Existem inúmeros exemplos de como o futuro e as opções podem ser usados para gerenciar os riscos econômicos inerentes às operações comerciais e às carteiras de investimento. Este módulo discute o gerenciamento de risco usando futuros de metais preciosos da COMEX e da NYMEX.

Os preços de mercado respondem a circunstâncias em mudança. Todos sabemos que os preços serão diferentes no futuro em relação à forma como são hoje, mas não sabemos o quão diferentes serão. Em um nível mais básico, enquanto algumas pessoas fazem previsões, ninguém sabe com certeza se os preços serão mais altos ou mais baixos no futuro.

Um dos usos mais conhecidos da gestão de risco dos contratos de futuros é proteger-se contra resultados incertos no futuro.

Considere um fabricante de autopeças que ganhou um pedido para fornecer catalisadores. A platina é um componente significativo na produção desses itens e a produção exigirá 32 kg, aproximadamente 995 onças de platina. A empresa terá de receber a entrega de platina em 2 meses ao preço à vista vigente.

O preço à vista atual é de cerca de $ 867 por onça e os futuros de abril da NYMEX são preços de $ 870 por onça. Para proteger o pagamento futuro, o fabricante precisa comprar futuros. Sua exigência é de 995 onças. Cada contrato de futuros da NYMEX é de 50 onças. A compra de 20 contratos proporcionaria exposição a 1.000 onças de metal.

Dois meses depois, o preço à vista aumentou em $ 90 para $ 957 por onça. A empresa aceitará a entrega do metal que precisa de um fornecedor local e não deseja receber a entrega através do contrato de futuros. Ela fecha a posição de futuros no mercado a um preço de $ 954 por onça. O ganho obtido na transação de futuros é de $ 84.000.

Este ganho compensa o aumento do preço da platina no mercado físico, o que levou o fabricante a pagar mais de $ 89.550, ou mais de 10%, pela sua oferta em comparação com o preço de mercado à vista na altura em que soube que tinha a exposição. A negociação/trading de futuros, portanto, fornece um hedge eficaz contra o aumento do preço da oferta física.

Metais preciosos são amplamente usados em carteiras de investimento. Os contratos de futuros podem ser o meio de fazer um investimento em metais preciosos, mas também podem ser usados como uma ferramenta de hedge para carteiras que consistem em outros ativos de metais preciosos.

Considere um fundo que tenha um investimento em ouro. A maior parte disso é realizada através de uma holding de barras de ouro, mas cerca de 1% do fundo é mantido em dinheiro para cobrir requisitos de fluxo de caixa de curto prazo. No final de maio, o preço à vista do ouro é de $ 1.212,10 por onça. O fundo tem 20.000 onças em barras de ouro e $ 250.000 em dinheiro, e tem uma avaliação de final de mês de $ 24.492.000.

No final de junho, o preço à vista subiu para $ 1.320,7 por onça, um aumento de 8,96%. Devido ao saldo de caixa, o valor do fundo subiu para $ 26.665.000, um aumento de 8,87%, que é um fraco desempenho em comparação com o preço de benchmark à vista.

Esse fraco desempenho poderia ser gerenciado com futuros. Os futuros de ouro da COMEX têm um tamanho de contrato de 100 onças. Uma posição de dois lotes representa, portanto, 200 onças, ou 1% da retenção física. No final de maio, o preço de liquidação de futuros de agosto foi de $ 1.217,5 por onça, e no final de junho foi de $ 1.320,6 por onça. A posição de dois lotes tem, portanto, um ganho de $ 20.620 ao longo do mês. Quando somado ao ganho de valor da holding física, o desempenho do fundo incluindo a posição futura é de 8,96%, em linha com o benchmark.

Contratos de futuros podem ser usados para sobrepor posições físicas para ajustar a exposição econômica.

Um investidor tem uma participação de 1.200 onças de ouro. O preço à vista atual é de $ 1.236,5 por onça, e, portanto, o valor da holding é de $ 1,48 milhão. A investidora espera que nas próximas semanas a prata supere o ouro. No entanto, ela não deseja fechar sua posição física de longo prazo.

A investidora modifica sua exposição ao mercado vendendo futuros de ouro da COMEX e comprando futuros de prata da COMEX. O contrato de futuros de ouro de junho da COMEX está atualmente com um preço de $ 1.231,5 por onça. O tamanho do contrato é de 100 onças. Portanto, o investidor precisa vender 12 contratos para neutralizar sua exposição ao ouro. Ao preço de futuros vigente esta transação tem um valor fictício de $ 1,477 milhão. O contrato de futuros de maio de prata da COMEX tem um preço de $ 14,756 por onça, e um tamanho de contrato de 5.000 onças. A fim de replicar mais de perto o valor fictício da negociação/trading de futuros de ouro, 20 contratos de futuros de prata devem ser comprados.

Nas próximas semanas, os preços do ouro e da prata aumentam, mas a prata superou o ouro, com o preço à vista de prata subindo 16,7% em comparação com o aumento do preço à vista de ouro de 4,7%.

A posse física de ouro do investidor aumentou em valor em $ 69.000. No entanto, como planejado, isso é neutralizado pelo retorno de sua posição vendida em futuros de ouro. O preço futuro de ouro de junho da COMEX é agora de $ 1.291,8 por onça, e essa parte da negociação/trading perdeu $ 72.360 em valor. A transação de futuros de prata aumentou em valor para $ 17,474 por onça, portanto, sua transação de futuros de prata fez um ganho de $ 271.800.

No geral, a posição combinada fez um ganho líquido de $ 268.440. A investidora pode fechar suas posições de futuros com sua participação física de ouro não sendo afetada.
 

Os contratos de futuros de metais preciosos da COMEX e da NYMEX podem ser usados para gerenciar exposições de risco a metais preciosos.