股指洞察 | 2020年第一季度

第一季度股指期貨轉倉概述

第一季度股指期貨轉倉為10年間最廉價的季度轉倉，E-mini標普500期貨（ES）交易與Libor的利差為-29基點。3月超過500萬份ES期貨作為利差合同交易，較過去四個轉倉期的平均值高48%。

股票市場環境2020年第一季度一直動盪不安。下半季度的六週內，標普500指數從歷史最高點跌至2,237點，季末時略為靠穩。E-迷你標普期權的30天隱含波幅在2020年第一季度創下0.758的最高點，大幅高於最近的歷史水平。

期間四次觸發大市熔斷機制。該機制放緩了市場過於迅速的重新定價，足以在前所未有的環境中保護交易有序進行。

自2015年11月推出以來，交易2970萬份合約（4萬億美元名義價值）。主要指數的指數收盤基差交易（BTIC）在2020年日均交易7.2萬份合約。第一季度末，市場參與者轉向BTIC，於季末重新平衡投資組合，2020年3月31日交易的名義價值逾130億美元。

透過最近推出的BTIC+及TACO+，市場參與者能夠提前數日於給定交易時段內，執行E迷你標普500指數期貨相對於標普500現貨指數水平的官方收盤價或開盤價之基差交易。

除E-迷你標普500期貨，交易者亦可利用另外兩種期貨合約的現貨開盤交易（TACO）對沖開盤市價單：E-迷你納斯達克100和羅素2000期貨。借助TACO，可以更好地管理即將到來的4月和5月RUT和NDX期權到期

股息期貨讓用戶能夠對沖或表達其對美國股息市場的觀點，而不論標普500指數的價格如何變動。自2015年推出以來，股息期貨持續獲得動力，持倉量不斷增長。2020年的日均交易量為3,907份合約，平均持倉量為112,101份（名義價值16.3億美元）。

隨著交易商從OTC轉移至上市產品，標普總回報（SPTR）期貨的採用在2020年持續加速。年初至今的日均交易量為3,545份合約，平均持倉量為253,905份（名義價值401億美元）。

現時有具更長期限及更多的指數總回報期貨可供交易：納斯達克100、道瓊斯、羅素2000和羅素1000。

股指期貨：

股指期貨期權：

觀看與標普道瓊斯指數，芝商所和DWS進行的小組討論，以探索ESG生態系統的演變以及該領域的最新創新。

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