客戶：
退休金計畫
難題：
透過現金股票化避免現金拖累
解決方案：
股票指數期貨可以用來讓投資組合完全投資在選定的基準指數上，同時又能保留操作時需要的現金。
概述
現金是大多數投資組合的必要元素。投資組合之所以包含現金，主要是出於操作上的理由，例如控管認購和贖回資金流及收入流（如股息）等等。未用於投資的現金會對投資組合造成經濟拖累。這樣的拖累可能導致績效下滑，低於基準與同業。
情境
退休金計畫或資金經理人能使用一種稱為「現金股票化」的手法來避免現金拖累，讓多餘的現金也能輕易用於投資。採用現金股票化策略時，其中一種主要會使用的工具為股指期貨合約。股指期貨合約的流動性極佳、交易成本低，而且幾乎24小時皆可交易，因此是現金股票化的理想工具。
範例
假設某位管理10億美元基金的經理預留0.50%做為現金用途，且E-迷你標普500指數期貨目前的價格為4536.00。 E-迷你系列期貨需要的保證金大約是每份合約13,000美元。*
計算對沖比率（HR）= 風險價值 ÷ 合約名義價值
在此範例中：
HR = 5,000,000美元（10億美元的0.50%）÷（4536.00 x 50美元）
HR = 5,000,000 ÷ 226,800
HR = 22.04，即為22份期貨合約
假設芝商所的保證金要求目前是每份合約13,000美元，初始保證金要求即為286,000美元。 （22 x 13,000）美元。 換句話說，還有大約4,714,000（5,000,000 - 286,000）美元的現金可用於操作目的。
此基金現在是100%投資於指數上（99.5%在證券、0.50%在期貨）。
附註
芝商所的股票指數期貨可以用來讓投資組合完全投資在選定的基準指數上，同時又能保留操作時需要的現金。
交易回顾和总结
芝商所的股指期货可以用来使投资组合对其基准指数保持完整敞口，同时允许现金留作经营用途。
找到您的解決方案：
芝商所能針對您面臨的困難找出解決方案。
瞭解投資組合經理如何運用股指期貨與期權
股指期貨與期權對投資組合經理而言是非常重要的工具，可用於將資本效率最大化、組合風險最小化，以及創造可攜式阿爾法（portable alpha）。利用我們的課程，進一步瞭解現金股票化、可攜式阿爾法、複製貝塔，及過渡管理，您還能自行調整學習速度。
聯絡我們的團隊
如需向我們的團隊成員諮詢產品相關資訊，請發送郵件至：
