清算所风险管理

CME清算所采取积极主动的风险管理方法，旨在：

• 主动管理危机状况
• 积累经验以改进风险管理流程
• 树立行业标杆
• 善用审慎保护措施和资源体系，以及
• 尽早探知风险 

CME清算所采用多种机制和方法来管理风险，包括作为所有资产类别标准风险管理的履约保证金要求、按市值入账和实时监控，以及针对波动较大的市场采取额外流程。

我们来进一步了解这些机制。  

履约保证金或初始保证金

履约保证金亦称初始保证金，是用来降低未平仓头寸违约风险的诚信保证金，用作应对未来潜在风险敞口的事前风险机制。

初始保证金或履约保证金旨在对特定期限内任何产品的潜在损失提供抵押，并确保有充足资源可供偿还预期折损。

计算方法

CME清算所以投资组合为基础，针对其清算的主要资产类别，为每个清算会员计算履约保证金。CME清算所的系统经专门开发，可应对每个主要资产类别产品的风险，包括基础产品，例如期货、期货期权，还有已清算的场外交易产品（除IRS和CDS）、利率掉期 （IRS）和信贷违约掉期（CDS）。

我们不断加强对风险评估方法的审核，以确保其反映当前的市场条件、波动性和产品之间的相关性。

风险监控

对于未平仓头寸将按实时市值入账，且同时进行风险分析，以防止系统中未偿债务的累积。

CME清算所在每个交易周期结束时分别确定每份合约的结算价格，且所有未平仓头寸均按该价格计算。

在每个工作日，CME清算所为基础产品执行两次完整的结算周期，并为场外IRS及CDS头寸执行一次完整的结算周期。结算差额，即按市值入账，通过结算利润和损失消除累计债务，从而协助稳定CME清算所面对的市场。

按市值入账

在整个交易时段，日间价格波动和交易活动均受到监控。

为了评估价格变化对清算会员的影响，CME清算所对市场参与者的持仓曝险进行实时监控。

另外，对于异常交易模式、盈亏波动以及集中风险等问题，CME清算所会额外增加一层监控。该机制同样覆盖其清算的所有主要资产类别。

压力测试

压力测试在清算会员投资组合层面和单个客户账户层面均会进行，以评估在各种压力情景下的潜在损失，包括市场大幅震荡和多个清算会员违约的情景。

压力测试确保清算会员保持充足的财务资源，可吸纳潜在的损失。

此外，清算会员必需达到严格的资本、营运及风险管理标准，才具备一定条件成为清算会员。

总结

CME清算所采取积极的风险管理措施，尽力在不断变化的市场环境中降低风险，并且为各类客户提供最优质的服务。

CME清算所以拥有健全的风险管理框架为荣，坚持不懈地努力确保财务安全保障机制的力度和可靠性。