Entender as forças e os impulsionadores da oferta e da demanda no mercado físico é essencial para entender os mercados de derivativos.

Para os quatro principais metais preciosos, ouro, prata, platina e paládio, o novo fornecimento chega ao mercado desde a produção de mineração e reciclagem de resíduos e material obsoleto. 

O produto de mineração representa entre 70 a 85% do novo fornecimento total, dependendo do metal, com material reciclado representando o restante. A proporção flutua com o tempo, refletindo a mudança do custo de produção, os valores de recuperação e as perspectivas econômicas, entre outros fatores.

Para o ouro, o fornecimento dessas duas fontes equivale a cerca de 120 milhões de onças troy por ano, o equivalente a cerca de 3.700 toneladas métricas. Esta produção tem um valor na ordem de $ 150 bilhões, o que representa o maior valor da produção no espaço de metais preciosos.

A produção das minas de ouro vem de países de todo o mundo. A produção das minas chinesa aumentou consideravelmente nos últimos anos, e agora a China é o maior produtor do mundo, representando cerca de 16% da produção global. Em contraste, a África do Sul, que costumava ser o maior produtor, viu declínio nos últimos anos, e agora responde por cerca de 5% da produção. Austrália, Rússia, EUA, Canadá, México, Peru e Gana também produzem quantidades significativas.

A prata tem o maior volume de fornecimento dos quatro metais com um excesso de 30.000 toneladas métricas por ano. Isso tem um valor na ordem de $ 17 bilhões. Tal como acontece com o ouro, a produção chinesa de prata aumentou substancialmente nos últimos anos, embora o México continue a ser a maior fonte de fornecimento de minas de prata. Austrália, Rússia e Peru também são fornecedores significativos de produção de minas. A prata é muitas vezes um subproduto da produção de minas de outros minerais, como ouro ou cobre.

A platina e o paládio têm volumes de produção mais baixos; 230 toneladas métricas para a platina e 290 toneladas métricas para o paládio. A África do Sul e a Rússia são os produtores mais significativos de metal extraído. Para a platina, a produção sul-africana domina o mercado, representando cerca de 2/3 da produção global da mineração.

O minério extraído e o metal reciclado são refinados e normalmente constituídos em barras para transporte e armazenamento. Platina e paládio também são constituídos em um pó, conhecido como esponja, para uso em várias aplicações industriais.

A produção a partir de minas e reciclagem não é a única fonte de fornecimento para o mercado. Uma vez fabricadas, as barras são armazenadas em cofres. O estoque de metal armazenado nesses cofres que se acumulou ao longo de muitos anos também está disponível como uma oferta para o mercado.

Não há estimativas confiáveis da quantidade de metais preciosos armazenados em cofres. Alguns são de propriedade de bancos centrais, outros de propriedade de fundos de investimento, e alguns são propriedades de investidores individuais e corporativos e intermediários.

A demanda por investimentos é um elemento significativo no mercado dos metais preciosos e tem um papel importante a desempenhar no estabelecimento dos preços de mercado dos metais. No entanto, as transações de investimento geralmente representam a transferência de propriedade de material armazenado. Isso traz liquidez valiosa para o mercado, mas terá pouco impacto na oferta e demanda globais. Considerados como um todo, o comportamento do investimento pode ser visto como comprador líquido de metal e, portanto, como fonte de demanda, ou vendedor líquido de metal, e, portanto, como fonte de oferta. O impacto global do investimento refletirá o sentimento do investidor de como a propriedade do metal se comparará com outras oportunidades de investimento ao longo do seu horizonte de investimento.

O ouro é a commodity de investimento mais amplamente detida. Além dos investimentos privados em ouro, os bancos centrais detêm uma quantidade significativa de suas reservas em ouro. O FMI e o Conselho Mundial do Ouro estimam que os bancos centrais do mundo detêm cerca de 33.000 toneladas métricas de ouro, no valor de mais de $ 1 trilhão. As mudanças neste montante afetarão a oferta líquida ou a procura no mercado.

A prata é amplamente usada na produção de moedas. Os EUA e o Canadá são os maiores produtores de moedas de prata. A Casa da Moeda dos EUA produz mais de 40 milhões de dólares americanos de prata de águia a cada ano. Estima-se que o uso global de prata para cunhagem represente cerca de 14% da produção anual de prata.

Também no lado da demanda, todos os quatro metais têm uma ampla gama de usos industriais, refletindo suas propriedades físicas.

O ouro é usado em eletrônica e em aplicações médicas e odontológicas, entre outros usos industriais.

A prata também tem ampla demanda do setor eletrônico, e tem visto aumento no uso em células fotovoltaicas. A prata costumava ser usada amplamente na produção fotográfica, mas isso diminuiu acentuadamente com o advento da fotografia digital.

Um importante uso da platina e do paládio está na criação de dispositivos de controle de emissões de veículos. Eles também têm aplicações no setor de eletrônicos.

Metais preciosos também são amplamente usados na fabricação de joias. O uso de joias é o uso físico primário do ouro, com a quantidade usada equivalente a mais de 2/3 da produção anual, ou seja, mais de 2.500 toneladas métricas por ano. O uso de prata e da platina para joias é relativamente menor, em pouco menos de 1/3 da produção anual. O paládio é usado em joias, mas a quantidade é muito menos significativa.

Em suma, milhares de toneladas de metais preciosos são produzidos a cada ano a partir de operações de mineração, somando-se ao estoque de metal disponível. Estes metais são usados na indústria e na joalheria, de onde podem ser reciclados de volta para o mercado. Metais preciosos também são mantidos como um investimento como parte das reservas oficiais dos países. A combinação de todos esses fatores cria um mercado global ativo para metais preciosos.

Leitura complementar:

• Anuários de metais preciosos do CPM Group: http://www.cpmgroup.com/our_products.html
• Thomson Reuters GFMS: http://financial.thomsonreuters.com/en/resources/articles/gfms.html
• Conselho Mundial do Ouro (World Gold Council): http://www.gold.org/
• Instituto da Prata (The Silver Institute): http://www.silverinstitute.org/
• Fundo Monetário Internacional (International Monetary Fund): http://www.imf.org/

Serviço Geológico dos Estados Unidos (US Geological Survey): https://www.usgs.gov/