今年冬天在歐洲和亞洲大陸出現的天然氣短缺和由短缺造成的天然氣價格膨脹,使得芝加哥商品交易所歐洲天然氣價格標杆產品——荷蘭天然氣期貨(TTF) 價格呈現從年初到十月份將近四倍的增長(請看下面第一張圖)。同時也使亞洲地區液化天然氣的標杆產品——芝商所普氏日本韓國液化天然氣標價期貨(JKM),衝到了 30-40 美元(請看下面第二張圖)。

高昂的天然氣價格使得歐洲和亞洲一些用天然氣作為發電能源的發電廠,不得不轉向可能的天然氣替代品來解決今冬燃料短缺的問題,這裡的首選就是超低硫柴油(HO)。於是乎水漲船高,對成品油的需求又引發了對原油現貨需求。美原油(CL)價格突破了2018年秋季所創下的78美元的強烈阻力線,目前 交易價格已經到82美元(請看下面一張圖)。

從技術的角度來看,由於美原油(CL)的價格已經突破了在 2018 年秋季創下的 78 美元的強烈阻力線。從大宏觀的角度來說,原油的交易已經和今年四月份的天然氣交易一樣,形成了自去年新冠病毒爆發以來的宏觀右側交易。是什麼造成如此強烈的原油需求?除了我們上面所講的天然氣短缺,增加了柴油(HO)的需求,同時我們也注意到對反季節性的汽油(RB)需求,也是推動原油期貨價格增長的因素之一。

請看下面兩張上個星期五10月15日收市之後的價格截屏。第一張圖是芝商所汽油(RB)12月期貨的價格圖,上個星期五汽油創造了年內的歷史最高點,第二張圖是十二月份汽油原油的價差圖(RB.CL)  ,汽油和原油的裂解價差也在上個星期五創造了今年年內的歷史新高。這就說明是當前汽油也在反季節性的帶動著原油價格上漲。

至此,我們可以說當前的全球能源市場供求不平衡是由於新冠病毒疫情之後,全球經濟的恢復速度遠遠超過了人們的預期。而同時歐佩克並沒有及時增加足夠的現貨供應,現貨市場的供應緊俏充分的反映在衍生品市場之中。

芝加哥商品交易所原油(CL)和成品油衍生品市場是全球最大的原油衍生品市場。在芝商所原油期權市場中,主要分為兩大部分。第一就是原油標準期權,第二是原油超短期期權: 每周期權(Weekly Options)。

上述兩種期權的共同點是:1. 都是美式期權,2. 都是現貨交接,結算成 WTI 原油期貨合同。標準期權和每周期權的不同點在於:標準期權到期日是相對應期貨到期的前三天,而每周期權的到期日是每一個星期五(OG 1-5)。

那麼對於每周期權來說,好處在哪裡?最大好處就在於時間短,所以保險費價格相對便宜。WTI 原油超短期期權,即每周期權,可以有效、靈活地管理短期市場波動和風險,而不增加保險費費用。


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