E-迷你羅素2000指數期貨與羅素2000指數ETF（IWM）比較

過去25年來，E-迷你股指期貨與交易所買賣基金（ETF） 是深全球市場受青睞的兩大投資產品。有鑑於投資者的多元性，加上期貨與ETF各有诸多潛在用途，對於「哪個才是更有成本效益的投資工具」，並沒有一定的標準答案。若我們只重點分析總成本，那麼考量要素包括佣金、執行成本、持有時間以及交易策略等等；但這忽略了產品的其他特性，例如流動性、是否能接近24小時全天交易，以及資本效率等，而這些才是期貨成為更佳選擇的原因。

接下來，我們比較交易股指期貨相對於交易ETF的優勢。以羅素2000指數為例，投資人可以選擇交易E-迷你羅素2000指數期貨（RTY），或者是交易該指數的對應 ETF，也就是 iShares 羅素2000指數ETF（IWM）。

期貨合約的規模大多遠高於ETF股份。一份E-迷你羅素2000指數期貨的名義價值大約是69,000美元（計算方式是將指數數值乘以50美元），但一股的iShares羅素2000指數ETF只值137美元。

相當於500股IWM的價值才等同於一份RTY期貨合約。因此，比起交易500股的IWM ETF，買入一份RTY期貨合約的交易成本可能會較低。

交易E-迷你羅素2000指數期貨，投資者建立一份合約的倉位，需預繳2,850美元（4%）的履約保證金*。若要購買相同美元價值的IWM ETF，根據紐約聯邦儲備銀行規定的T條例（Reg T）保證金要求，需要繳交34,000美元，即買入倉位的一半價值。

*或有變動

雖然ETF在某些情況下會提供盤後交易，但對多數投資者而言，ETF通常無法24小時進行交易。相比之下，就算標的股票的現貨市場已經休市，期貨仍能以良好的流動性將近24小時全天交易。

相對於可永久持有ETF，E-迷你羅素2000指數期貨合約每年有四個季度到期週期：3月、6月、9月和 12月。如果打算維持期貨倉位，就需要在一年當中持續為E-迷你羅素2000指數期貨展期，而這會衍生一些額外成本。但這個成本非常低，且低於IWM ETF的20基點管理費。

交易時的帳面獲利並非最終目標，實際的盈虧才是重點。

假設有兩位投資者，一位投資E-迷你羅素2000指數期貨，另一位則投資羅素2000 ETF，即IWM。他們都在持有倉位不到一年後進行平倉，並且都從該筆交易中獲得10,000美元的交易利潤。由於屬於短期利得，羅素ETF的投資者需要以一般所得稅率支付稅金，但羅素2000指數期貨的交易者則是依美國國稅局條例第 1256 節的合約相關規定納稅，以60/40的混合比例繳納長/短期稅率。

在最高的稅務級距，一般所得稅最多可課徵ETF交易者獲利的39%。期貨則是按60/40規則課稅，60%的利得會以較優惠的長期資本利得稅率課稅，另外 40% 則算作一般所得。這個混合稅率介於約28-30%。期貨交易者可能透過減稅省下數千美元。

羅素2000指數ETF通常會向股東支付股息，但E-迷你羅素2000指數期貨則不會。不過，期貨價格會有所折價，以反映無股息支付的特性。

*截止於2008年9月之年度