美元指数冲高回落持续震荡 关注官员讲话及关税
摘要：回顾上周，美国PCE数据表现强于？市场对美联储短期内继续维持利率的预期，美元指数在缓慢攀升后于周五回落。非美货币方面，日元受CPI数据提振而走强，欧元方面则由于关税威胁和本身基本面的弱势而维持窄幅震荡。展望本周，澳洲联储利率决定、欧元区CPI数据都将公布；欧洲央行行长德拉基、美联储主席鲍威尔均将发表讲话。此外，特朗普的关税政策及更多补充细节值得重点关注。
全球外汇焦点回顾 与基本面摘要
经济数据施压美元指数承压回落 关税政策不确定性限制美元波动
周五PCE数据公布后美元指数走软。2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，月率录得0.4%，均小幅高于预期及前值。作为美联储衡量通胀压力的重要指标，PCE上行强化了市场对美联储维持现行利率区间的预期。关税政策方面，特朗普上周宣布自4月2日起将对进口汽车征收25%关税，并计划本周宣布对等关税更多细节。该不确定性预计持续影响外汇市场走势，并会限制美元指数波动。
日本最新通胀继续高于央行通胀目标 美元兑日元多日缓慢攀升后于周五回落
上周五公布的东京消费者物价指数(CPI)3月同比上涨2.9%，高于前值2.8%；剔除新鲜食品的核心CPI攀升至2.4%，高于前值2.2%。且均高于2%的央行通胀目标，这引发了日元买盘涌入，叠加美元经济数据的不良表现，最终推动美元兑日元汇价在触及近四周高点后于周五回落，周线呈现冲高回落的上影线走势。
欧元回落五日线企稳反弹 后续走势仍需基本面更多消息指引
欧元兑美元上周回踩5周均线后，伴随美国2月核心PCE通胀数据的公布小幅反弹企稳。然而基本面方面，由于法国与西班牙3月通胀初值表现均不及预期，对欧元区的通胀预期造成一定影响，欧元也因此有所承压。美国方面，自特朗普宣布4月2日起对进口汽车征收25%的关税后，欧盟及德国均已表示担忧此举将对汽车产业造成的冲击。欧洲央行副行长指出，后续4月的货币政策目前很难给出定论，预计欧元仍将在当前水平等待更多消息指引。
外汇期货与期权 走势分析
2.1、重要外汇期货合约走势（图）
2.2、期货市场头寸分析
据美国商品期货委员会公布的2025-03-25期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化2367手，澳元净多头变化3909手，英镑净多头变化2636手，日元净多头变化4153手，加元净多头变化58手，纽元净空头变化149手，上周总持仓多空转换的货币有：澳元。没有单向总持仓变动超过20%的货币。
2.3、重点货币对展望
澳元/美元能否迎来反转
澳元兑美元上周呈现冲高回落走势，汇价基本保持在前两周前水平震荡。展望本周，汇价仍将受到美元和澳元本身多方面的多元化影响。
美元方面，特朗普签署的对汽车进口征收25%关税的命令，加剧了全球贸易紧张情绪，投资者对美国和其主要贸易伙伴之间关系的恶化感到担忧，尤其在特朗普计划于4月2日实施的反制关税即将出台的背景下，特朗普的关税政策可能加剧贸易紧张局势。根据最新数据，美国提高汽车进口关税的决定，预计将对全球多个经济体产生广泛影响。这不仅可能影响到与美国直接相关的国家，还可能对其他经济体，带来负面效应。
而澳大利亚方面，澳联储在当前经济形势面临艰难决策。一方面降息能鼓励借款，刺激消费；但另一方面，过度降息可能引发资产价格泡沫，增加金融系统脆弱性。市场目前普遍预期澳洲联储在4月将继续维持利率稳定，并可能在五月和九月分别降息25个基点，使利率降至3.60%。该利率政策预期与澳洲经济现状紧密相关，澳洲联储的降息时间从原定的4月1日推迟至5月，主要依赖其第一季度通胀数据表现。尽管澳大利亚核心通胀率仍在3.2%的高位，就业率处于低位，经济增长逐步恢复，但市场对澳洲经济的未来仍保持谨慎态度。
宏观经济角度看，降息对通货膨胀和就业增长有着重要的支持作用。澳联储需要权衡长短期影响，避免经济陷入衰退。目前，市场对即将召开的利率会议持谨慎乐观态度，降息可能性逐渐增大。但降息背后，经济的不确定性也不容忽视。
2.4、人民币套期保值案例
（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）
出口企业利用外汇期权实现套期保值： 某出口企业A，预计在未来三个月有一笔 1000 万美元的日元收款。由于担心日元贬值，可采用以下外汇期权套期保值策略：
策略内容：买入 USDJPY 看涨期权，行权价为当前汇率附近，比如 150。期权期限为三个月。
策略优势：如果USDJPY 如期上涨，超过行权价 155，企业可选择行权，以 150 的汇率将日元兑换成美元，避免汇率损失；反之若日元升值，即 USDJPY 汇率下降，企业可以不行使权，到期选择按市场更优汇率将日元兑换成美元，享受日元升值带来的收益。
策略风险：期初需支付一定期权费用时若汇率在期权期限内无大幅波动，损失期权费用等于被损失。若市场出现极端情况，汇率波动超出预期，期权可能无法完全弥补汇率损失。
后市重要观察指标
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