使用期貨期權分散風險

期貨期權可以為您提供更多機會管理風險及分散投資組合。雖然期貨交易受到許多交易者的青睞，但他們可能同時希望擁有期權交易帶來的靈活性。

期貨期權的優勢在於能夠以不同的方式降低投資組合中的風險。無論您是希望在不相關的市場中進行交易以分散風險，抑或對沖現有持倉以限制風險，或以低於單獨交易期貨合約的成本直接交易更具波動性的市場，均可透過期貨期權做到這一點。

期貨期權交易根據所選的交易策略為數種交易方案提供不同的風險及回報，並提供各類不同的市場供您選擇。本課程將探討若干有關如何使用期貨期權管理投資組合風險的示例。

大幅波動但風險有限

在石油、黃金和白銀市場，一天之中可能出現超過2%的波幅。這些市場可能為喜歡交易波幅的人提供了極佳方案，但對於其他交易者而言，則波幅過大。

交易期權是參與此等市場而無需承擔太多風險的一個方法。作為期貨期權交易者，您仍然可以參與相同的大幅波動，但若市場走勢對您不利，透過購買認沽或認購期權或交易價差，便可減少風險。期權買方承擔的風險僅限於為交易支付的金額，亦稱為期權費。

範例

如果E-mini納斯達克100指數期貨（NQ）的交易價格為5,022，則交易者可以買入4天到期，執行價格為5,020的NQ認購期權，成本約為24點。

假設當時NQ的14天真實波動幅度均值（ATR）在50附近。以ATR為指引，預計平均每天會向上或向下變動25點。購買NQ認購期權將使期貨期權買方能夠保留交易，而只需承擔一日波動的風險，但有四天的交易獲利可能性。

即使期貨合約可能大幅波動，可能產生無限風險，但認購期權或認沽期權的買方承擔的風險僅限於其支付的期權費。雖然期權的價格總是根據標的波動，但期貨期權交易者知悉其風險承擔，因為他们承擔的風險僅限於其支付的費用。

多元化

除了限制風險之外，期貨期權亦可通過在不相關的市場進行交易來補充現有的股票策略並增加多元化。玉米、小麥、大豆等市場的走勢不同於股票或標普500指數。

欲進行多筆交易的交易者可將風險分散至不同的市場，同時又能使用類似的交易方案。一位股票交易者可能同時持有多隻股票，並交易一種穀物。除按資產類別進行多元化投資之外，期貨期權亦提供了交易所有主要股指的便捷渠道。這讓期權交易者可以像投資於交易所交易基金（ETF）或現金結算指數一樣參與大盤。

當您將期貨期權添加至交易組合中時，您將開啟各種不同的市場。上述廣泛的選擇範圍為市場參與者提供額外的多元化機遇。

期貨期權示例

• E-mini標準普爾500指數期權
• E-mini納斯達克指數
• 原油
• 天然气(Henry Hub)
• 黃金
• 歐洲美元利率
• 10年期美國國債
• 歐元外匯
• 日圓
• 英鎊
•  大豆
•  玉米

管理投資組合風險

利用期貨期權管理投資組合風險的另一個獨特優點是能夠以各種方式對沖特定持倉的若干風險。

由於各種資產類別均有相應期貨合約，因此投資者可以有選擇地對沖其投資組合中的多數，即使不是全部資產類別。投資者可以對沖標普500指數合約，也可以通過外匯期貨期權降低或對沖外幣風險。投資者可以用債券期貨期權來對沖其投資組合中的固定收益持倉。

使用期貨期權進行對沖的另一個優點是能以相同比率對期貨合約持倉進行對沖。如果持有一份E-mini標普500指數期貨（ES）合約，則可以使用一份ES期權合約抵銷潛在風險。

總結

對於許多交易者而言，尋找管理交易組合風險的方法乃當務之急。如您所見，期貨期權提供了許多管理風險和優化多元化投資組合的方法。無論您希望減少交易成本基礎，採用對沖以管理投資組合風險，抑或對股票市場的交易進行補充，期貨期權交易者都具有優勢。根據您的情況，查看使用期貨期權進行多元化是否適合分散您投資組合中的風險。