持仓和风险管理

风险管理是交易过程中的一个重要环节。多重因素影响每项交易风险资本的高低。市场参与者应有既定计划，以确保期货合约交易资本符合自身账户规模和财务状况。

风险可以直接由交易者限定或按交易所的要求来防范。参与交易过程的各方都有风险敞口。从交易者、经纪商、清算所、到交易所都需承担风险。各方的风险敞口略有不同，但都会采取措施防范市场意外事件所造成的风险。

第一是选择交易期货合约的种类。有些市场波动较大，或者合约的点值高于其他市场，这意味着有的市场每天的潜在盈亏更高。例如，如果标普500指数波动10点左右，每点价值50美元，则一天之中交易者账户内可能有500美元的价值波动。另一个例子是原油，油价每天变动可能超过1美元，以原油的点值来计算，这相当于一天内可能出现1,000 美元的波动。了解期货市场的典型特征，有助于交易者判断一个市场是否风险更高和/或是否适合自己。一些个人交易者使用期货合约的目的并非为了对冲实物商品，他们被称为投机者。投机者可以根据偏好或风险承受能力，从选择交易的合约。

交易者管控风险的第二种方法，是控制交易的合约数量。风险敞口随合约数量增减而相应放缩。交易者应该根据风险情况决定交易的合约数量，而不是简单地按经纪商根据初始保证金要求所允许的最大合约数量进行交易。

第三种方法是在风险承受能力范围内设定止损，从而在市场走向不理想时提供保护。止损是个人交易者的重要策略，可在触及预先设定的价格水平之际进行平仓。这有助于防止出现超出个人承受能力范围的亏损。

交易者可以自行决策管控风险。至于交易所，也实行相应的风险管理措施——设置保证金要求。个人交易者必须达到要求，才能下订单、隔夜持仓。

交易所通过保证金制度来控制风险，即确保清算会员向交易所提交足够覆盖每个未平仓持仓潜在损失的保证金。

经纪商也通过保证金防范风险。他们要求交易者账户中有足够的资金，支持他们在市场上持有的未平仓期货合约数。

交易者需要缴交初始保证金才能下单，如果持仓未平仓，需维持保证金在最低额度之上。维持保证金通常是初始保证金的80-90%，具体因经纪商而异。与在同一交易日内开仓并平仓的交易相比，经纪商会要求为持有至下一个交易日的持仓缴纳更多的保证金。

大多数经纪商会通过电脑系统实时监控保证金金额，并在客户未达保证金要求时发出警告，甚至可能在客户违反保证金要求时立即强行平仓。

此时客户必须存入资金或平仓，才能使其账户恢复合规状态。

如果标普500指数期货合约的初始保证金要求为4,800 美元，维持保证金要求为4,500 美元。交易者的账户需为每份合约保持至少4,800美元的现金。

如果交易者买入两份合约，维持保证金共计 9,000 美元。那么在 10,000 美元的账户中用去了 9,000 美元。

如果账户中每合约亏损超过1,000美元或10个点，交易者将收到保证金追缴通知。假设交易者在标普500指数2,600点 时买入合约，当其低于 2,590点 时，将收到保证金追缴通知。

在每个交易日结束时，将对交易按市值计价。这意味着将期货合约的结算价格与买入价或前日收盘价进行比较，由此将有盈利入账或亏损扣除。

如果在交易日结束时，期货合约相对于买入价或前一天的收盘价增值，那么客户的账户中将有盈利入账。如果期货合约价值下降，则账户中将扣除亏损额。

盈亏情况将实时列明在账户中。通过盈亏表，交易者可以查看持仓是亏损还是盈利，便于管理持仓。这样的实时信息可以帮助交易者根据盈亏目标判断是否应退出交易。

风险管理对交易者非常重要。不仅把握盈利的持仓，还要了解如何管理出现亏损的持仓，这是交易者成功的关键。

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