- L'achat d'options sur les FNB permet d'obtenir une exposition à effet de levier sur le vaste marché des actions. Mais les traders avisés comprennent que les options sur les contrats à terme sont un autre moyen d'obtenir une exposition similaire sur le même marché.

Prenons un exemple en comparant deux traders.

Craig et Caitlin s'attendent tous deux à ce que le S&P 500 réalise des gains positifs. Tous deux aimeraient limiter leur risque de perte. De plus, Caitlin veut pouvoir trader 24 heures sur 24. Une façon d'y parvenir est d'utiliser des options. Chaque trader dispose d'un compte de courtage d'une valeur de 20 000 $. Et tous deux prévoient de ne pas utiliser plus de 1 500 $ pour cette transaction.

Dans cet exemple, supposons que le marché du S&P 500 est actuellement à 2300. Craig envisage d'acheter une option SPY réglementée par la SEC. Caitlin envisage d'acheter une option E-mini S&P 500 réglementée par la CFTC, dont le symbole produit est ES. Caitlin connaît les options SPY. Mais elle veut avoir la possibilité de négocier presque 24 heures sur 24. Après tout, il s'agit d'une économie internationale et les événements du marché peuvent avoir un impact sur les prix à tout moment de la journée.

Pour notre exemple, supposons que l'indice S&P 500 est à 2300. Et le FNB SPY est à 230. Alors que le contrat à terme ES est à 2295. Chaque option SPY a un multiplicateur d'actions de 100. Donc la valeur notionnelle de chaque option SPY à 230, est de 23 000 $.

Craig considère l'option d'achat Feb 230 sur SPY, au prix de 2,50 $. S'il achète cinq options, cela lui coûtera 5×2,50×100, soit 1250 $. La valeur notionnelle des cinq SP Wise est de 5×23 000, soit 115 000 $.

Caitlin considère le strike de l'option Feb ES, à 2295. Les options ES se règlent sur un contrat à terme ES, qui a un multiplicateur de 50 $. Ainsi, la valeur notionnelle de chaque option ES est de 50 $ multiplié par l'indice. Avec l'indice à 2300, sa valeur notionnelle serait de 115 000 $. En supposant que l'option d'achat Feb ES 2295 équivalente se négocie à 25 $, si Caitlin achète une option d'achat 2295, elle dépense 25 $ fois le multiplicateur 50. Ce qui équivaut à 1 250 $.

Les deux traders soumettent leurs ordres qui sont exécutés immédiatement.

Caitlin avait 20 000 $ sur son compte de contrats à terme chez son courtier de contrats à terme. Son compte affiche maintenant 18 750. Ce qui correspond à 20 000 moins le coût de la transaction de 1 250. Et elle est en position longue sur une option d'achat ES Feb 2295.

Le compte de Craig affiche un solde similaire de 18 750 et il est en position longue sur cinq options d'achat SPY Feb 230.

En février, à l'expiration des contrats, l'indice S&P 500 est monté à 2 400.

Les contrats à terme se négocient maintenant à 2 395 et le SPY est à 240. À l'expiration, l'option de Caitlin est dans la monnaie, et est exercée à 2295.

Caitlin possède maintenant un contrat à terme ES Mar qu'elle a payé 2 295. Le prix du contrat à terme Mar est actuellement de 2 395, ce qui représente un gain de 100 points. Si vous multipliez ce chiffre par le multiplicateur de 50 $, vous obtenez 5 000 $.

Ajoutez cela au solde de son compte existant et vous obtenez un nouveau solde de 23 750 $. Et elle est toujours en position longue sur un contrat à terme ES Mar. Parce qu'elle a maintenant une position de contrat à terme, elle devra constituer une marge. Supposons que le contrat à terme E-mini S&P 500 exige une marge initiale de 5 280 par contrat. Le courtier de contrats à terme verra que le compte de Caitlin a plus qu'assez pour couvrir cette marge requise. Il lui reste donc un capital excédentaire de 18 470 $.

Examinons maintenant la position de Craig à l'expiration. Le SPY se négociant à 240, l'option de Craig est dans la monnaie, et, si elle est exercée, il doit maintenant payer 500 actions de SPY à 230 par action.

Ce qui coûte 115 000 $ en supposant que son compte est soumis à une marge de 50 %. Son compte doit disposer de la moitié de 115 000 $, soit 57 500 $. Le solde actuel de son compte est de 18 750. Il doit donc emprunter 38 750 $ supplémentaires.

Que préféreriez-vous faire ? Vous préparer à gérer votre prochain coup avec votre capital excédentaire ? Ou devoir trouver des fonds supplémentaires pour poursuivre cette transaction ?