本报告中表达的观点来自OpenMarkets，并被视为市场评论。此类观点不可作为投资建议。如需查看完整的免责声明，请参阅本报告末尾。
概览
- 1983年，原油市场环境动荡，纽约的大宗商品交易员开始交易这款全球原油价格基准
- 无论经历战争还是经济下行，WTI原油期货在设定原油价格的作用一直不变
如今，石油价格已毫无秘密可言。这种作为支撑全球经济的大宗商品，市场的管理价格风险能力也发展完善。
这一切都始于WTI原油期货在1983年横空出世，虽然已过40年，但依然发挥全球影响力。
芝商所研究和产品开发主管Owain Johnson表示：“自40年前推出以来，WTI已成为全球最重要的大宗商品合约。WTI的价格变化对许多经济体造成影响。”
但是，它曾经几乎胎死腹中。
1983年对于原油市场来说是个转折点，但该合约当时受到的关注远不及当年迈克尔·杰克逊发布专辑《Thriller》以及任天堂推出初代游戏主机。
“全世界都需要它”
那年，两伊战争如火如荼，欧佩克还没找到立足点，石油市场基本处于自由落体状态。在如此动荡的背景下，纽约商品期货交易所（NYMEX，现已成为芝商所旗下一间交易所）希望建立透明的原油市场，以便全球市场参与者能应对该市场的固有风险。
Thomas McMahon是该合约最早的交易员之一他表示，“可以说，石油市场在当时其实并不存在。原油期货这个概念其实就是‘全世界都需要它’。当时的想法就是这样。但真正重要的是‘我们该怎么做？’”
上世纪70年代，原油现货市场诞生，反映出市场希望摆脱此前50年的定价制度（由产油国定价）。随后，WTI期货于1983年推出，开启了价格发现的新时代。
芝商所能源和环境产品主管Peter Keavey表示，“期货合约意味着原油衍生品市场的出现。从产油国定价到市场自由定价是一个革命性的转变。”
Keavey说：“以往衍生商品无法降低风险，除了买入石油公司的股票，投资者也缺乏投资石油市场的渠道。我们必须带领投资者进入这个市场。因此，WTI的推出恰逢其时。”
该合约在市场上经历各种挑战，但最终得到了广泛采用。
John Krus当时是NYMEX最初负责构建该合约的委员会成员，如今是休斯顿咨询公司JSK Holdings Inc.的总裁，他说：“事情就是要建立透明度。实际上，正是透明度促使业界支持该合约。后来的发展大家都已经知道，该合约很说欢迎，带来了大量流动性。”
Krus所在的WTI委员会决定将位于俄克拉荷马州库欣的储存枢纽作为WTI的交割地点。当WTI期货于1983年首次推出时，库欣已经是一处繁荣的原油现货市场交易中心，拥有管道、炼油厂和储存终端构成的庞大网络。因此，它自然而然成为了交割地点的理想之选。
目前，库欣已发展成为全球原油市场的关键枢纽，拥有超过30条输入和输出管道以及16个大型储存终端。
根据美国能源信息管理局（EIA）截至2022年3月的数据，库欣的投用储存容量为7800万桶，储油槽总容量为9400万桶。
Keavey说道：“它被称作全球管道的十字路口是有道理的。它是目前规模最大的集中储存设施。”
早期的压力测试
根据芝商所的数据，WTI推出后首月的交易量为3,000份合约，一年过后，每月交易量最高达到100,000份合约。随着WTI的价值得到证明，交易量更是节节攀升，到上世纪80年代末每月合约数量已达200万份。
在该原油期货合约诞生仅三年时，便迎来了一次重大考验。沙特石油部长Sheikh Ahmed Yamani披露该国采用净回值计价，买方可因此享有特定的炼油利润保证。石油价格随之迎来暴跌。
McMahon回忆道：“当时是1986年4月，净回值交易使原油市场陷入低迷，那时候布伦特原油还未发布，因此我们是唯一的公开市场。我记得只用了两天时间，油价就从34美元下跌到九美元。第二天的开盘价是24美元，然后一路跌到九美元。我以前从没见过那样的场面，当时我从事大宗商品市场这一行当已有好些年头。”
面对混乱，McMahon表示该期货合约证明了其作为风险管理工具的价值，并取得了“全球买入”的辉煌成就。
“其实非常简单。当大家需要我们这些交易员时，我们证明了自己的能力。我们为他们带来了以往从未见过的流动性。”
Keavey说道：“整个世界都需要一款原油期货合约，因为想要扩大市场、想要在所有供应商和消费者之间正确地配置石油，就必须利用自由市场定价，从而让整个行业得到发展，并正确地配置这种产品。”
“我们必须带领投资者进入这个市场。因此，WTI的推出恰逢其时。”
— Peter Keavey
另一个更令人瞩目的事件使石油市场博得了更多关注。Keavey将第一次海湾战争描述为：“WTI第一次经历真正的压力测试。那是石油史上的一次重大事件，重要性甚至超过86年。”
那次事件体现了WTI的另一个重要属性，就是提供价格信号。“根据价格信号，石油用户就能缩减用量，产油国就能增加或削减供应量，以维持市场的平衡。无论在平常还是面临压力的时期均是如此。”
不只是石油交易
在McMahon看来，该合约更令人惊叹的一点是能与更广泛的经济产生联系。“它不只是石油交易。它决定了许多行业的价格。”
该合约所吸引的交易量也使Krus成为其坚定的支持者。“合约发挥作用需要具备三个因素，那就是流动性、流动性、流动性。”
长期以来，WTI合约经历了石油市场首当其冲的一系列地缘政治事件，包括第二次海湾战争、2008年导致全球经济衰退的油价飙升以及最近的乌克兰冲突。
自始至终，WTI期货都保持着出色的增长。芝商所的Johnson表示：“近年来，我们屡次见证WTI单日交易量超过上百万份合约甚至更多。”
这样的活动水平体现了WTI合约从无到有，发展成为一项与日常生活密不可分的关键基准。
McMahon说道：“作为石油的下游产业，电力、能源和交通存在于每个人的生活当中——无论你是经营一家小企业，还是每天早上开车送孩子上学。能源成本已经融入我们的生活。WTI就是相应的代表。”
