利率下降可能代表收益和股息存在不確定性
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- Alphabet和Meta今年開始首次配息
- 股息的不確定性，導致投資者需要重新考量和管理股息風險
聯準會於9月18日降息50個基點，約四年來首次放寬貨幣政策，投資者預期2024年至2025年會進一步放寬貨幣政策，使利率從近20年的高位回跌。2022年通膨一度超過9%，而根據10月消費者物價指數公佈的數據，通膨已降至約2.4%左右，故聯準會做出此舉。
在經濟穩定成長的情況下，降低借貸成本有助於改善企業收益，讓公司得以維持或增加股息。小型公司尤其受益於較低的利率，因為它們較依賴銀行借貸來資助營運，不像大型企業可以利用債券市場。然而，如果降息反映了經濟疲弱，公司就有可能面臨營收下滑，進而可能減少股息以保留現金。
股票股息期貨和期權
在這種情況下，股息指數期權可成為對沖股息不確定性、轉移風險和孤立股息曝險的有用工具。標普500年度股息指數期貨（SDA）期權於2024年1月29日首次在美國上市，並於2024年4月18日創下單日交易量超過1.2萬的紀錄。
股息公佈
今年稍早，Meta確認將首次向投資人支付季度股息0.50美元，這是自Facebook於2012年上市以來首次配息，轟動市場。這是在收盤後，與截至2024年2月1日的收益一同宣布。Meta是標普500和納斯達克100指數的成分股，因此發放股息會影響與其相關的各股息指數期貨的定價。Alphabet也緊跟在後，於2024年4月25日宣佈將首度發放股息。
Meta和Alphabet首次發放股息，市場參與者不得不重新考量他們的風險和曝險管理。這一點反應在標普500年度股息指數期貨和期權上，影響各日期標普500年度股息指數期貨平價期權的隱含波動率。
公佈後，波動率的期限結構上升，隨後恢復正常，反映出市場對風險的看法。
長期趨勢
股息趨勢受多種因素影響。圍繞股權派息的認知已開始轉變，公司更傾向於進行股票回購，而非直接向股東配發資本。市場參與者考量股息風險時，整體經濟健康狀況、稅務政策與企業收益也仍是需要監控的區域。
