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概览
- Alphabet与Meta均于今年宣布首次派发股息
- 伴随股息不确定性上升，投资者亟需重新评估并管理股息风险
美联储于9月18日宣布降息50个基点，开启近四年来首轮货币政策宽松周期。投资者预期，宽松政策进程将从2024年延续至2025年，以缓解利率处于近20年高位的压力。在通胀率从2022年逾9%的高位降至约2.4%（如10月消费物价指数报告所示）的背景下，美联储启动了降息。
在经济稳步增长的环境下，借贷成本的下降有助于提振企业盈利，从而支持企业维持或提升股息水平。相较于具备债券市场融资渠道的大型企业，小型公司尤其可能受益于低利率环境，因其主要依赖银行贷款来维持运营。然而，如果降息的原因是为了应对经济疲软，那么企业或将面临收入下滑，并可能削减股息以维持现金持有量。
股息期货和期权
在当前情景下，股息指数期权可成为对冲股息不确定性、转移风险和隔离股息敞口的有效工具。基于标普500年度股息指数期货(SDA)的期权于2024年1月29日在美国市场首次亮相，并于2024年4月18日创下单日交易量超1.2万份合约的记录。
股息公告
今年早些时候，Meta宣布将自2012年Facebook上市以来首次向投资者派发季度股息，每股0.50美元，此举出乎市场预料。该消息于2024年2月1日美股盘后随业绩报告一并公布。作为标普500指数和纳斯达克100指数的成分股，Meta开启派息将对相关股息指数期货定价产生影响。紧随其后，Alphabet于2024年4月25日亦宣布将首次派发股息。
Meta和Alphabet相继首次宣布派息，促使市场参与者重新评估并管理风险。这一点体现在标普500年度股息指数期货及期权的交易活动中，具体表现为不同日期平价期权的期限隐含波动率变化。
公告发布后，波动率期限结构呈现先走高后回落至正常水平的特征，反映了市场风险预期的调整过程。
长期趋势
股息趋势受多种因素影响。股权支付领域的整体趋势正在发生变化，企业现在更倾向于股票回购，而非直接向股东分派资本。市场参与者在评估股息风险时，仍需持续关注整体经济健康状况、税收政策和企业盈利等因素。
