首先来看美国带头加征的关税，企业和消费者因此需要花更多钱购买从被征税国家进口的产品。征税从个别产品开始，最初针对来自中国、总值85亿美元的太阳能电池板和18亿美元的洗衣机分别征税，随后雪球越滚越大，演变为对总值3500亿美元的中国进口商品征税。然后，美国又对加拿大、欧盟、墨西哥和韩国的钢材和铝材征收关税。

纵览美国、中国、欧盟、加拿大、日本、墨西哥等国家征税情况，结论就是征税举措一旦施行，即使在政治气候转变后也会被保留。例如，拜登政府至今都未取消特朗普任职期间实施的所有关税，仅有部分关税在俄乌冲突爆发后被取消，以帮助缓解通胀压力。

俄罗斯是石油及小麦等食品的主要出口国。美国对俄罗斯石油的进口禁令将原油期货价格推高到每桶100美元以上，汽油零售价的涨幅则超过每加仑4美元。欧盟分别有26%的石油和40%的天然气来自俄罗斯，目前正考虑禁止进口俄罗斯石油。此外，在疫情期间因制成品需求飙升，导致运输成本飞涨，虽然后来有所下降，但战事又使运输成本再上升（图1）。

我们从疫情中学到，各国应对疫情的方法各有不同，给供应链带来各种挑战。对比中国的清零政策与美欧相对宽松的措施，就是明显的例子。

中国政府努力控制新一轮疫情，采取封城或限制民众外出，也有企业暂停经营。这些限制措施出台之际，中国经济增长从2021年最后一个季度开始已出现减速。相比之下，美国部分地区撤消乘坐公共交通工具出行须戴口罩的要求，虽然公共场所的人流量仍然远低于疫情前的水平，但随着人们在春季外出活动增多，公共活动的参与人数在不断攀升。

从策略来看，全球企业都在反思供应链的问题，然而从物流的角度而言，转移供应链会是个极其艰巨的任务。企业考虑迁移供应链时有两个重点，一是保持或提升市场份额，二是在有效管理运营成本的同时努力提升供应链的韧性。

一些企业可能将额外的成本转嫁给客户，而另一些企业可能会担心，如果主要竞争对手保持原来的低成本模式，就能以较低的成本抢占市场份额。因此，转移供应链的一个重要考虑因素涉及到竞争对手可能采取何种博弈举措。

经合组织（OECD）在一份报告中表示，新兴市场和发展中经济体在2021年的绿地投资（一种外商直接投资形式，母公司在其他国家/地区从头建立业务运营，包括修建建筑物）比2019年疫情前水平减少43%。这反映了迁移供应链的难度。

现在，我们来看看迁移生产中心，或是在第二或第三国设立生产点，需要考虑的成本和种种复杂因素。

物料供应 — 将产品生产业务迁移到另一国家/地区时，企业要确保迁往的国家/地区有生产所需的原材料。例如，如果从事家具制造业务，所选择的国家/地区就需要有制造家具的相应材料。原材料通常需要靠近工厂所在地，而且还需确保有合适的运输方式来将原材料运往工厂。此外还需要有相对低成本的劳动力，以确保竞争力。

产品交付 — 如何将成品交付给客户？企业需要将新的生产基地连接到公路、铁路和港口，以便将产品输送给其他国家/地区的客户。在第二或第三国新建业务时，从制造地点到目的地市场的运输成本也是个重要的考虑因素。

对特殊和单一来源物料的依赖性 — 某些制成品的主要物料较为稀少，或仅在少数几个地方出产。例如，刚果共和国是全球主要的钴产地。如果制造过程格外依赖来源相对较少的特殊物料，企业将难以避险。

投入成本增加 — 投入成本（生产者价格）当前的涨幅高于消费物价的通胀率。而投入成本一升高，企业就希望在其他地方降低制造成本。美国所有最终商品和服务的生产者价格指数较一年前上涨11%（截至2022年4月），且该指数商品部分的增幅更是高达16%（图2）。

技术劳动力 — 业务迁移很大程度上依赖于技术人员的供应，或是否有足够人员可迅速接受培训并熟练技术操作。劳动力供应长期以来是中国的优势之一，但越南、菲律宾、孟加拉、墨西哥等其他新兴国家在这方面正在力追中国。

工资 — 许多国家/地区的工资都在上涨，这增加迁移业务的成本和困难（图3）。工资上涨，还可能引发劳资纠纷、罢工和停工，进而导致情况更复杂。例如，美国西海岸各港口目前正在进行劳资谈判，而这些地方正是商品进口的重要入口。

转嫁成本的能力 — 不同行业的企业会用不同的方法将成本转嫁给客户，而这一定程度上还取决于行业的竞争环境。除非确有必要，面临激烈竞争且利润微薄的企业不太可能转移供应链。

不相关但却同时存在的考虑因素 — 市场上其他转变，诸如各国央行退出宽松政策会对外汇产生影响（日元、欧元）、气候变化以及未来10年可能发生的海平面上升，也需要考虑。在日美两国货币政策迥异的背景下，日元对美元已贬值到20年以来的最低水平。美联储自3月以来已进行两次加息，幅度达到75个基点，而日本央行则在与中国央行一同放宽货币政策，人民币对美元也下降至一年以来的低点（图4）。

此报告中所有示例均为对各种情况的假设性解释，仅作说明之用。此报告中的观点仅反映作者的看法，未必是芝商所或其关联机构的看法。此报告及其中所载信息不应视为投资建议或实际市场经验的结果。