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概览
- FedWatch利用联邦基金期货价格，显示FOMC会议利率结果的当前和历史概率。
- 利率预期在第二季度频繁变化，媒体报道提及FedWatch的次数比去年同期多出308%
有关美联储对联邦基金利率计划的预测并不难找到。众多财经资讯当中不乏对美联储未来的利率举措的分析和预言。
还有一项被广泛引用的指标，越来越多交易者用于解读未来的利率走向。芝商所的FedWatch工具已成为一项备受市场关注的指标，在美联储对抗严重通胀的情况下，该工具评估隔夜利率将何去何从。
FedWatch工具推出已有大约10年，芝商所推出该工具旨在让市场参与者更易获取期货价格，并提高期货价格的透明度。
芝商所利率与场外产品全球主管Agha Mirza表示：“创立FedWatch的想法是提供高效率的工具，帮助我们的客户以透明且具有成本效率的方式管理利率风险。”许多客户向他和团队表达兴趣后，芝商所因此推出了这项工具。
热度飙升
FedWatch工具依托30天联邦基金期货价格数据，显示FOMC会议利率结果的当前和历史概率。概率以联邦基金期货合约价格为依据，假设加息/降息的增量规模为25个基点。FedWatch工具还显示美联储“点阵图”，显示FOMC成员对长期基准利率的预期。
2023年，联邦基金期货交易量不断攀升。5月的日均交易量达550,000份合约，与2022年相比增加333,000份。硅谷银行破产期间，每日期货交易量飙升至260万份合约，创造历史最高记录，使2023年交易量突破100万份的日期增加到8天。
FedWatch不仅面向交易者。媒体提及FedWatch的次数也在猛增。2023年第二季度的提及次数与2022年相比增加了308%，从彭博、CNBC到MarketWatch（市场观察）在内的主流财经媒体都将该工具列为帮助投资者预测美国货币政策未来走向的首选指标。
预测路径
芝商所利率产品欧洲、中东和非洲区主管Mark Rogerson解释称：“这款工具假设隔夜利率在FOMC会议日期之间平均保持不变，并且利率变动倍数为25个基点，然后为预测联邦基金隔夜利率建立路径。这条路径被用于计算FOMC会议日期所出现情况的概率。”
该指标显示大多数联邦基金交易者对于FOMC会议期间状况的预期，因此被认为能准确且公正地预测联邦基金期货价格的走向。
FedWatch能根据当日新闻有效调整预测。例如，在3月7日美联储主席鲍威尔出席美国国会听证会后，该工具估计加息0.5%的概率远远高于加息0.25%。在硅谷银行倒闭以及FDIC和美联储介入后，对3月22日FOMC会议的预期大幅回调到25个基点。
2023年3月22日FOMC利率路径概率，芝商所FedWatch工具
目前，FedWatch显示FOMC有较高概率从9月开始降息。潜在的推动因素包括银行业动荡和通胀缓解，后者可降低对未来加息的需要。联邦基金利率通过确定银行间借贷成本来对资本进行定价，进而影响到众多消费和商业贷款。
当利率预期变化时，交易者可关注的另一项指标是美国国债期货波动性。芝商所同时提供CVOL波动性指标，追踪2年期、5年期、10年期和30年期美国国债的波动性。
有效运用
为凸显其广泛的用途，美国财务研究与分析中心（CFRA）的区域性银行分析师Alexander Yokum表示，FedWatch工具已成为帮助他预测银行未来增长状况的关键指标，而该增长要取决于贷款组合健康状况和信贷市场未来表现等诸多因素。
通过密切关注该指标，他可掌握隔夜利率未来数月的走向，而利率水平将影响美国银行业特定机构的未来表现。
Yokum肯定地说道：“一切都取决于联邦基金利率，因为贷款都与它挂钩。债券期限（久期）、流动性风险和存款成本会在这时发挥作用。如果利率不变，银行的资金压力就会增加，但如果利率下降，则在一定程度上有助于缓解业内出现的存款外流潮。”因为资产价值将会提升，且流动性限制会减轻。
Yokum还利用FedWatch工具评估信贷市场状况恶化时可能出现的银行违约。
“利率上升会造成偿贷难度加大，因此违约可能会增多，”进而影响到贷款人的信用质量组合。
按揭贷款就是很好的例子。“目前按揭贷款的需求大幅萎缩。银行依靠再融资来获利，而很少有人愿意再融资，因为新贷款的还贷成本会增加。”
“良性循环”
分析师也会关注利率，以评估未来出现并购交易的可能性。就目前而言，如果想要确定区域性银行能否最终抱团取暖、度过危机，该指标可发挥重要作用。
Yokum补充道：“很多并购交易都是通过债务实现，而随着利率上升，债务成本也在升高，活动水平下降是可以理解的，但如果利率开始下降，我预计活动将会迎来复苏。”
无论利率走向如何，分析师预计FedWatch工具都会继续受到市场参与者的关注，因为他们需要预测美国经济以及依赖于其表现的各类资产的未来走势。
Rogerson补充道：“这款工具能为未来价格的真实影响带来更多透明度，正因如此，它已成为交易者、分析师、经济学家和记者手中的利器，而且让更多客户参与交易我们联邦基金产品。”
对于其可靠性，一位市场参与者总结称：
“这款工具的可靠性在于它是以真实的期货合约作为基础。我更喜欢关注现金的走向，追踪交易者的实际交易途径，而不只是他们有关未来形势发展的言论或最接近的猜测。”
