Comprar opciones ETF es una forma de ganar una exposición apalancada en el amplio mercado de valores. Pero los comerciantes que entienden también saben que las opciones sobre futuros son otra forma de ganar exposición en el mismo mercado.

Veamos un ejemplo usando dos comerciantes similares.

Craig y Caitlin esperan que el S&P 500 obtenga ganancias positivas. A ambos les gustaría limitar su riesgo a la baja. Además, Caitlin quiere ser capaz de comerciar las 24 horas del día. Una forma en que ambos comerciantes podrían lograrlo es usando opciones. Cada comerciante tiene una cuenta de corretaje por valor de 20 000 dólares. Y ambos planean no comprometerse más de 1500 dólares con este comercio.

En este ejemplo, asumiremos que el mercado del S&P 500 está a 2300. Craig consideró comprar un SPY regulado por la SEC. Y Caitlin está mirando unas opciones E-mini S&P 500 reguladas por la CFTC, símbolo de producto ES. Caitlin conoce las opciones SPY. Pero quiere ser capaz de comerciar casi las 24 horas del día. Después de todo, es una economía global y los eventos del mercado pueden impactar los precios a cualquier hora del día.

Para nuestro ejemplo, supongamos que el índice de S&P 500 es 2300. Y el ETF SPY es de unos 230. Mientras que el futuro de ES está en 2295. Cada opción SPY tiene un multiplicador de 100 acciones. Así que el valor teórico para cada opción SPY en 230, es de 23 000 dólares.

Craig está mirando la opción de compra de 230 del Feb en SPY, que cuesta 2.50 dólares. Si compra cinco opciones, le costará 5 x 2.50 x 100 que equivale a 1250 dólares. El valor teórico de los cinco Wise de SP es 5 x 23 000 o 115 000 dólares.

Caitlin está mirando las opciones del ejercicio ES de Feb, de 2295. Las opciones ES se fijan en un futuro ES, que tiene un multiplicador de 50 dólares. Así que el valor teórico de cada opción ES es 50 dólares multiplicado por el índice. Con el índice a 2300, su valor teórico será de 115 000 dólares. Suponiendo el equivalente de la opción de compra ES de Feb es 2295 se cotiza a 25 dólares. Si Caitlin compra 2295 opciones de compra, se gasta 25 dólares multiplicado por 50. Que equivale a 1250 dólares.

Ambos comerciantes presentan sus ordenes. Que se ejecutan inmediatamente.

Caitlin tenia 20 0000 dólares en su cuenta futuros en su FCM. Su cuenta ahora muestra 18 750. Que es 20 000 menos el coste del comercio de 1250. Y ahora tiene la opción de compra de 2295 Feb de ES.

La cuenta de Craig mostrará un saldo similar de 18 750, y tiene cinco opciones de compra de 230 de Feb SPY.

En febrero, cuando los contratos expiren el índice de S&P 500 habrá subido a 2400.

Los futuros ahora se negocian a 2395 y los SPY a 240. Al vencimiento, la opción de Caitlin está en el dinero y se ejercita a 2295.

Caitlin ahora tiene un contrato futuro de Mar ES. Por el que pagó 2295. Los futuros Mar ahora se pagan a 2395, ha ganado 100 puntos. Si multiplicas eso por el multiplicador de 50 dólares, obtienes 5000 dólares.

Agregue eso a su balance de cuenta existente y tendrá un nuevo balance de cuenta de 23 750 dólares. Y aún tiene un contrato futuro de Mar ES. Porque ahora tiene una posición de futuros. Se requerirá que publique el margen. Supongamos que los futuros del E-mini S&P 500 requieren un margen inicial de 5280 por contrato. El FCM verá que la cuenta de Caitlin tiene más que de sobra para cubrir el margen requerido. Esto le deja con un exceso de capital de 18 470 dólares.

Ahora echemos un vistazo a la posición de Craig al expirar. Con SPY cotizando en 240, la opción de Craig está en el dinero y se ejercita, ahora debe pagar por 500 acciones de SP a 230 por acción.

Que cuesta 115 000 dólares asumiendo que su cuenta está sujeta al 50% del margen. Su cuenta debe tener la mitad de 115 000 o 57 500 dólares. Su balance de cuenta actual es de 18 750. Necesita pedir prestado 38 750 dólares adicionales.

¿Qué preferiría estar haciendo? ¿Preparándose para gestionar su próximo movimiento con su exceso de capital? O, ¿tener que buscar fondos adicionales para mantener vivo este comercio?