期貨合約可以成為有效及高效的風險管理或交易工具。其表現基本上屬於二維:盈利與否,取決於入場價格點,以及市場走勢與您的持倉相同抑或相反。
但對於期權而言,存在更多的維度或力量影響著期權的價格或期權費。
部分指標可以衡量對期權費的各種不同影響。這些指標一般以希臘值表示,並統稱為風險係數 (希臘值)。
雖然我們分別講解了每個希臘值,但需要明白的是它們均非獨立運作,而是隨市場狀況的變化而動態地變動與調整。
假設期貨價格為980。1000執行價格認購期權的定價為12:
Delta值為40
Gamma值為0.50
Theta值等於0.20
Vega值等於0.10及
波幅為15%
倘若市場於兩週后上升20點至1000,而波幅下降至14%(下跌1點),那麼,期權的期權費將是多少?
讓我們分別探討每一個希臘值。
Delta單獨對期權費的影響為0.40 x 20,等於8點。
為計算gamma對Delta造成的影響,我們以0.50的gamma值乘以20-點變動,從而得到額外10個點的 Delta變動值。由此,期權Delta值將自40變為50。
初始Delta為40,變動20-點時,該值將形成8個點的變化。新Delta 為50,將使期權費出現10個點的變化。變動20點時,期權Delta從40變為50,因此我們取平均值45。這將使期權新的期權費增加9點。新Delta 為50,相當於形成10個點的變化。而標的變動20點時,期權Delta從40變為50——因此我們取平均值——45。這將使期權新的期權費增加9個點。
為計算Theta,或時間價值的衰減,以0.20的Theta值乘以14日,等於-2.8
Vega效應是通過採用Vega指標乘以波幅變化來計算得出。
-1的Vega值 x 0.10 = -0.1
接下來我們可以添加相關的值以獲取新的期權價格。
舊期權費+ Delta + Theta +波幅
因此,期權費現時為18.1
至此,您應當更能理解與掌握期權希臘值的共同運作方式。畢竟,認識期權的定價變量可是期權交易的必要組成部分。