Negociação/trading de spread é uma estratégia de negociação/trading amplamente usada em mercados de futuros que oferece vantagens importantes sobre a negociação/trading de futuros definitivas (ou seja, operar comprado ou vendido em um único contrato de futuros). Essas vantagens incluem eficiências de capital com menor margem de despesas e retornos potencialmente superiores ajustados ao risco, o que é particularmente verdadeiro para os mercados de metais preciosos, onde as commodities correspondentes demonstram fortes correlações entre si devido a estreitas ligações econômicas, mas também fatores fundamentais distintos que podem criar oportunidades de spread lucrativas usando os contratos de futuros associados.

Uma negociação/trading de spread usando futuros é criada pela compra de um contrato de futuros e, simultaneamente, venda de outro contrato de futuros em relação a ele. A negociação/trading de spread de futuros atua como uma transação de hedge, alterando a exposição do investidor de uma flutuação de preço absoluta para o diferencial de preço entre as partes individuais da negociação/trading de spread. A rentabilidade de uma negociação/trading de spread de futuros dependerá da direção do preço, ou diferenças no movimento de preços, para as partes da estratégia. As negociações/tradings de spread podem ser executadas em muitos mercados, mas os investidores geralmente olham para contratos semelhantes, ou mercados relacionados, para oportunidades de negociação/trading de spread. Uma relação mais estreita entre os mercados de spread significa que as partes individuais são mais propensas a se mover em conjunto, permitindo mudanças de preços relativamente estáveis, controladas principalmente pelo ritmo de movimentos de preços entre as partes (ou seja, o desempenho relativo das partes), reduzindo assim o nível de risco para o investidor. Essas estratégias são chamadas de estratégias de valor relativo.

Os spreads podem ser amplamente classificados como spreads intramercados e intermercados.

Os spreads intramercados, também conhecidos como spreads de calendário, é onde um investidor abre uma posição comprada ou vendida em um mês do contrato e, em seguida, abre uma posição oposta em outro mês do contrato no mesmo mercado de futuros. Graças à popularidade dessas negociações/tradings de spread, bem como sua contribuição para a atividade de rolagem de futuros, estão disponíveis mercados de spread de calendário dedicados na plataforma CME Direct, que permite a execução de spread sem risco de atrasos.

Os spreads intermercado envolvem dois mercados de futuros separados, mas relacionados, com as partes tendo os mesmos prazos de maturidade. As estratégias de spread intermercado podem ter um risco de atraso, que podem ser mitigados usando contratos dedicados de spread intermercado, quando disponíveis, ou selecionando contratos correspondentes líquidos para cada etapa em conjunto usando a funcionalidade de auto-spread oferecida por algumas telas de negociação/trading de fornecedores de software.

As principais vantagens da negociação/trading de spread são a volatilidade reduzida e as exigências de margem mais baixas uma vez que as partes estão geralmente em mercados relacionados na mesma bolsa.

Em comparação com futuros definitivos, que podem exibir variações de preços significativas, os spreads podem demonstrar movimentos de preços de tendência estendidos, tornando mais fácil para os investidores visualizar padrões e, assim, ter uma visão direcional ou implementar uma estratégia de negociação/trading técnica.

O complexo de metais preciosos inclui ouro, prata, platina e paládio e oferece oportunidades de negociação/trading para um mercado global por meio de uma ampla variedade de instrumentos disponíveis no mercado, como os futuros. Esses mercados não só fornecem commodities altamente correlacionadas, mas também com impulsionadores de preços exclusivos que podem criar muitas oportunidades atraentes de negociação/trading de spread.

Embora os participantes do mercado possam escolher entre uma variedade de instrumentos disponíveis para execução de negociações/tradings depois de identificar as estratégias preferidas, os mercados futuros de metais preciosos do CME Group oferecem mercados altamente líquidos e específicos que permitem a execução rápida e eficiente da estratégias de spread, com os benefícios adicionais de consideráveis economias de margem (já que todas as negociações/tradings são centralizadas por meio da CME Clearing) e risco atraso amenizado. Mais importante, esses contratos de futuros são predominantemente negociados eletronicamente (mais de 90%) no CME Globex, permitindo acesso fácil aos participantes em todo o mundo e execuções de negociação/trading de alta qualidade praticamente 24 horas por dia.

A relação ouro-prata, ou GSR, indica o preço do ouro em relação à prata e é calculado como o preço do ouro dividido pelo preço da prata em uma base por onça troy. Ela reflete quantas onças de prata uma única onça de ouro está valendo. Desde 2013, a proporção aumentou de 55 para 75, atingindo uma alta de 83,5 em março de 2016. Nos últimos dois anos, o GSR negociou dentro dos limites 65,5 e 83,5.

Embora os dois metais sejam considerados preciosos e possam evoluir em conjunto, o ouro é visto como uma moeda global e muitas vezes usado como um hedge de inflação e um ativo de refúgio seguro em tempos de incerteza do mercado. A prata tem mais aplicações industriais com 50 a 60% consumido em uso final industrial em comparação com 10% do ouro. Os preços da prata são sensíveis ao ciclo econômico. A relação ouro-prata aumenta se os preços do ouro experimentarem um ganho percentual maior relativo ao preço da prata em tempos de incerteza econômica ou geopolítica. Os preços da prata superam o ouro em tempos de recuperação econômica à medida que a demanda industrial aumenta e coloca a relação sob pressão. A relação pode ser vista como um indicador da saúde da macroeconomia global.

Os preços da prata são geralmente mais voláteis em comparação com os preços do ouro (no momento em que este artigo foi escrito, a volatilidade histórica de 20 dias para ouro e prata estava em torno de 9% e 19%, respectivamente). Quando os preços do ouro caem, é provável que os preços da prata caiam mais e vice-versa. Consequentemente, a relação ouro-prata tende a ser impulsionada, em inúmeras ocasiões, principalmente por movimentos no preço da prata.

Negociando a relação ouro-prata, um investidor técnico procuraria determinar um ponto preferido para entrar e sair do spread. Os investidores fundamentais, avaliariam os desequilíbrios da oferta-demanda e as condições macro para cada metal para ter uma visão direcional sobre a relação antes de iniciar uma negociação/trading. Independentemente da abordagem de negociação/trading ou uma mistura de ambos, os contratos de futuros de ouro e prata na COMEX oferecem instrumentos econômicos e altamente líquidos para a negociação/trading GSR.

A imagem a seguir para os contratos de futuros de ouro e prata da COMEX mais ativos na CME Globex mostra mercados extremamente hermético e líquido para os metais. O topo da carteira de pedidos é geralmente uma oscilação mínima e há uma profundidade abundante na carteira além do nível superior para ambos os contratos.

Em 1 de março, um investidor acredita que os preços do ouro superarão os preços da prata no curto prazo. O investidor decide se expor comprado em relação ouro-prata comprando um contrato de futuro de ouro de abril por $ 1.248,90/oz e, simultaneamente, vendendo um contrato de futuros de prata de maio por $ 18,445/oz, mantendo assim os valores fictícios para as partes quase semelhantes ($ 124.890 e $ 92.225, respectivamente). O investidor iniciou assim a negociação/trading GSR em 67,71. As tabelas a seguir mostram o lucro e a perda realizados do investidor caso o GSR se mova a seu favor (ou seja, empresas acima).

• O GSR sobe 1% quando a posição é fechada com a venda de um contrato de futuros de ouro de abril e a compra de um contrato de prata de maio simultaneamente em 30 de março.

Um dos benefícios da negociação/trading de spread com futuros é o custo reduzido da margem, também conhecido como liquidar margem. Os descontos de margem podem ocorrer quando o CME Clearing verifica o portfólio de posições futuras do investidor à procura de liquidações.

No nosso exemplo, tínhamos uma posição de ouro comprada e uma posição de prata vendida. Esta posição de spread teria sido identificada como um liquidar e, portanto, exigiria menos margem do que as duas posições definitivas.

Para obter mais informações, visite as páginas de especificações do produto em cmegroup.com/metals.