- 28 Oct 2020
- By Blu Putnam
新冠肺炎在肆虐全球過程中的演變與匯率變化之間的互動耐人尋味。匯率變化是相對而不是絕對的，這也是匯率應對新冠肺炎的方式。新冠肺炎單日新增病例激增的國家，貨幣大幅走軟。國家在控制新冠肺炎蔓延方面取得進展，往往會支撐貨幣走強。
從基本面看，新冠肺炎通過改變經濟前景相對預期以影響貨幣市場。經濟穩健的國家有能力吸引全球資本流入，而資本流動是匯率的重要驅動因素之一。國家或地區剛開始遭受新冠肺炎重創時，因擔憂部分經濟可能需要關閉，經濟增長預期會被下調。相比之下，當國家對新冠肺炎控制向好，每日新增病例下降，則經濟重啟樂觀情緒高漲。為清晰闡釋我們的分析，下文以人民幣和歐元兑美元的匯率為例，阐明2020年新冠肺炎期間的貨幣波動。
我們先從人民幣開始。新冠肺炎於2020年早些時候開始在中國傳播。武漢市和湖北省幾乎完全關閉一個月，國內和國際航空旅行受到嚴格限制。不出所料，中國經濟增長預期大幅下降，而美國此時尚未受到新冠肺炎影響。自疫情初期直至5月底，人民幣率先走軟。不過，自6月起，中國已在控制新冠肺炎傳播方面取得明顯進展。經濟復甦強勁，從國內航空旅行復甦模式可見。與此同時，2020年夏天，正當中國經濟反彈之際，美國經濟預期受到第二波新冠肺炎衝擊，新冠肺炎在美國太陽帶傳播開來。新冠肺炎在中國得到控制，而在美國仍在傳播，助力人民幣在7-9月期間強勁反彈。人民幣兌美元匯率從5月底的7.16元/美元上漲至2020年9月底的6.75元/美元，漲幅約為6%。
現在我們來觀察歐元的情況，疫情開始時，歐元兌美元疲軟。歐洲，尤其意大利，在新冠肺炎進入美國前遭受重創。之後，從3月20日的低點開始，歐元兌美元到8月末上漲愈10%。然而，歐元反彈結束並非是因政策或新經濟數據發佈。導致歐元上漲結束的是越來越多的證據表明第二波新冠肺炎在西班牙和法國等國家蔓延，預計會對經濟回彈造成負面影響。
我們要謹記，時機非常重要。外匯市場可能需要花幾周或一個月的時間來反應一個國家疫情防控取得進展而另一國家疫情嚴重的影響。此外，影響外匯市場變他的素遠不止疫情發展。政策轉變和政治風險同樣重要。然而，對於2020年新冠肺炎，追蹤新冠肺炎的相關進展對理解匯率變動至為關鍵。
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About the Author
Bluford “Blu” Putnam has served as Managing Director and Chief Economist of CME Group since May 2011. With more than 35 years of experience in the financial services industry and concentrations in central banking, investment research, and portfolio management, Blu serves as CME Group’s spokesperson on global economic conditions.
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