10年期美國公債期貨合約為全球備受關注之指標，提供首屈一指的流動性、資本效率及表外國債曝險，成為對沖交易及風險管理之最佳利器，包含：利息對沖、基差交易、調整投資組合存續期、曲線價差交易、判斷交易方向等。.
最新利率相關資訊
特點和優勢
充裕且活絡的流動性
10年期期貨是全球交易最活躍的國債產品，且在非美國市場交易時段以及波動性較高的時期，其風險轉移份額會有所成長。*
營運效率
表外曝險、單一投資項目的持倉集中度、淨額結算、透明度，以及反映一日風險之原始保證金。
執行彈性
獲取流動性的多種方式舉凡透過中央限價訂單簿、大宗交易和倉位互換交易（EFRP）等。
深厚的期權市場
每週三個期權到期日（週一、週三及週五）讓您靈活管理現有持倉，且精準交易重大經濟影響事件。
深入探索產品
瞭解合約特色
合約單位
到期日面值為100,000美元
報價
點數與點數分數是以100點為基礎計算
產品代碼
CME Globex: ZN
CME ClearPort: 21
清算所: 21
TAS: ZNS
交易時段
CME Globex:
美國東部時間週日至週五下午6:00至次日下午5:00
利用芝商所波動率指數 (CVOLTM)追蹤 10 年期公債的前瞻性風險預期，該指數以10 年期美國國債選擇權的 30 天隱含波動率為計算指標。
產品
殖利率期貨
殖利率期貨直接掛鉤最新發行的美國國庫券殖利率，涵蓋殖利率曲線多個關鍵期限點，簡化利率市場的交易方式。
橫跨美國國債交易曲線
透過從10年期國債期貨相較於其他指標天期之比較，表達對收益率曲線型態、調整投資組合存續期，以及實現交叉保證金節約的看法。
2年期與10年期
2年期與10年期價差交易是最受關注的經濟指標，其保證金對銷率高達50%
5年期與10年期
5年期與10年期價差交易，保證金對銷率高達68%
10年期與10年超長期
表達對曲線中段保證金對銷率高達68%之看法
10年期與美國國債
表達對曲線長尾保證金對銷率高達68%之看法
保證金抵銷可能會根據市場情況發生變化。
國債期貨價差與利率掉期及現貨市場
提高掉期價差效率
發票掉期價差的交易組合，是有關買（賣）美國國債期貨並按照具類似風險概況的相關利率掉期固定利率支付（收取），提供客戶替代掉期價差的更高效選擇。
- 發票掉期價差指的是美國國債期貨的遠期收益與相對應利息掉期之間的差距。
- 提供表外曝險，並能精準配合期貨與掉期的日期。
- 芝商所掉期的雙邊清算，可在投資組合保證金中節約高達81%的保證金。
國債基差交易
美國國債基差交易係指美國國債期貨與可交割美國中長期國債之間的價差，所用單位為1/32。
- 基差交易是在CLOB外私下協商和執行的差價交易。
- 若基差交易的買賣雙方能於當日結束前向CME清算所回報，則依照第538條款辦理。
- 交易者及風險管理者能夠以較低的執行風險和市場衝擊成本，將現貨與期貨相互轉換。
- 期貨面以期貨轉現貨（EFP）送交至CME清算所，而款項面則採經客戶的證券帳戶管道
關鍵經濟報告及驅動市場的因素
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課程
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10年期美國公債期貨 - 合約規格
| 合約規模 |
100,000美元到期時面值 |
| 報價 |
點數與點數分數以100點為基礎計算 |
| 交易時間 |
CME Globex： 週日至週五下午5:00 – 下午4:00（美中時間），每天下午4:00起休市60分鐘 TAS：週日至週五下午5:00 – 下午2:00（美中時間） CME ClearPort： 週日下午 5:00 – 週五下午 5:45 （美中時間），週一至週四下午 5:45 – 下午 6:00沒有報告 TAS：週日下午 5:00 – 週五下午 2:00 （美中時間），週一至週四下午 2:00 – 下午 6:00 暫停 |
| 最小變動價位 |
直接交易：1 點的三十二分之一（ 1/32 ） 的 1/ 2 =15.625 美元 TAS：直接交易的最小價格波幅的零或 +/- 4 個波幅 跨月價差：1點的三十二分之一（1/32）的1/4=7.8125 美元 |
| 產品代碼 | CME Globex：ZN CME ClearPort：21 清算代碼：21 TAS: ZNS |
| 上市合約 |
連續3個季度的季度合約（3月、6月、9月、12月） 新的TAS月份將在交割月份第一天前3個月的第15個日曆日上市。近一個月到期前的兩週將支援兩個 TAS 月（以及相應的日曆價差）。 |
| 結算方法 |
可交割 |
| 交易終止 |
交易於合約月份最後一個工作日之前7個工作日中午12:01（美中時間）終止 TAS：交易於合約月份前一個日曆月的最後一個工作日下午 2:00（美中時間）終止 |
| TAM 或 TAS 規則 |
結算交易 (TAS) 須遵守規則 524.A 的要求。 TAS 以零「基本價格」（等於每日結算價格）為基礎進行交易，以產生與基礎期貨合約月份每日結算價格的差價。 TAS清算價等於標的期貨合約月份的每日結算價加上或減去TAS交易價格。 |
| 結算程式 | |
| 頭寸限制 | |
| 交易所規則手冊 | |
| 大宗最小限額 | |
| 價格限制或熔斷 | |
| 整批委託最低額 | |
| 供應商報價代碼 | |
| 交割程式 |
美聯儲記帳式電匯系統 |
| 最後交割日 |
交割月最後營業日 |
| 交割等級和品質 |
剩餘到期期限從交割月份第一天起至少為六年半，但不超過七又四份三年的美國國債。發票價格等於期貨結算價格乘以轉換係數，再加上應計利息。 轉換係數為已交割債券價格（1美元面值）/收益率6%。 |
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10-YEAR T-NOTE OPTIONS - 合約規格
| 合約規模 | 100,000美元到期時面值 |
| 最小變動價位 | 1 點的 1/64 （每份合約 15.625 美元），四捨五入為最近的美分 / 合約。僅對微值交易而言，最小變動價位範圍從每份期權合約1.00美元至15.00美元不等，價格增幅為每份期權合約1.00美元。 |
| 報價 | 點數，票面價值以100點為基礎 |
| 交易時間 |
CME Globex 電子交易： 週日至週五：下午 5:00 至下午 4:00 |
| 產品代碼 | CME Globex：OZN CME ClearPort：21 清算代碼：21 |
| 上市合約 | 至少連續四個合約月（三個連續期權到期月和一個季月期權到期月），加上未來兩個按 3 月、 6 月、 9 月和 12 月季月週期的合約月。 連續期權行權將生成第一個近期季月期貨合約。 季月期權行權將生成相同交割期的期貨合約。。 |
| 交易終止 |
曲線期權: 在期權月份之前月份最後營業日前至少兩個營業日的最後一個週五。 到期期權交易在相應期貨合約的CME Globex常規交易時段收市時終止。 預設: 未行權期權在最後交易日下午 7:00 到期 |
| 頭寸限制 | CBOT頭寸限制 |
| 交易規則手冊 | CBOT 19A |
| 大宗最小限額 | 大宗交易最低門檻 |
| 價格限制或熔斷 | 價格限制 |
| 供應商報價代碼 | 供應商報價符號清單 |
| 執行價格上市流程 | 最近到期合約（連續或季月）的執行價格將以四分之一個點的增幅上市。 最小執行價格的範圍將包括最接近目前期貨價格的平價期權執行價格，加上隨後連續五十個(50)更高以及連續五十個(50)更低的執行價格。對於所有其他月份，執行價格將以二分之一個點的增幅上市。最小執行價格的範圍將包括最接近目前期貨價格的平價期權執行價格，加上連續五十個更高的和連續五十個更低的執行價格。 |
| 行權方式 | 美式。期權買方可以在到期前的任何營業日下午6:00之前通知CME Clearing行權。除非在下午6:00前向CME Clearing發出特別指令，否則在最後交易日結束後到期的價內期權將自動行權。 |
| 結算方法 | 可交割 |
| 標的物 | 10 年期美國國庫券期貨 |
10年期美國國債期貨
CBOT美國國庫債券期貨具有充足的流動性，可全天候被在多個方面作為有效的工具：對沖利率風險、提升潛在收益、調整投資組合久期、對利率進行投機以及進行價差交易。
合約追蹤美國政府發行和支持、進行債務融資的美國國庫債券以及固定收益證券的可交割籃子（截至2017年3月底，未償還可銷售債券金額達14萬億美元）。
在美國收益率曲線提供之多重到期時間點的合約中，5年和10年期國庫債券（長期國債）期貨的交投最為熱絡。
交易10年期國庫債券期貨的優勢
- 充足的流動性
- 買賣價差緊有助於在建立╱退出部位時，減少一部分的交易成本
- 流動性的多重獲取方式，例如通過中央限價訂單簿、大宗交易和EFRP等
- 利用利率合約和標準普爾500指數以及黃金基準期貨，獲得保證金對消節省
- 控制龐大的名義價值合約僅需相對較小的資金量
