芝商所为您提供以较高资本效率参与芝商所大宗商品指数期货交易的机会,以下是市场参与者进入芝商所大宗商品指数市场的几种方式。

  1. 使用BTIC功能
  2. Globex和/或Clearport
  3. 参与期货转现货交易(EFP)
  4. 或期货转风险交易(EFR)

指数收盘基差交易(BTIC):

BTIC交易让市场参与者能够执行相对标的指数官方收盘价的基差交易,以获得更高效的现金管理。(大宗商品指数BTIC页面链接)BTIC交易通过以离散指数点表示的基差订立,而执行交易价格为应用于指数提供商公布的标的指数或结算价值指数的官方收盘价的指数点总数。

BTIC功能可用于Globex和大手交易转换。若市场参与者想参与较大规模的交易,则BTIC大手交易提供了一种高效便捷地进入市场的方式。

大宗商品指数期货BTIC日均名义交易量(按年划分)

BTIC的一个关键优势在于处理市场扰乱事件。在大宗商品指数的标的期货收盘涨停或跌停时,便出现市场扰乱事件。出现此类事件时,指数官方收盘价尚未确定,并且在受扰乱的标的期货合约价格得到解决前不会确定。

Globex直接交易和大手交易:芝商所四种挂牌交易的大宗商品指数期货均有资格进行Globex和大手交易。约50%的大宗商品指数期货活动是在Globex进行,这意味着线上流动性高,并且通过Ex-Pit交易进行大规模交易的需求强劲。部分产品(例如BCOM期货)的交易在线上更为活跃,2022年年度交易量中有78%在Globex上完成。此外,标普高盛商品指数(S&P GSCI)期货可全天候报价。

参与期货转现货交易(EFP):EFP交易允许投资者在期货与交易所交易基金(ETF)或一篮子标的指数成分股票之间进行转换,而不受日内市场执行的影响。在EFP交易中,双方就大宗商品指数(或股票指数)期货合约及标的实物商品交换对等但互相抵销的头寸。

客户通过ETF持有特定大宗商品指数(如S&P GSCI)多头敞口的,可使用EFP机制转换为S&P GSCI期货。

大宗商品指数期货EFRP日均名义交易量(按年划分)

期货转风险交易(EFR):EFR交易允许投资者在期货和相应场外掉期交易或其他场外衍生品交易之间进行转换。

例如,如果投资者持有2.5亿美元的场外BCOM掉期多头敞口,则可通过EFR交易将该敞口转换为名义价值为2.5亿美元的BCOM期货合约。下表提供了此示例的进一步分析。

与EFP类似,EFR交易的两端均与相同或类似的基准挂钩,EFR是市场中性的。因此,EFR的定价按期货合约价格与标的指数价格之间的基差进行报价。

 

交易商

投资者

初始头寸

走平

+2.5亿美元BCOM场外掉期

EFR由私下协商而定

经纪人和投资者同意EFR @ +0.70的条款:

  • 客户按122.70的价格购买/经纪人按122.70的价格出售20,490份AWM2,与前一晚指数收盘价122.00的基差为+0.70
  • 客户出售/经纪人购买2.5亿美元BCOM场外掉期

经纪人和投资者同意EFR @ +0.70的条款:

  • 客户按122.70的价格购买/经纪人按122.70的价格出售20,490份AWM2,与前一晚指数收盘价122.00的基差为+0.70
  • 客户出售/经纪人购买2.5亿美元BCOM场外掉期

经纪人报告现金交易以执行交易

+2.5亿美元BCOM场外掉期

-2.5亿美元BCOM场外掉期

已报告EFR

向CME Clearport报告EFR,并以122.70的期货价格提交清算。

经纪人账户 123
-20,490 AWM2

向CME Clearport报告EFR,并以122.70的期货价格提交清算。

客户账户 456
+20,490 @ 122.70

最终头寸

+2.5亿BCOM场外掉期
-20,490 AWM2
市场敞口走平

+20,490 AWM2
+2.5亿美元BCOM期货,与场外掉期名义敞口等值

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