有抵押隔夜融資利率（SOFR）期貨
產品概覽有抵押隔夜融資利率（SOFR）是一種以美國公債證券為擔保的隔夜借貸現金成本的廣泛指標。芝商所SOFR期貨是SOFR價格發現的主要來源，同時交易高流動性的歐洲美元、聯邦基金和美國公債期貨，便可對銷保證金，進行價差交易和提升資本效率。
芝商所推出39份3個月SOFR期貨合約，再加上13份1個月SOFR期貨合約，以提高精準度並發揮互補的功能。
| Globex | 產品名稱 | 交易所 | 分組 | 成交量 | 未平倉合約 |
|---|---|---|---|---|---|
| SR3 | Three-Month SOFR Futures | CME | Stirs | 3,190,167 | 11,195,532 |
| SR1 | One-Month SOFR Futures | CME | Stirs | 205,208 | 1,432,852 |
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在廣泛參考客戶意見的基礎之上，芝商所推出了3個月及1個月SOFR期貨合約。3個月SOFR期貨為連續季度合約，反映了IMM日期間的SOFR預期，上市時間長達10年，提供可以滿足風險管理需求的期限結構。1個月SOFR期貨能在最近13個日曆月內提供更為精確的市場預期。
| 3個月SOFR期貨 | 1個月SOFR期貨 | |
| 合約規模 | 將合約參考季度期間的每日有抵押隔夜融資利率（「SOFR」）進行複利計算，1個年利率基點 = 25美元/份合約。 | 將期貨合約交割月期間的每日平均有抵押隔夜融資利率（「SOFR」）進行平均計算，1個年利率基點 = 41.67美元/份合約。 |
| 價格基礎 | 合約級IMM指數：100點減去R | 合約級IMM指數：100點減去R |
| 合約規模 | 25美元/年利率基點 | 41.67美元/年利率基點 |
| 最小變動價位 | 至最後交易日合約月份為等於或少於4個月的所有合約（定義如規則手冊第46002.C條）：0.0025個IMM指數點（¼個年利率基點）= 6.25美元 所有其他合約月份：0.005個IMM指數點（½個年利率基點）= 12.50美元 最小的最終結算價格變動：0.0001個IMM指數點 |
近期交割月份：0.0025個IMM指數點（¼個年利率基點），等於每份合約10.4175美元 所有其他交割月份：0.005個IMM指數點（½個年利率基點），等於每份合約20.835美元 |
| 交割月份 | 以3月為季度週期（3月、6月、9月、12月）的最近39個月 | 最近13個日曆月 |
| 3個月SOFR | 1個月SOFR | 3個月SOFR VS.歐洲美元 | 1個月SOFR VS.30天聯邦基金 | 1個月SOFR VS.3個月SOFR | 30天聯邦基金VS.3個月SOFR | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 產品類別 | 直接 | 直接 | 1:1價差交易 | 1:1價差交易 | 6:10價差交易 | 6:10價差交易 |
| CME Globex | SR3 | SR1 | SR3 | SR1 | SR1 | ZQ |
| 彭博 | SFR Comdty | SER Comdty | SFRED | SERFF Comdty | SERSFR Comdty | FFSFR Comdty |
| Thomson Reuters Globex產品鏈商品間價差 | 0#1SRA: | 0#1S1R: | 0#1SRA-ED: | 0#1S1R-FF: | 0#1S1R-S1R-SRA: | 0#1FF-FF-SRA: |
| Thomson Reuters綜合產品鏈商品間價差 | 0#SRA: | 0#S1R: | 0#SRA-ED: | 0#S1R-FF: | 0#S1R-S1R-SRA: | 0#FF-FF-SRA: |
| TT | SR3 | SR1 | SR3 | SR1 | SR1 | ZQ |
| CQG | SR3 | SR1 | SGI0 | SZI0 | SRWI1 | ZSWI1 |
| FIS/SunGard | SR3 | SR1 | SR3 | SR1 | SR1 | ZQ |
| Fidessa | SR3 | SR1 | SR3 | SR1 | SR1 | ZQ |
| ION (Pats & FFastFill) | SR3 | SR1 | 待定 | 待定 | 待定 | 待定 |
| Broadway Technology | SR3 | SR1 | 待定 | 待定 | 待定 | 待定 |
| Stellar | SR3 | SR1 | SR3-GE | SR1-ZQ | SR1-SR3 | ZQ-SR3 |
| DTN | @SR3 | @SR1 | 待定 | 待定 | 待定 | 待定 |
| Itiviti | SR3 | SR1 | 待定 | 待定 | 待定 | 待定 |
| Blue Trading Systems | SR3 | SR1 | SR3 | SR1 | SR1 | ZQ |
| CME Globex Codes (As of January 2022) |
|
|---|---|
| White Pack | SR3:AB 01Y H2 |
| Red Pack | SR3:AB 01Y H3 |
| Green Pack | SR3:AB 01Y H4 |
| Blue Pack | SR3:AB 01Y H5 |
| Gold Pack | SR3:AB 01Y H6 |
| 2Y Bundle | SR3:AB 02Y H2 |
| 3Y Bundle | SR3:AB 03Y H2 |
| 4Y Bundle | SR3:AB 04Y H2 |
| 5Y Bundle | SR3:AB 05Y H2 |
- 由聯準會發起的替代參考利率委員會（ARRC）所認可的利率，用於美元市場
- 自2018年4月3日由紐約聯邦儲備銀行與美國金融研究辦公室合作推出
- 金融表現不同，但與既有的貨幣市場利率（如ICE LIBOR和有效聯邦基金利率（EFFR））高度相關
- 由美國財政部隔夜回購市場支撐，其合格交易池每天交易量高達7500億美元
- 交易量加權中位數回購利率的計算方式
- 數據來自紐約梅隆銀行（BNYM）的第三方回購數據並進行雙邊清算，以及來自美國存託和清算公司（DTCC）的一般擔保回購數據
- 經標普全球評級機構認可為「可靠的貨幣市場參考利率」
- 期貨是對殖利率曲線上SOFR市場預期的可靠指標
- 流動性充裕，5年內買賣價差僅有1個最小變動價位
- 通過CME Globex商品間價差，歐洲美元和聯邦基金期貨的價差交易更為便利
- 相對於歐洲美元、聯邦基金和美國公債，分別可節省80%、75%和70%的保證金（可能會有變動）
- 大宗交易做市商的健全網絡
- 交易SOFR掉期是唯一的SOFR交易整體解決方案
