自願性碳排抵銷期貨的常見問題解答

CBL C-GEO期貨是優質自願性碳排抵銷額度的標準化工具，此抵銷額度旨在配合碳核心原則（Core Carbon Principles），該原則仍在持續發展中，是套透明一致的標準，由自願碳市場誠信委員會（Integrity Council for the Voluntary Carbon Markets）監督，用於規範全球碳信用額度的供應。

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隨著自願性碳信用額度的市場逐步擴張，芝商所體認到市場需要一種期貨合約能涵蓋來自多種來源且符合碳核心原則的碳抵銷信用額度，這些來源包含能源專案、再生性專案以及其他透過科技實行的碳抵銷計畫。CBL C-GEO現貨合約正可達成此目的，補足現有的GEO與N-GEO期貨合約。

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芝商所采用CBL Markets的标准工具计划（SIP）附录5中规定的以下C-GEO筛选标准：

1. 單位類型：

• 經認證碳單位（Verified Carbon Unit，簡稱VCU），包括任何額外的憑證，並且排除以下活動及/或單位類型、方法、方案要項及/或程序類型：
  • 使用乾淨發展機制（Clean Development Mechanism，CDM）方法ACM0002：電網連結再生性能源發電，且發電量大於20MW的水力發電廠，但不包含：
    • 川流式水力發電廠專案。
  • 產業範疇15內的方法。農業、林業與其他土地使用
• 專案年份資格：滿足上述條件的專案，且發行的碳抵銷單位年份涵蓋於6年的延展型資格間隙。延展型資格間隙一開始會包含2016年到2021年的碳抵銷單位，並隨著時間推移，以一年為期逐步增加。資格間隙於每年的6月30日「延展」。換句話說，每到7月1日，合約就會套用新的年份資格。

2. 核可的註冊系統：Verra Registry，由認證碳標準計畫（Verified Carbon Standard，簡稱VCS）負責營運

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延展型年份資格是指，每年的7月1日，C-GEO合約中的合格交割年份會從某一年變為下一年。舉例而言，在2022年7月1日，年份資格會從2016-2021變成2017-2022；2023年7月1日，年份資格會從2017-2022變成2018-2023，依此類推。

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請見GEO和N-GEO期貨部分的CBL和Verra Registry註冊詳細說明。

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這三種合約提供服務的市場稍有不同，說明如下：

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N-GEO期貨遵循業界領先的認證碳標準計畫（VCS），此計畫可適用於「農業、林業與其他土地使用」（AFOLU）專案；並且需要根據Verra Registry嚴謹的「氣候、社群與生物多樣性」（CCB）標準進行額外認證，此標準可認證特定專案是否同時符合以下條件：致力解決氣候變遷問題、支持當地社群與小農，以及保護生物多樣性。

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由於愈來愈多公司採行的氣候變遷防制策略都包含奠基於保護自然的碳抵銷專案，N-GEO期貨可為管理相關計畫的價格風險提供標準化工具。N-GEO期貨是最新的市場解決方案，有助於創造更透明、更高效率的自願性碳排抵銷市場。

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市面上出現各式各樣的解決方案，以利達成淨零碳排的目標。有些專案旨在保護或恢復自然生態體系，進而移除大氣中的溫室氣體。購買保護自然型的自願性碳抵銷額度，讓企業得以資助旨在保護自然的氣候變遷解決方案，使其企業運作更永續化。

芝商所的客戶表示，他們需要聚焦於農業、林業與其他土地使用（AFOLU）專案的標準化抵銷合約。政府間氣候變遷專門委員會（Intergovernmental Panel on Climate Change）指出，和人類活動相關的溫室氣體排放量中，AFOLU產業便占了將近四分之一。要降低該產業的排放量，其中一個辦法就是創造與銷售AFOLU碳排抵銷信用額度。但缺乏標準化的定價基準，會阻礙此做法的推展。N-GEO期貨有助於改善價格發現功能，並提供透明平台，以便管理保護自然型碳抵銷額度的風險。  

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透過N-GEO期貨交割機制交割的抵銷單位，必須符合以下標準：

1. VCS AFOLU專案：屬核可註冊系統之專案，符合Verra Registry的農業、林業和其他土地使用（AFOLU）產業方案方法（請參考此處）之資格並受其認證；並且
2. 具CCB標註/認證：由《氣候、社群與生物多樣性標準使用規則第3版》（請參考此處）內至少其中一項氣候、社群與生物多樣性（CCB）標準所認證與標註的專案和單位
3. 年份：符合上述標準（1）與（2）的專案，且發行碳抵銷單位的年份介於2016-2020之間。

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Verra Registry的CCB標準，設計目的不只是要減少碳排放量，也希望能同時支持在地社群與保護生物多樣性。為了獲得CCB標準認證，專案必須遵守獨立稽核相關規定，遵行通過審核的會計方法，而且要在Verra的註冊系統中接受追蹤。

如需更詳細資訊，請見Verra CCB登陸頁面：https://verra.org/project/ccb-program/

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請參見以下GEO部分關於CBL與Verra Registry的註冊詳細說明。

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N-GEO期貨可輔助GEO期貨，為芝商所客戶提供另一個標準化的透明平台，用以管理自願性碳排抵銷相關風險。綜合這兩種合約，預估可交割之供應量約為1億個抵銷單位。N-GEO和GEO期貨有助於提供明確的見解，透視全球自願性碳抵銷的近期與長期定價。

N-GEO係根據Verra CCB標準中的嚴謹準則制定。N-GEO與GEO合約之間有很多相似之處，例如到期日、合約規模（1,000個抵銷單位）、變動價位以及大宗交易最低門檻。兩種合約也都根據CBL現貨市場結算，並利用CBL的環境管理帳戶（Environmental Management Account，EMA）系統交割。關鍵差異是各合約適用的標的專案不同。N-GEO僅能以Verra的註冊計畫核可的專案執行交割，GEO則能以三個註冊計畫核可的專案交割。

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N-GEO合約和GEO合約一樣，可以用電子交易，亦可透過口頭指示經紀商進行大宗交易。N-GEO與GEO之間也有電子價差市場掛牌，公司可以進行商品間價差交易，無須承擔單方風險。

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全球碳排抵銷期貨（GEO）合約是一種實物交割合約，可用符合CORSIA資格的自願碳抵銷信用額度進行交割，但該信用額度須來自以下三個註冊計畫：認證碳標準計畫（VCS）、美國碳登錄計畫（American Carbon Registry，ACR）以及氣候行動儲備計畫（Climate Action Reserve，CAR）。交割可經由CBL執行，CBL為現貨能源與環境市場的全球領導者。

欲瞭解更多資訊，請參見全球碳排抵銷期貨的合約規格。

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芝商所的全球客戶在尋找方法管理與各地區碳市場相關的未來價格風險，GEO合約可以讓未來月份的自願性碳抵銷價格有更高的透明度，並可用於整合不同的碳註冊系統和專案類型。

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某些專案可抵銷企業日常實務所產生的碳排放，而碳抵銷信用額度便來自於這些專案。抵銷信用額度是一種靈活的方式，可藉以履行國家或地區減碳方案的特定合規義務，或是用以在國家、企業或個人層級自願性減少碳排放量。抵銷專案與信用額度也是拉近各國與產業減排差距的橋樑，兩者在合規方案或自願性減排措施的早期階段最有用，因為此時企業仍在發展長期的低碳實務做法。

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CBL是一個全球性的交易平台，可交易現貨能源與環境商品產品，例如碳、可再生能源、水資源和天然氣。欲瞭解更多資訊，請瀏覽cblmarkets.com。

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聯合國專門機構 - 國際民航組織（ICAO），採用國際航空業碳抵銷及減量計畫（CORSIA）做為市場機制，以達成國際航空業在2020年後淨零碳成長的遠大目標。ICAO核准了七個航空公司可以用來遵循CORSIA的自願性碳抵銷註冊計畫，本期貨合約包含其中三個。

欲瞭解更多和CORSIA相關的資訊，請參考以下連結：

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芝商所和CBL根據多項標準選出三個符合CORSIA資格的註冊計畫，標準包括取得信用額度的難易程度、能否轉售該計畫的信用額度等等。

欲瞭解更多和註冊計畫相關的資訊，請參考以下連結：

請在此註冊VCS：https://registry.verra.org/mymodule/reg/AHAgreement.asp

收到要求您提交必要證明文件的電子郵件後，請提供以下文件給Verra VCS以便進行後續註冊：

1. 帳戶指定之帳戶管理人的護照副本
2. 附有公司名稱的近期銀行對帳單
3. 公司組織文件的認證副本，例如公司登記執照或公司章程
4. 適當核可文件的認證副本（例如董事會或股東決議授權於本註冊計畫開立帳戶）
5. 簡要說明貴公司的商業模式，並說明此商業模式和您在Verra VCS所設帳戶之需求有何關聯
   1. 您打算發行經認證碳單位（VCU），之後將其註銷嗎？
   2. 您打算向其他機構購買VCU然後售出嗎？
   3. 您打算發行VCU，之後代表其他機構將其註銷嗎？
   4. 您打算代表其他機構持有VCU嗎？
6. 若專案負責人提出要求，請提供專案說明文件之副本。
7. 此外，我們需要知道申請人、申請人之關係企業、申請人之董事、主管或股東是否曾於以下單位申請開立帳戶，或是否曾經持有（包含目前仍持有）以下單位之帳戶：
   1. 任何自願性碳抵銷註冊計畫（包括但不限於黃金標準計畫(Gold Standard)、氣候行動儲備計畫及/或美國碳登錄計畫）？
   2. 任何與歐盟排放權配額（EUA）和認證減排量（CER）相關的國家級註冊計畫？

氣候行動儲備計畫（CAR）申請人:

請在此註冊CAR：https://thereserve2.apx.com/mymodule/reg/AHAgreement.asp

收到要求您提交必要證明文件的電子郵件後，請提供以下文件給CAR以便進行後續註冊：

1. 帳戶管理人（管理帳戶的個人）的有效護照或政府核發身分證明之副本，以及獲授權簽署使用條款（TOU）之個人的有效護照或政府核發身分證明之副本（如果此人與帳戶管理人並非同一人）。
2. 帳戶持有人（組織）的銀行對帳單副本。
3. 以下任一文件的副本：
   1. 帳戶持有人的公司登記執照、公司註冊證明、合夥事業登記證明或是同等的公司成立文件，且該文件須由帳戶持有人成立之司法管轄區官員認證；
   2. 由帳戶持有人成立之司法管轄區核發的公司存續證明；
   3. 或者，若為無法取得上述證明的合夥事業，請出具已執行的合夥合約。
4. 您的公司章程及任何修訂版的副本。
5. 顯示帳戶持有人獲授權可成為氣候行動儲備計畫之帳戶持有人的文件（董事會決議或類似證明）。
6. 顯示帳戶管理人獲授權可代表帳戶持有人申請成為氣候行動儲備計畫之帳戶持有人的文件（董事會決議或類似證明）。
7. 貴公司的組織架構或組織圖副本，其中包含帳戶管理人之直屬主管（若有）。
   1. 兩封推薦信，分別來自不同雇主，包括職稱/職位以及聯絡資訊（電話和電子郵件）。出具推薦信者可為前雇主、過去在專業上的同事或是可以說明您的碳抵銷經驗者，例如目前的氣候行動儲備計畫帳戶持有人。
   2. 帳戶管理人目前的履歷。
8. 帳戶持有實體是否會代表第三方交易、出售及/或持有信用額度？
9. 打算用來支付帳戶持有人請款單的方法（支票/ACH/電匯）。
10. 付款實體的名稱，例如帳戶持有人、另一個帳戶持有人、母公司等等。

請注意，任何提交的文件若非使用英語，請務必隨附經認證的英文翻譯版。您提供的所有資訊，我們都會審慎處理並嚴格保密。氣候行動儲備計畫有權要求您的組織提供更多資訊與文件。

美國碳登錄計畫（ACR）申請人：

請在此註冊ACR：https://acr2.apx.com/mymodule/mypage.asp

ACR僅會處理由申請組織直接送交的帳戶申請，因為他們希望能確認指名的帳戶管理人即為審閱和電子簽署ACR使用條款的個人，如此一來，用來和此人確認登入事項的電子郵件通訊便具有該組織的法律效力。

收到要求您提交必要證明文件的電子郵件後，請提供以下文件給ACR以便進行後續註冊：

1. 填寫完畢之新帳戶申請表
2. 申請人的組織證明驗證副本，如公司章程、公司登記執照或公司註冊證明（僅適用於申請人非屬公開上市公司、公用事業或受監管金融機構的情況）。請使用獲授權管理人授權範本（Authorized Manager Authorization Templates）中包含的語言。
3. 董事會決議或企業主管簽署信函，內容應聲明申請人選擇開立ACR帳戶，並聲明申請文件上列名之帳戶管理人已獲正式任命與授權，可執行ACR使用條款協議。

其他詳細內容請參見開立新ACR帳戶指引（Instructions for Opening a New ACR Account）。

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國際民航組織（ICAO）列出明確標準，說明該組織如何認定註冊計畫與專案是否遵循CORISA，並詳述到目前為止有哪些註冊計畫與專案通過了審核。請注意，ICAO對於新的註冊計畫和專案類型制定了延展型申請流程。芝商所會持續監督有哪些碳抵銷供應商與專案通過審核加入了ICAO列表，長期而言或許能增加符合GEO合約交割資格的註冊計畫與專案。假如芝商所決定增加可交割的計畫與專案，會在付諸實行前預先告知市場。

• 認證碳標準計畫（VCS）
• 美國碳登錄計畫（ACR）
• 氣候行動儲備計畫（CAR）

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CORSIA除了為GEO合約奠定基礎，此計畫產生的碳抵銷額度對於打算確實減少碳排放的各類公司都應具有相當吸引力。CORSIA的標準是在超過四年的制定期間所選定，並透過聯合國指引的標準化流程驗證。

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GEO合約是一種「賣方選擇型」合約，換句話說，公司在合約到期時若持有短倉且有意就期貨合約執行交割，則有權選擇交割來自哪個合格註冊計畫的碳抵銷額度。所有選擇執行或接受交割的參與者，皆必須在期貨到期前至CBL註冊，並在三個合格的碳註冊計畫註冊。接受交割的公司，會收到符合CORSIA標準的註冊計畫與專案的碳抵銷信用額度。

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您無法向CBL提出申請，但是可透過CBL註冊環境管理帳戶（EMA）。申請人必須提出以下輔助證明文件：

• 符合申請人名稱的公司註冊證明
• 允許註冊申請中提及之帳戶管理人可代表組織開立EMA帳戶的授權證明。舉例來說，授權在我們的註冊計畫開立帳戶的董事會或股東決議書；或是由公司董事出具且抬頭為公司名稱之授權書，內容授權帳戶管理人開立與管理帳戶。
• 由政府核發的帳戶管理人有效身分證明（駕照或護照）副本
• 計畫在EMA連結的註冊帳戶列表：帳戶名稱、帳戶號碼、使用者ID、密碼與EMA操作登入
• XCHG EMA指定代理人
• 如有必要，列出額外的EMA使用者

每個符合GEO資格的註冊計畫都有自己的規定與相關補充文件。

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要交易GEO期貨，公司不一定要先註冊CBL和這三個註冊計畫。只有在公司計畫透過期貨機制執行或接受交割時，才需要進行註冊。GEO合約和其他實物交割期貨合約一樣，若要避免交割，公司可選擇平倉、展期或執行期貨轉現貨（EFP）交易。

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GEO期貨可以透過CME Globex進行電子交易，或是透過CME Clearport進行大宗交易結算。

欲瞭解如何使用芝商所的前端交易系統CME Direct，請瀏覽https://www.cmegroup.com/trading/cme-direct.html。

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經由芝商所結算的期貨具有多種特色與功能，例如交易對手風險較低、具有完善的稽核追蹤以便參與者遵循相關法規、有效率的價格執行、可接觸到更加多元的買方與賣方，以及透明的結算流程。

百年來，芝商所向來是集中清算交易的領導者，在利率、能源、股票、農業、金屬與外匯領域提供全球基準指標。芝商所很樂於繼續善用自身的經驗與聲譽，協助推動全球的環境市場。

欲瞭解更多期貨相關資訊，請參考此連結：https://www.cmegroup.com/education/courses.html

此報告中所有示例均為對各種情況的虛擬解釋，僅作說明之用。此報告中的觀點僅反映作者的看法，未必是芝商所集團或其關聯機構的看法。此報告及其中所載信息不應視為投資建議或實際市場經驗的結果。