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- VIX指數-殖利率曲線週期是一個重要的經濟現象，從1980年代末一路維持至今。
- 兩年平均殖利率曲線斜度和VIX指數移動週期可分為四個階段。
經濟是否邁向衰退？如果是，這張奇怪的圖表是否能預測衰退何時開始？聯準會的最新研究顯示，答案可能是。
里奇蒙聯邦準備銀行的Anne Lundgaard Hansen近期發表的一篇研究顯示，上述圖表可提供判斷經濟週期轉折點的最佳指標。她的論文《使用VIX指數-殖利率曲線週期預測經濟衰退》（Predicting Recessions Using VIX-Yield-Curve Cycles），與芝商所五年前的研究一樣，探討貨幣政策與市場波動率之間的週期關係。
我們先把數據分為幾個部分來解讀。原本看起來隨機、無規律的數據，實際上可劃分為四個階段的重複週期模式。
首先，經濟衰退會在緊縮貨幣政策施行一段時間後發生，這時期的特徵是扁平的殖利率曲線和極高的股市波動率。
接著，經濟開始衰退後，聯準會就會放寬政策，殖利率曲線變陡。
再來，到了經濟擴張中期，股市波動率減弱，聯準會開始緊縮政策。
最後，在經濟擴張的後期，緊縮貨幣政策使殖利率曲線變平，股市波動率開始提高，然後經濟陷入另一次衰退。
過去31年，這樣的週期重複了三次，但近期出現了一個新週期的轉折。聯準會收緊貨幣政策，殖利率曲線開始變平，股市波動率增加。因此，我們可能正邁向圖表右下角的區域，這個部分通常與經濟衰退有關。但我們目前仍未真正進入這個區域。
轉載自 OpenMarkets
