Os spreads intramercados, também conhecidos como spreads de calendário ou de tempo, são onde um trader abre uma posição comprada ou vendida em um mês do contrato e, em seguida, abre uma posição oposta em outro mês do contrato para o mesmo mercado de futuros na mesma bolsa.
Por exemplo, futuros de cobre comprados em maio e futuros de cobre vendidos em agosto na COMEX. Essencialmente, eles permitem que os traders expressem uma visão sobre o valor esperado para os ativos em diferentes pontos do tempo.
Os traders podem expressar uma visão sobre a estrutura de uma curva forward de metais. Se você espera que o contrato próximo suba de valor em relação ao final da curva, pode comprar esse contrato próximo e tomar uma posição oposta em um mês com data futura para se beneficiar da mudança de relação e da curva forward. Os carries podem ser usados para gerenciar hedges futuros contra uma mudança no mercado físico subjacente em que o hedge é aplicado.
Se você planejasse comprar um metal físico para entrega futura em novembro, estaria preocupado com as mudanças de preço a partir de agora até a entrega. Para cobrir este risco de preço, você celebraria um contrato de futuros comprado para o mesmo produto, também com data de entrega em novembro. Mas o que acontece se a data de entrega do seu metal físico mudar para dezembro?
A fim de manter o hedge, você precisará mover a posição de futuros para dezembro. Para isso, você venderia o spread de novembro em vez do de dezembro. Em outras palavras, você venderia o contrato de novembro e compraria o contrato de dezembro. A posição líquida seria um contrato de futuros comprado de dezembro, correspondendo à nova data de entrega do metal físico.
Os spreads intramercados oferecem ao trader exposição ao preço de um metal, mas com volatilidade reduzida porque o spread de tempo acompanha as mudanças na relação entre os dois contratos, em vez do preço do contrato de futuros definitivos. O risco é que a mudança na curva forward impacta as duas posições em aberto em taxas diferentes, mas a diferença entre as duas posições em aberto será menor do que o valor definitivo e, portanto, esses spreads são menos voláteis.
Se um trader expressar uma visão sobre o valor relativo dos futuros de metais por meio da negociação de um spread intramercados, ele poderá observar uma redução nas exigências de margem inicial. As margens iniciais podem ser menores para spreads por causa da menor volatilidade. Por exemplo, a margem de manutenção necessária para um lote de futuros de cobre comprado em fevereiro versus futuros de cobre vendido em agosto na COMEX pode ser de US$ 200 por lote. O lote definitivo de futuros de cobre em fevereiro poderia ficar em torno de US$ 3.100 por lote.
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aContrato de ouro comprado 1 de novembro x contrato de ouro comprado 1 de dezembro
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bContrato de ouro comprado 1 de novembro x contrato de ouro vendido 1 de dezembro
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cContrato de ouro vendido 1 de novembro x contrato de ouro vendido 1 de dezembro
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