futuros são ferramentas eficazes e eficientes de trading ou para a gestão de riscos. A performance deles é basicamente bidimensional, o que significa que apenas sobem ou descem dependendo do ponto de preço de entrada e se o mercado está em ascendência ou queda em relação à sua posição.

Mas, com opções de futuros, há mais dimensões (ou forças) que influenciam o preço ou o prêmio da opção.

Os Contratos de futuros são ferramentas eficazes e eficientes de trading ou para a gestão de riscos. A performance deles é basicamente bidimensional, o que significa que apenas sobem ou descem dependendo do ponto de preço de entrada e se o mercado está em ascendência ou queda em relação à sua posição.

Mas, com opções de futuros, há mais dimensões (ou forças) que influenciam o preço ou o prêmio da opção.

Existem métricas para medir cada um desses impactos sobre o prêmio de uma opção. O costumo é se referir a elas por símbolos das letras gregas. No coletivo, são chamadas de as “gregas”.

Vamos analisar uma das gregas mais usadas – a Delta.

Delta representa a alteração no preço ou prêmio da opção devido à mudança no preço dos futuros correspondentes.

É uma parte do movimento do correspondente. A Delta é uma medida de porcentagem. 

Vamos supor que temos uma opção de compra com preço de 1,00 e uma Delta de 0,50. Isso significa que, seja qual for a mudança do futuro correspondente, a opção sofrerá 50% dessa mudança. Nosso futuro correspondente mudou de 96 para 97,5. Ou seja, um movimento de 1.5 pontos. O prêmio da opção mudará 50% de 1,5 ou 0,75. Desse modo, o novo preço da opção será de 1,75

As opções de compra sempre têm um valor de Delta positivo entre 0 e 1,00, já as opções de venda sempre têm um Delta negativo entre 0 e -1,00.

A Delta de um contrato de futuros é de 1,00.

Os traders costumam se referir à Delta sem o ponto decimal. Assim, um valor de Delta de 0,40 é comumente referido como Delta 40.

Uma opção de compra adquirida resulta em um valor positivo de Delta; uma opção de compra vendida, em um valor negativo de Delta. Por outro lado, uma opção de venda comprada resulta em um valor negativo de Delta; uma opção de venda vendida, em um valor positivo de Delta. O valor absoluto da Delta também mostra a probabilidade aproximada de que a opção termine como opção no dinheiro (ou in the money). 

Por exemplo, se a opção tiver uma Delta de 20, isso sugere uma probabilidade de 20% de ela terminar in the money. Uma Delta de 50 sugere uma chance de 50-50 de terminar in the money.

Uma Delta inferior a 50 é considerada como out of the money. Uma Delta superior a 50 significa uma opção que está in the money. Uma Delta igual ou próxima a 50 significa uma opção que está no dinheiro (ou at the money).

A Delta é usada para calcular as relações de hedge e estabelecer uma posição neutra ou com hedge de Delta usando os futuros correspondentes. Digamos que vendemos 8 opções de chamada que têm uma Delta de 25. Nossa posição de Delta seria de -200. Se quiséssemos ter uma Delta neutra, precisaríamos comprar 2 contratos futuros correspondentes.

A Delta é um valor dinâmico e muda com o movimento no correspondente. Isso significa que as relações de valor neutro de Delta e outras relações de hedge que usam opções também são dinâmicas e mudam.