【天然气市场月报】俄罗斯管道气停止过境乌克兰，市场将再度震荡？

1. 12月16日消息，挪威运营商壳牌(Shell)表示，由于暴风雨天气导致当地电力供应中断，挪威Nyhamna天然气处理厂周一遭遇部分电力中断，其意外停产309万立方米，令工厂产能降至489万立方米。
2. 当地时间12月20日，乌克兰总理什梅加尔在最高拉达(议会)发言时表示，乌克兰计划从2025年1月1日7时起停止通过其天然气运输系统向欧洲转运俄罗斯天然气。
3. 当地时间2024年12月22日，卡塔尔能源事务国务大臣、卡塔尔能源公司总裁兼首席执行官萨阿德·卡比警告，欧盟的CSDDD或导致卡塔尔停止向欧盟输送天然气，卡比称，如果欧盟实施CSDDD，让卡塔尔能源公司损失5%的收入，那卡方宁愿不进入欧洲市场。
4. 俄罗斯天然气工业股份公司1月1日发表声明说，因过境协议到期，自莫斯科时间1月1日星8时起终止过境乌克兰向欧洲输送天然气。

1. 区内降温不及预期，天然气市场下游需求较为疲软。

1. 12月11日消息，俄罗斯亚马尔液化天然气厂(YamalLNG)已部署液化天然气油轮Axios Ⅱ在巴伦支海进行船对船作业。船舶跟踪数据，Axios Ⅱ与Nikolay Urvantsev Arc7油轮一起停泊在俄罗斯摩尔昙斯克州基尔丁岛附近，船对船运输通常涉及将液化天然气从冰级油轮转移到传统油轮上，但也可用于使货物跟踪复杂化。
2. 12月12日消息，澳大利亚市值排名第二的独立石油和天然气生产商--Santos周四表示，该公司已经签署一项协议，自2032年开始，Santos将在12年内向日本天然气分销商静冈天然气公司Shizuoka供应35万至40万吨/年的液化天然气。

12月NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格呈上涨趋势，截至12月31日，NYMEX亨利港天然气（NG）期货结算价格为3.633美元/百万英热，环比上周期（11.29）上调0.27美元/百万英热，涨幅为8.03%。

美国亨利港天然气（NG）期货结算价格上涨的原因主要是未来美国区内将迎来大范围降温，潜在供暖需求增加，拉动价格上涨。

荷兰天然气（TTF）期货价格呈涨后回落趋势，月末价格为14.901美元/百万英热，环比上周期（11.29）上调0.188美元/百万英热，涨幅为1.28%。

前期由于气温温和且供应充沛，带动价格出现下行。俄罗斯天然气过境乌克兰输往欧洲的协议将于本月31日到期，乌克兰总统泽连斯基日前表示将不再延长与俄方相关协议，引发斯洛伐克、匈牙利等欧盟成员国对于能源供应的担忧，TTF期货价格中下旬走势呈现上涨趋势。

12月全球LNG市场供应有所增加，LNG共计出口3782.6万吨，环比11月增加6.68%；LNG共计进口3782.6万吨，环比11月LNG进口增加13.68%。

供应端来看，亚洲LNG出口供应明显增加，12月亚洲LNG出口增加10.08%，出口量达1459.7万吨，由于欧洲天然气库存持续消耗，LNG进口需求有所增加，且东北亚仍处于供暖季期间，LNG需求高位稳定，LNG进口需求受到提振。

消费地来看，欧洲LNG进口需求有所增加，12月LNG进口环比增加21.1%，亚洲12月LNG进口需求有整体有所增加，LNG进口环比增加12.64%。

数据来源：隆众资讯

截至12月26日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为35290亿立方英尺，环比下跌930亿立方英尺，下跌2.6%；库存量比去年同期高140亿立方英尺，涨幅0.4%。较5年历史均值高1660亿立方英尺，涨幅4.9%。

截至12月26日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为29371亿立方英尺，较上一周下跌4209亿立方英尺，跌幅12.54%；库存量比去年同期低4307亿立方英尺，跌幅12.79%。

12月，国内主产地LNG平均价格为4399元/吨，较上月上涨3.63%，同比下跌21.19%；全国LNG接货均价为4698元/吨，环比上涨0.47%，同比下跌22.13%。12月国内主产地价格较11月整体呈现走高趋势。受北方降温影响，部分工厂为保供降产或停机，当地供应减少，一定程度利好周边工厂走货，再加上冷空气加持，上游在自身液位可控的状态下实现推涨。后期气温回暖，城燃补库需求降低，上游止涨走跌，但整体跌幅不及涨幅，整体来看，12月份主产地价格整体较11月份有所走高。12月全国LNG接货价格整体较11月上调。12月份进入北方供暖季，月中受雨雪天气影响气温下降明显，当地城燃用气量增加带动整体LNG消费量走高，再加上成本压力，上游在出货无压的状态下积极走高，终端接货价格同步上调，但价格推涨后终端出现抵触高价心态，价格再度下滑，整体涨势大于跌势，12月份全国LNG接货价较11月走高。

2024年12月国内LNG消费量为367.36万吨，环比上涨5.59%。12月份北方气温下滑，城燃LNG补库量增加，同时带动车辆周转率提高，车辆用气量增加，12月份国内整体LNG消费量走高。

12月国产LNG出货量为223.01万吨，环比下滑0.64%。12月份部分工厂受气源优先保供影响产量降低，出货压力减弱，再加上12月份部分地区出现雨雪天气，交通受限，短时间内影响当地液厂出货，12月份液厂整体出货量较11月份稍有下滑。

12月接收站LNG槽批出货量为144.35万吨，环比上涨16.93%。本月华南地区惠州、华瀛潮州两座接收站正常出货，再加上部分窗口期资源受出货窗口期时间限制出货压力较大，出货心态积极性，带动接收站整体出货量增加。

2024年12月31日，LNG工厂库存量61.42万吨，较上月末减少8.08%，本月平均库存在64.94万吨，较上月增加3.82%。12月上游天然气供应小幅减少，产量降低后部分工厂销售库存为主，12月工厂LNG库存震荡下降。

2024年12月，内蒙LNG工厂平均理论生产利润为-328元/吨，环比增加591元/吨。本月，内蒙中石油气源成本为2.5-3.37元/立方米，较上月均价下调0.32元/立方米。隆众采样9家工厂平均生产成本为4782元/吨，环比下降9.21%。12月工厂生产成本下降，但上游出货不佳，市场竞争较为激烈，上游纷纷降价销货，利润虽有所增加但液厂仍保持亏损状态。

若采购商与11月29日购入1船以亨利港（NG）天然气期货结算价为基准的约350万百万英热的LNG现货，若无对冲操作，则采购商在12月31日交付时将盈利945000美元。

若采用亨利港（NG）或微型亨利港（MNG）天然气期货合约进行对冲卖出空头头寸，则可规避实物价格波动导致出现风险。NG期货一手净值为-2700美元，MNG期货一手净值为-270美元。

备注：该案例仅展示在假设情况下NG与MNG期货之间头寸的区别及按理论如何进行对冲操作，不具备实际操作意义，请慎重参考。

MNG因交易单位小，头寸保证金低，更适用于体量较小的采购商或投资者。

支撑因素：1月气温继续降低，LNG市场调峰需求或能小幅增加带动价格走高。

看跌因素：临近传统春节，下游工业用户陆续放假，管道气充裕，LNG需求逐步减少，价格继续下跌。

1月临近传统春节，部分下游用户停工停产，物流货运市场陆续停滞，LNG车用需求下滑；管道气表现充裕预计LNG调峰需求无好转。1月LNG上游气量供应减少，叠加工厂亏本局面，预计工厂降低生产负荷或停机，LNG产量减少，部分工厂销售库存为主，预计LNG价格震荡下行，综合均价预计在4100元/吨。

亨利港天然气期货价格（NG）将呈下降趋势，虽俄罗斯终止过境乌克兰管道气供应，但LNG进口可覆盖乌克兰过境管道气缺口，且叠加目前欧洲充裕的天然气库存，终止俄罗斯资源过境乌克兰欧洲市场短期内供应没有较大影响，对亨利港天然气期货价格影响不大，且随着炒作情绪下降，预计亨利港天然气期货价格（NG）将呈下降趋势。

根据GEFS模型预测，未来美国8-12日气温将整体呈下降趋势，其中美国东部气温上升明显，西部地区气温将保持稳定。

当前来看，1月欧亚气温整体下行，或将对LNG进口需求有所提振，其中美国气温下降范围较大，且降幅较高，或将对美国LNG出口价格产生较大影响。