利率下降或引发盈利及股息不确定性

在当前情景下，股息指数期权可成为对冲股息不确定性、转移风险和隔离股息敞口的有效工具。基于标普500年度股息指数期货(SDA)的期权于2024年1月29日在美国市场首次亮相，并于2024年4月18日创下单日交易量超1.2万份合约的记录。

今年早些时候，Meta宣布将自2012年Facebook上市以来首次向投资者派发季度股息，每股0.50美元，此举出乎市场预料。该消息于2024年2月1日美股盘后随业绩报告一并公布。作为标普500指数和纳斯达克100指数的成分股，Meta开启派息将对相关股息指数期货定价产生影响。紧随其后，Alphabet于2024年4月25日亦宣布将首次派发股息。

Meta和Alphabet相继首次宣布派息，促使市场参与者重新评估并管理风险。这一点体现在标普500年度股息指数期货及期权的交易活动中，具体表现为不同日期平价期权的期限隐含波动率变化。

公告发布后，波动率期限结构呈现先走高后回落至正常水平的特征，反映了市场风险预期的调整过程。

股息趋势受多种因素影响。股权支付领域的整体趋势正在发生变化，企业现在更倾向于股票回购，而非直接向股东分派资本。市场参与者在评估股息风险时，仍需持续关注整体经济健康状况、税收政策和企业盈利等因素。