在利率下降、經濟放緩和通膨下降的時期，黃金往往表現平穩。最好的例子發生在2000年代初期，特別是2001年至2003年。

美國在歷經網路泡沫破裂，以及911攻擊事件後，經濟明顯放緩。聯準會當時的應對是大幅降息，從2001年1月的6.5%降到2003年6月的1%。通膨在此期間下降，從2000年的3.4%降至2002年的1.6%。

黃金在這段期間雖然不算亮眼，但大致上表現不錯，金價從2001年初每盎司約270美元，升至2003年底每盎司約350美元，3年間的漲幅約為30%。

黃金在這段期間的平穩表現，可歸因於幾個因素。雖然低利率通常會降低持有無收益資產的機會成本，因而支撐黃金價格，但通縮環境和經濟成長放緩造成了反向的壓力。

依照聯準會9月決議及後續展望，通膨受到控制但不引發衰退的情境（逐步降息與穩定經濟成長），仍可透過通膨疑慮與寬鬆政策的組合來支撐金價，這可能讓黃金在未來幾個月成為不錯的避險工具。

截至2024年第2季末，微型黃金期貨本年至今交易量已增加27%，平均每天93,000份合約，主要起因於市場上的價格波動。8月的最新數據顯示，微型黃金期貨日均交易量與2023年8月相比增加了170%，達到124,000份合約。

利率快速下降、經濟快速放緩和通膨下降的時期通常對黃金有利，因為投資人會開始尋求避險資產，最好的例子發生在2008年全球金融危機期間。

聯準會為了因應危機，將利率從2007年9月的5.25%大幅降至2008年12月的實際零利率。美國經濟大幅萎縮，2009年實質GDP下降2.5%。通膨也有所降低，從2008年的3.8%降至2009 年的-0.4%。

在這段經濟動盪期間，黃金的表現特別亮眼，金價從2007年底每盎司約700美元，到2009年初升至每盎司超過1,000美元，並在接下來幾年持續攀升，在2011年達到每盎司近1,900美元的高峰。

黃金在這次危機中的強勁表現，可歸功於其避險資產的地位。由於金融體系瀕臨崩潰，股票和房地產等傳統資產暴跌，投資人開始透過黃金尋求安全感。雖然截至9月初經濟仍相對穩定，但任何更嚴重的衰退跡象，都可能促使聯準會採取更激進的行動，並突顯黃金的避險作用。

2003年到2006年這段期間提供了另一個有趣的研究案例。這段期間，美國經濟相對穩定，GDP年平均成長率約為3%，通膨也溫和上升，從2002年的1.6%上升至2006年的3.2%。聯準會在2000年代初期一直維持低利率，並於2004年開始逐步進入緊縮利率週期，但整體上仍維持寬鬆的態度。

金價在這段期間表現強勢，從2003年初每盎司約350美元，升至2006年中每盎司超過700美元，在短短三年多內，漲幅約為100%。

黃金在這段期間的優異表現可歸功於幾項因素。通膨上升創造了黃金作為通膨避險的需求，而由於利率只是逐步提升，持有黃金的機會成本仍相對偏低。在9月初，聯準會已發出可能降息的訊號，而通膨仍高於目標，這種環境可能有利於黃金，與2003-2006年期間的情況相呼應。

歷史案例說明了，黃金資產的表現會因當時的經濟狀況而有顯著的差異。不過，大致上的模式如下：

• 黃金在經濟不確定期間往往表現出色，主要是在利率下降、投資人尋求避險資產時。
• 通膨上升，尤其是結合低利率或利率下降，為金價創造了特別有利的環境。
• 在通貨緊縮的環境下，黃金的表現可能較為平淡，但仍能吸引在經濟衰退期間尋求價值儲藏的投資人。
• 穩定的經濟成長可為黃金投資提供有利的背景，尤其是在結合寬鬆貨幣政策與通膨預期上升的情況下。

值得注意的是，儘管這些歷史模式可以作為黃金市場的洞見，但其受到經濟、地緣政治和市場因素複雜的交互影響，市場行為有時會偏離歷史常軌。隨著聯準會持續評估和調整美國貨幣政策，黃金將成為許多市場參與者需要關注的領域。