美元低位窄幅震荡小幅收跌 本周静候三大央行利率决议
摘要：回顾上周，美元周内走出下影线小幅收跌，非美货币方面则为小幅震荡收涨。非美货币中，欧元表现相对强势，主要由于德国财政协议达成推动汇价上扬；其他G7非美货币走势相对较弱，受到英国经济数据疲软、日本央行按兵不动的预期等各国基本面因素影响。展望本周，将有日本、英国和美联储的利率决议公布，欧元区及欧洲各国的重要经济数据也将发表，预计汇价将受此影响剧烈波动，需投资者重点关注。
全球外汇焦点回顾 与基本面摘要
美元指数低位震荡周线长下影收盘 特朗普关税政策及经济数据表现施压美元
美元延续前周跌势，周内一度跌至新低后有所反弹，周线收长下影，一定程序减缓了抛售势头。然而，短期内美元承压依旧严重。首先，消费者对“关税言论”引发的物价上涨、经济政策频繁变动担忧加剧。其次，最近的通胀和就业数据小幅推高了市场对美联储年内降息的预期。不过，就本周议息会议而言，多位美联储官员已表示不会在3月进一步降息，鲍威尔也认为暂无必要考虑新的利率变动。
多重因素影响欧元上周维持相对强势 本周重点关注经济数据表现
欧元当前处于受到基本面与消息面多重因素影响的复杂阶段。基本面看，德国执政联盟就5,000亿欧元基础设施基金及借贷规则改革达成协议，预计本周获议会批准。叠加市场对欧洲央行4月将按兵不动，及美联储可能重启降息的预期下，欧元上周在非美货币对中表现相对强势。本周欧元区CPI和德国PPI数据即将公布，加上美联储的FOMC，预计将较大影响市场对欧元兑美元的汇率预期。
日元贬值预期下 美元兑日元周线收涨 市场普遍共识日本央行本周不加息
日元上周在非美货币中表现相对弱势。美元指数小幅收跌背景下，美元兑日元周线小幅收涨0.4%。尽管日本企业已同意今年加薪5.46%，为通胀提供支撑，但市场普遍预期，本周日本央行议息会议将按兵不动。若政府采取更多财政刺激措施，或进一步扩大赤字，日元可能继续贬值，对进口价格和消费者支出产生影响。美国通胀预期攀升则进一步推升美日利差交易需求。
外汇期货与期权 走势分析
2.1、重要外汇期货合约走势（图）
2.2、期货市场头寸分析
据美国商品期货委员会公布的2025-03-11期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化4898手，澳元净空头变化1069手，英镑净空头变化8290手，日元净空头变化3155手，加元净多头变化2138手，纽元净空头变化450手，上周总持仓多空转换的货币有：英镑。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：日元。
2.3、重点货币对展望
美元兑加元近期走势分析展望：
回顾上周，美元兑加元周内走出长上影。周二一度涨至前周高点附近，但随后回落并震荡，最终基本回吐周内涨幅。
鉴于美联储的利率为4.5%，加拿大央行的利率为2.75%，这种利率差异成为影响美元/加元汇率走势的关键因素，支撑了美元的买盘。关税政策也是主要因素之一，对从加拿大进口钢铁和铝征收25%关税的措施上周开始已正式生效，且特朗普上周曾再次表示，不会改变对加拿大征收关税的决定，令加元短线承压。
但上周后半段以上危机均有所缓解，首先是前央行总裁卡尼宣誓就任加拿大总理，并表态愿与美方合作缓解贸易摩擦，令加元短线的压力有所缓解。同时特朗普此前提出的关税政策，于近期并未有手段升级，在一定程度上反而缓解了对加元不利的市场风险情绪，并为加元提供支撑。
原油的进一步上涨，也为加元提供了上行动力。隔夜油价上周于上周五再度走强。叠加此前供应层面的消息对油市带来支撑。而美国CPI及PPI数据的低迷，和就业市场的降温，则推高了市场对美联储年内继续降息的预期。
综合来看，后续仍需继续关注加美关税议题进展，及加拿大零售、就业数据表现。本周加拿大央行行长也将在公开场合发表讲话，或将为美元兑加元后续的走势提供更多指引。
2.4、人民币套期保值案例
（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）
外汇期权风险管理案例：一家中国出口企业A公司预计3个月后将收到100万美元货款，担心美元兑人民币汇率下跌导致汇兑损失。A公司买入一份3个月期美元看跌/人民币看涨期权，执行汇率为7.20，期权费为1万元人民币。
若美元贬值（汇率<7.20）：A公司行使期权，以7.20的汇率卖出美元，锁定收入为720万元人民币，扣除期权费后净收入为719万元人民币。若美元升值（汇率≥7.20）：A公司放弃期权，按市场汇率卖出美元，获得更多人民币收入。
通过买入外汇期权，A公司有效管理了汇率风险，确保最低收入的同时保留了潜在收益。实现了锁定风险（无论美元涨跌，A公司都能确保最低收入），保留收益（若美元升值，A公司可享受汇兑收益），灵活选择（A公司可根据市场情况决定是否行使期权）。
后市重要观察指标
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