Delta bei Optionen – Die Optionsgriechen
Delta bei Optionen
Futures-Kontrakte können ein effektives und effizientes Risikomanagement- oder Handelsinstrument sein. Ihre Performance ist im Grunde zweidimensional, entweder sie sind im oder aus dem Geld, je nach Einstiegspreis und Marktlage im Vergleich zu Ihrer Position.
Aber bei Optionen auf Futures wirken zusätzliche Dimensionen oder Kräfte auf den Preis oder die Prämie der Option ein.
Jede dieser verschiedenen Auswirkungen auf die Prämie einer Option wird mit einer bestimmten Kennzahl gemessen. Diese Kennzahlen werden mit griechischen Buchstaben bezeichnet und deshalb auch die „Optionsgriechen“ genannt.
Schauen wir uns einen der am häufigsten verwendeten Optionsgriechen an – das Delta.
Delta bezeichnet Veränderung des Preises oder der Prämie der Option im Verhältnis zur Veränderung des zugrunde liegenden Futures-Preises.
Es handelt sich bei Delta um einen prozentualen Anteil an der Preisveränderung des Basiswerts.
Beispiel: Eine Call-Option mit einem Preis von 1,00 hat ein Delta von 0,50. Dies bedeutet, dass sich der Preis der Option immer um 50 % der Preisänderung des Basiswerts verändert. Annahme: Unser zugrunde liegendes Futures-Produkt ist von 96 auf 97,5 gestiegen. Dies ist eine Bewegung um 1,5 Punkte. Damit ändert sich der Preis unserer Option um 50 % von 1,5 bzw. um 0,75. Der neue Preis der Option ist also 1,75
Call-Optionen haben immer ein positives Delta zwischen 0 und 1,00, während Put-Optionen immer ein negatives Delta zwischen 0 und -1,00 haben.
Das Delta eines Futures-Kontrakts beträgt 1,00.
Trader beziehen sich in der Regel auf das Delta ohne Dezimalseparator. Ein 0,40-Delta wird also allgemein als 40-Delta bezeichnet.
Long-Positionen beim Call führen zu positivem, Short-Positionen zu negativem Delta. Umgekehrt führt long gehen beim Put zu einem negativen Delta, während short gehen zu einem positiven Delta führt. Der absolute Wert des Deltas gibt auch die ungefähre Wahrscheinlichkeit an, dass die Option im Geld abläuft.
Wenn die Option beispielsweise ein Delta von 20 hat, deutet dies darauf hin, dass sie eine Chance von 20 % hat, im Geld zu enden. Ein Delta von 50 deutet darauf hin, dass die Chance, im Geld zu enden, bei 50-50 liegt.
Wenn ein Optionsdelta weniger als 50 beträgt, wird es als „aus dem Geld“ bezeichnet. Wenn das Delta größer als 50 ist, wird die Option als „im Geld“ bezeichnet. Wenn das Delta gleich oder nahe 50 ist, spricht man davon, dass die Option „am Geld“ liegt.
Das Delta wird für die Berechnung der Hedge Ratios verwendet, um eine neutrale oder deltaabgesicherte Position unter Verwendung der zugrunde liegenden Futures zu ermitteln. Nehmen wir an, wir haben 8 Call-Optionen mit einem Delta von 25 verkauft. Dies entspricht einer Delta-Position von -200. Um Delta-neutral zu sein, müssen wir 2 zugrunde liegende Futures-Kontrakte kaufen.
Das Delta ist dynamisch und verändert sich mit der Entwicklung des Basiswerts. Das bedeutet, dass Delta-neutrale Positionen und andere Hedge Ratios, die Optionen nutzen, ebenfalls dynamisch sind und sich ebenfalls ändern.
