客户：
退休基金
挑战：
通过现金证券化，避免现金拖累投资业绩
解决方案：
股指期货可以用来使投资组合对其基准指数保持完整敞口，同时允许现金留作运营用途。
概述
现金是绝大多数投资组合中必不可少的成分。投资组合中需要现金用作运营用途，包括管理认购/赎回流，源自分红等因素的收入流也会带来现金。非投资现金会拖累投资组合，影响经济收益。拖累是指减弱相对于基准和同类投资组合的业绩表现。
情景
退休基金或资金经理可以通过使用一种被称为现金证券化的技术来化解现金拖累，这种技术可让过量现金更容易地发挥效用。实施现金证券化策略的一个首要工具或许是股指期货合约。股指期货合约以其优越的流动性、低廉的交易成本和近乎24小时的市场可获性，成为现金证券化的绝佳手段。
示例
假设一只10亿美元基金的经理人持有0.50%的现金，而E-迷你标普500指数期货的交易价格为4536.00点。 每份E-迷你合约的保证金为13,000美元。*
对冲比率 = 风险值 ÷ 期货合约名义价值
在该示例中：
对冲比率 = 5,000,000美元 (10亿美元 x 0.50%)÷ (4536.00 x 50美元)
对冲比率 = 5,000,000 ÷ 226,800
对冲比率 = 22.04，约等于22份期货合约
假设芝商所目前每份合约的保证金要求为13,000美元*，初始保证金要求为286,000美元。 (22 x 13,000美元)。 以此计算，留作经营用途的现金约为4,714,000美元 (5,000,000美元 - 286,000美元)。
该基金目前100%投资于指数（证券占99.5%，期货占0.5%）。
票据
*保证金可能出现变化。 请咨询您的期货佣金商或者芝商所清算所，了解当前水平。
交易回顾和总结
芝商所的股指期货可以用来使投资组合对其基准指数保持完整敞口，同时允许现金留作经营用途。
为您找到解决方案：
芝商所为您的难题找到解决方案。
了解投资组合经理如何使用股指期货和期权
股指期货和期权是投资组合经理用来最大限度提高资本效率、最小化投资组合风险和产生可转移阿尔法的重要工具。在芝商所的个性化课程中了解关于现金证券化、可转移阿尔法、Beta复制，和转移管理的更多信息。
联系我们的团队
想与我们团队的成员联系，了解关于芝商所提供的产品和服务，请发送邮件至：
