股指期货的对冲和风险管理

风险管理旨在确保您蒙受的亏损不会超出风险承受能力。在实践中，这意味着权衡风险和回报，然后作出明智的投资决策。

风险管理的一个重要环节是对冲，它如同保险。人们都希望事情能按预期的那样发展，但如果事与愿违，该怎么办？对冲是应对意外或不利的事件的一种防范方式。
 

有句老话说：“你无法管理你不能衡量的事情”。风险经理和交易者可以运用股指期货来帮助管理股票指数风险。我们先来了解股指期货合约的名义价值。期货合约的名义价值是指该合约的金融等价价值。对于股指期货，其计算方法如下：

名义价值 = 期货合约价格 x 合约乘数

E-迷你标普500指数期货合约的固定乘数为50美元，其计算方式如下：

2185.00（期货价格）x 50美元 = 每合约109,250美元

名义价值相当于合约在该价格水平的金融价值。
 

交易者运用名义价值来比较期货价格的当前价值与其他期货合约或高度相关的现货头寸。计算对冲比率时，交易者和风险经理要比较投资组合中金融工具的风险值与期货合约的相对价值。
 

例如，假设E-迷你标普500指数期货合约的价格为2185.00美元，其名义价值为109,250美元。现在假设某个投资组合经理持有1,000万美元的标普500指数股票风险头寸。假设她希望将其对标普500指数的风险敞口降低10%，可以利用E-迷你标普500指数期货，按对冲比率（根据期货合约的名义价值计算）卖出相应数量的期货合约。

对冲比率 = 风险值 ÷ 期货合约的名义价值

在本例中，需要对冲的金额是1000万美元的10%，即100万美元。计算需要对冲头寸的期货合约数量，只需用100万美元除以期货合约的名义价值（109,250美元）。得出计算的结果为9.15，相当于9张E-迷你标普500指数期货合约。

假设标普500指数下跌3%，从2185.00点跌至2119.50点，下跌了65.5个指数点。投资组合亏损了3%，即30万美元。如果投资组合经理卖出9张期货合约，她将获得29,475美元的收益。其推导方式如下：

2185.00 – 2119.50 = 65.50个指数点：65.50个指数点 x 每点50美元 x 9张合约 = 29,475美元。

投资组合的净亏损为30万美元减去29,475美元，也就是270,525美元，亏损比例为2.7%，而不是3%。她有效将亏损减少了10%，为其投资者带来了价值。
 

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