Há muitas estratégias de gestão de risco disponíveis que oferecem proteção de preço para hedgers de curto prazo, aqueles envolvidos na produção ou venda de gado e produtos para gado. Os pecuaristas, produtores de suínos, feedlots, embaladores e exportadores de carne entendem o impacto que uma queda nos preços poderia ter em seus negócios. É importante que eles pelo menos se familiarizem com várias alternativas para mitigar esse risco e proteger seus resultados.

Vender contratos de futuros permite que hedgers curtos prendam um preço de venda para o gado, porque uma perda no mercado à vista é compensada por um ganho no mercado de futuros e vice-versa. Essa estratégia atenderá completamente às necessidades de muitos hedgers de curto prazo, que calculam o preço de venda que permitirá que seus negócios sejam lucrativos.

No entanto, alguns hedgers gostariam de poder estabelecer um preço mínimo de venda para o gado, enquanto ainda podem aproveitar um potencial aumento nos preços do gado. É aí que entram as opções, oferecendo proteção de preço mais flexibilidade.

Esta lição descreverá como os vendedores de pecuária podem comprar opções de venda para estabelecer um preço mínimo, ou mínimo, de venda, mantendo a oportunidade de vender pecuária a um preço mais alto.

Suponha que seja dezembro, um produtor de porcos está planejando vender seus porcos no início da primavera e está preocupado que os preços dos porcos possam cair no momento em que ele estiver pronto para vender seu rebanho em março. A base normal para sua área em março é de US$ 5 abaixo do preço de futuros de abril da Lean Hog, que atualmente é de US$ 65 por centésimo peso.

Isso daria a ele um preço de venda esperado de US$ 60, que é o preço futuro de abril menos a base esperada. O produtor determinou que um preço de venda de US$ 55 permitirá que suas operações se igualem, então o potencial de ganhar um preço mais alto é atraente para ele.

Uma estratégia é fixar o preço de venda de US$ 60 com um hedge de futuros curtos, vendendo futuros de abril a US$ 65. No entanto, a produtora de porcos decide usar opções de venda para estabelecer um preço mínimo de venda e manter a oportunidade de potencialmente vender seus porcos a um preço mais alto. Ao comprar a opção de venda, ele tem o direito, mas não a obrigação, de vender futuros ao preço de exercício da opção.

Em dezembro, uma opção de venda em dinheiro de abril com um preço de exercício de US$ 65 custa US$ 5. Com esta opção de venda, ele estabelecerá um preço mínimo de US$ 55, que é igual ao preço de exercício da opção de venda de US$ 65 menos a base 5 abaixo esperada menos o prêmio de US$ 5 que ele pagou pela opção. Se os preços do Lean Hog caírem e a base for estável, este é o preço mínimo que ele receberá.

Suponha que o preço dos futuros da Lean Hog de abril caia para US$ 55, o que significaria um preço à vista de US$ 50, o preço dos futuros menos a base 5 abaixo esperada.

Uma vez que a opção de venda dá ao produtor de porcos o direito de vender a US$ 65, mesmo que os futuros da Lean Hog estejam a US$ 55, a opção de venda tem um valor de pelo menos US$ 10: o preço de exercício de US$ 65 menos o preço do futuro. A dedução do prêmio de US$ 5 dá ao produtor um ganho líquido de US$ 5 em seu hedge de opção de venda.

O preço em dinheiro de US$ 50, mais o ganho de US$ 5, fornece ao produtor um preço de venda efetivo de US$ 55 por cem pesos. Não importa o quão baixos os preços do Lean Hog caem no momento em que ele vende seus porcos em abril, presumindo que a base esteja estável, o preço mais baixo que ele receberá é de US$ 55.

Mas suponha que o preço de futuros da Lean Hog de abril suba acima do preço de exercício de US$ 65? Nessa situação, a produtora de suínos ainda poderá participar da movimentação de alta dos preços.

Por exemplo, se os futuros de abril aumentarem para US$ 80 por cem pesos, considerando a base 5 abaixo do esperado, o preço em dinheiro na área do processador seria de US$ 75.

Como o preço de US$ 80 no mercado futuro é maior do que o preço de exercício de US$ 65 da opção de venda, o produtor de porcos permite que a opção expire e venda seus porcos no mercado à vista.

O maior valor que ele perderá é o prêmio de US$ 5 pago antecipadamente. Seu preço líquido de venda será de US$ 70, que é o preço futuro de US$ 80 menos a base inferior a 5 menos o prêmio de US$ 5.

Com os preços dos porcos caindo, o preço líquido de venda de US$ 55 foi menor em comparação com os US$ 60 que ele teria travado com o hedge de futuros curtos; a diferença, essencialmente, é o prêmio da opção.

O produtor de suínos estava bastante disposto a pagar o prêmio porque permitiu que ele garantisse proteção contra preços em declínio e, ao contrário do hedge de futuros curtos, ainda pode vender a um preço mais alto para seus suínos em um mercado em alta: US$ 70 por cem pesos versus US$ 60 com um hedge de futuros.

Ele receberá menos por seus suínos neste cenário do que os US$ 75 caso não tivesse coberto; a diferença, novamente, seria o prêmio da opção. Mas, sabendo que o preço poderia ter caído facilmente, ele estava disposto a pagar esse custo para garantir um preço mínimo de venda para seus porcos.

Tenha em mente que o produtor de porcos também tem a possibilidade de vender sua opção de venda por qualquer valor de tempo que ainda possa ter. O que quer que ele receba da venda da opção aumentaria ainda mais seu preço líquido de venda.

Para resumir os benefícios de comprar opções de venda para o hedger de curto prazo:

• Ele sabe o custo da opção e a perda máxima antecipadamente: o prêmio da opção

• Ele pode estabelecer um preço mínimo para suas vendas

• Ele ainda pode aproveitar os preços mais altos

Ninguém pode prever o futuro, mas os hedgers podem tomar medidas para gerenciá-lo. O uso de futuros e opções de pecuária permite que aqueles que precisam de proteção contra a queda de preços tenham a tranquilidade de saber que tomaram medidas para gerenciar o risco envolvido na produção e venda de produtos de pecuária e pecuária para seus negócios.